مؤسس Aave ستاني كوليشوف يجادل أن إجمالي القيمة المحجوزة لا ينبغي أن يكون المقياس الرئيسي لتقييم القروض في التمويل اللامركزي

رسالة من ChainCatcher، أفاد ستاني كولتشوف، مؤسس ورئيس تنفيذي لـ Aave، عبر تويتر أن تقييم بروتوكولات الاقتراض في DeFi لا ينبغي أن يعتمد بشكل رئيسي على TVL، لأنها تقاس على أساس الصافي المضمون وليس نشاط الاقتراض. وفقًا للبيانات في نهاية عام 2025، بلغ حجم الإقراض في Aave حوالي 52 مليار دولار أمريكي، مع قروض نشطة بقيمة 22 مليار دولار أمريكي، وتدفق فوائد القروض يتجاوز 700 مليون دولار أمريكي، واحتفظت DAO بحوالي 150 مليون دولار أمريكي؛ بينما بلغت ودائع SoFi حوالي 37.5 مليار دولار أمريكي، ومحفظة القروض حوالي 38 مليار دولار أمريكي، وإيرادات القروض حوالي 1.8 مليار دولار أمريكي، والصافي الربحي حوالي 481 مليون دولار أمريكي. أشار ستاني إلى أنه في المالية التقليدية، تعتبر الودائع خصومًا أو تكلفة رأس المال، والقروض هي أصول تدر فائدة، ويتم تقييم المقرضين عادةً بناءً على حجم محفظة القروض، وإيرادات الفائدة، والهامش، ونمو الأصول؛ لكن سوق DeFi يركز بشكل رئيسي على TVL ورسوم DAO المحتفظ بها.他认为 أن Aave، في إطار المحاسبة المالية التقليدية، يشبه أكثر نشاط اقتراض يتجاوز 700 مليون دولار أمريكي، وليس بروتوكولًا يحقق إيرادات بقيمة 150 مليون دولار أمريكي؛ فـ TVL ليست أساس الإيرادات لبروتوكولات الاقتراض، بل محفظة القروض وتدفق الفوائد هما المحور الأساسي.