عقد Polymarket الذي جذب أكثر من 85 مليون دولار في حجم التداول يقع في طابور المحاكمة التفاؤلية لـ UMA بعد أن تم التحدي على حلين "لا" مقترحين بشأن السؤال "هل تبيع MicroStrategy أي بيتكوين بحلول 31 مايو 2026؟"، مما أرسل النزاع إلى تصويت موزون حسب الرموز.
المحفّز هو استراتيجية 8-K المقدمة يوم الاثنين التي كشفت عن بيع 32 BTC بين 26 مايو و31 مايو بسعر صافي متوسط قدره 77,135 دولارًا، وهي أول عملية بيع منذ عام 2022. أُغلقت الصفقة قبل موعد الإغلاق المحدد عند الساعة 11:59 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. تم نشر نموذج 8-K في 1 يونيو. العقد يقرأ حاليًا 12 سنتًا نعم / 89 سنتًا لا.
يتم تقديم النزاع على تويتر الكريبتو ليس كحالة استثنائية بل كحكم هيكلية على مجموعة حلول بولي ماركت. "نموذج التصويت بالعملة المعدنية لـ UMA معطوب هيكلياً،" كما كتب المحلل إيريك كونر (@econoar) يوم الاثنين. "تستخدم الحيتان القواعد الغامضة كسلاح لحل أسواق بولي ماركت بشكل خاطئ وإنقاذ مراكزها الخاصة. لا يبقى أي شرعية حتى يتم استبدالها بالتسوية الحتمية. هذا بالضبط ما يصلحه هايبرلينكيد مع HIP-4."
تصويت UMA
تُفوّض Polymarket عمليات التسوية المتنازع عليها إلى oracle المتفائلة من UMA، حيث يمكن التحدي مرتين على الحل المقترح قبل أن يُرفع السؤال إلى تصويت حائزي الرموز. قوة التصويت للرمز الأصلي، وليس محكمة وقائع، هي التي تقرر المدفوعات.
كشف تحقيق لصحيفة وول ستريت جورنال في مايو أن معظم الأصوات المتنازع عليها في أسواق Polymarket جاءت من أكبر عشر محفظات، ويمكن ربط ما لا يقل عن 60% من المصوتين النشطين في UMA بحسابات Polymarket نشطة، وتقريبًا واحد من كل خمسة نزاعات كان لديه على الأقل مصوت واحد لديه مصلحة مالية في العقد الذي كان يحكم فيه. سجلت Polymarket أكثر من 1,150 سوقًا متنازعًا في عام 2026، وهو ما يتجاوز بالفعل إجمالي عام 2025 الكامل.
سوق الاستراتيجية هو أكبر اختبار مباشر من حيث الدولار منذ سوق زييلينسكي-البدلة بقيمة 237 مليون دولار العام الماضي. لا يمكن لـ Polymarket نفسه إلغاء التصويت؛ فقد نشرت بيانًا يُبلغ الناخبين أن "لا معلومات من MSTR، أو بيانات السلسلة، أو توافق في الآراء من تقارير موثوقة أكّدت أن MicroStrategy باعت البيتكوين خلال فترة السوق. التأكيد الذي تم تحقيقه خارج فترة السوق لا يُعتبر صالحًا."
المتداولون من الجانب "نعم"، بما في ذلك حامل مجهول الهوية يُدعى "Surprised-Legacy" الذي رهانه بقيمة 19,610 دولارًا بسعر حوالي 11 سنتًا سيُدفع له حوالي 200,000 دولار إذا تم حل الخيار "نعم"، يجادلون بأن نافذة البيع المذكورة في التقرير 8-K، وليس تاريخ التقديم، هي ما تطلبه القواعد.
التسوية الحتمية
نتائج أسواق HIP-4 الخاصة بