May 5, the crypto arm of the venture capital firm Andreessen Horowitz, a16z Crypto, officially announced the completion of fundraising for its fifth fund, Fund 5, with a total size of $2.2 billion.
يبلغ حجم هذا الصندوق أقل بكثير من صندوق Fund 4 البالغ 4.5 مليار دولار الذي سُجّل في عام 2022،وأوضح بول كافيرو، شريك الاتصالات في a16z crypto، أن الشركة تهدف إلى العودة إلى حجم أصغر للصناديق لأن "دورات جمع التبرعات الأقصر تسمح لنا بمتابعة اتجاهات التشفير المتغيرة باستمرار".
هذا القرار له خلفية واقعية. فقد أفادت مجلة فورتشن سابقًا، مستندةً إلى بيانات الإفصاح لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات، أن حجم الأصول تحت الإدارة لرؤوس الأموال الرائدة في التشفير مثل Paradigm وPantera وa16z Crypto قد انخفض بشكل شامل في عام 2025. حيث انخفض إجمالي حجم الأصول تحت الإدارة لأربع صناديق تابعة لـ a16z Crypto بنسبة تقارب 40% بين عامي 2024 و2025، ليصل إلى حوالي 9.5 مليار دولار، وذلك جزئيًا بسبب بدء المؤسسة في إعادة رأس المال للمستثمرين المحدودين في الصناديق المبكرة.
لقد زاد صعوبة جمع التمويل في نظام البيئة الاستثمارية التشفيرية بشكل ملحوظ خلال السنتين الماضيتين، مع تركيز الأموال على الجهات الرائدة، وتقليص الحجم هو استجابة مباشرةلواقع السوق.
عند النظر إلى الخلف، كانت أحجام صناديق a16z Crypto على التوالي: 350 مليون دولار أمريكي في عام 2018، و515 مليون دولار أمريكي في عام 2020، و2.2 مليار دولار أمريكي في عام 2021، و4.5 مليار دولار أمريكي في عام 2022. وهذه الصندوق الخامس يعود إلى 2.2 مليار دولار أمريكي، مساويًا لصندوقها الثالث في عام 2021.
وفقًا لبيانات RootData، فقد شارك a16z Crypto في 253 جولة استثمارية تاريخيًا، مع مجموعة استثمارية تضم 183 مشروعًا، وقاد 150 جولة استثمارية. من حيث توزيع القطاعات، فإن البنية التحتية تحتل النسبة الأعلى بنسبة 37.7٪، تليها الألعاب (13.1٪) وDeFi (12.5٪)، من بين المشاريع البارزة Coinbase وSolana وUniswap وRipple وPhantom وKalshi وLayerZero.
صورةالمصدر：RootData
أربعة شركاء في a16z Crypto أشاروا إلى أن سوق التشفير يمر حاليًا بمرحلة هادئة، لكن إشارات التبني تتحسن. في كل دورة، فإن البنية التحتية التي تبقى بعد انسحاب المضاربة غالبًا ما تكون أكثر قيمة مما كانت عليه في الذروة، وأكثر استدامة مما كانت عليه في الحضيض.
لقد حددوا ثلاثة إشارات رئيسية. الأول هو العملات المستقرة، حيث يرتفع حجم التداول مع ارتفاع أو انخفاض السوق، لكن استخدام العملات المستقرة لا يزال ينمو باستمرار حتى خلال فترات السوق الهابطة، وتُستخدم على نطاق واسع في التحويلات المالية العابرة للحدود والادخار والدفع اليومي، ويبدو أن هذا النمو يُعزى أكثر إلى تأثير الشبكة منه إلى توقعات الأسعار.
ثانيًا، نضج البنية التحتية المالية على السلسلة، حيث تُستخدم العقود الآجلة الدائمة لاكتشاف الأسعار، والأسواق التنبؤية لجمع المعلومات، وخدمات الإقراض على السلسلة لسوق الائتمان بالعملات المستقرة، وبدء دمج الأصول التقليدية على السلسلة، مما يوسع نطاق التطبيقات ليتجاوز الأصول الأصلية للعملات المشفرة.
ثالثًا، يُبدي a16z Crypto موقفًا إيجابيًا تجاه قانون GENIUS، معتبرًا أنه يوفر مساحة واضحة للامتثال للمطورين، ويحافظ على توقعات متفائلة بشأن مرور قانون Clarity هذا العام.
بناءً على ذلك، أفادت a16z Crypto أن الصندوق الجديد سيستثمر في مشاريع تحوّل البنية التحتية الجديدة إلى منتجات يستخدمها الناس يوميًا — وهي الجزء الأقل اهتمامًا في الدورة ولكن الذي يولد قيمة طويلة الأمد أكبر.
أما من حيث مجال الاستثمار، فستركز الصندوق بنسبة 100% على الاستثمار في مجال التشفير، دون التوسع في المجالات المجاورة مثل الذكاء الاصطناعي أو الروبوتات. وتعطي a16z Crypto سببًا ليس تجنب الذكاء الاصطناعي، بل الاعتقاد بأن عصر الذكاء الاصطناعي يجعل التشفير أكثر ضرورة من أي وقت مضى.
أشاروا إلى أن البرمجيات تصبح أكثر تعقيدًا وأقل ثقة، وأن أنظمة الذكاء الاصطناعي قوية ولكن منطق عملها غير شفاف، وأن التركيز العالي لبنية الإنترنت التحتية يؤدي إلى تراكم مخاطر الفشل النقطي.
في هذا السياق، تصبح الخصائص الأساسية للشبكة المشفرة أكثر قيمة: شفافية النظام قابلة للتحقق، وطبيعة الشبكة العالمية بشكل طبيعي، ونموذج الاقتصاد الذي يتوافق مع مصالح المستخدمين والمطورين، والبنية التحتية التي لا تعتمد على وسطاء قلة.
These features have already manifested in real-world products in fields such as payments, financial services, creator platforms, and decentralized infrastructure, and are gradually being adopted by financial institutions and tech companies.
في الوقت نفسه، تظهر نماذج جديدة لم تكن ممكنة من قبل: يمكن للمستخدمين امتلاك الأصول والهويات مباشرة، وامتلاك حقوق رقمية غير قابلة للانتهاك؛ يمكن لعدد كبير من الوكلاء البرمجيين اتخاذ قرارات وتجارب مستقلة نيابة عن المستخدمين، والحصول بشكل مستقل على قوة الحوسبة والبيانات والخدمات؛ يمكن للشبكات الذاتية التنظيم إتمام التمويل الذاتي والحكم والتطور من خلال الكود.
بمعنى آخر، لا يدخلون مباشرة في مسار الذكاء الاصطناعي، بل يراهنون على أن تطور الذكاء الاصطناعي سيُحفز بدوره الطلب على البنية التحتية للعملات المشفرة. وبشكل محدد، يراهنون على المسارات الأساسية للعملات المستقرة والتمويل على السلسلة واقتصاد الوكلاء الذكية.
This contrasts with the views of some peers. According to reports, Paradigm is seeking to raise up to $1.5 billion in a new fund, with plans to directly expand its investment scope into AI and robotics. Haun Ventures has completed fundraising for a $1 billion new fund, with AI agents listed as one of its core investment directions.
تمثل استراتيجيتان رهانات مختلفة من قبل المؤسسات الرائدة على الدورة القادمة: ف一方 ترى أن الفرص الأكبر تكمن في تقاطع التشفير مع الذكاء الاصطناعي، بينما يرى الطرف الآخر أن التركيز على التشفير وحده كافٍ، لأن موجة الذكاء الاصطناعي ستنتهي حتمًا بالعودة إلى السلسلة.
إضافةً إلى ذلك، أكمل Dragonfly جمع تمويل صندوقها الرابع بحجم 650 مليون دولار أمريكي، بينما يجمع Blockchain Capital حوالي 700 مليون دولار أمريكي. إن إتمام المؤسسات الرائدة لجمع التمويل بكثافة يشير إلى أن دورة جديدة من الاستثمارات في المشاريع ستبدأ تدريجيًا في الأشهر القادمة.عدد من الأشهر.
Clearly,this round of capital is betting on the transition of crypto from infrastructure development to real user adoption,whether focusing on crypto or crossing over into AI,thesereal fundswill onlyflow tothoseplacesthat can turn technology into products.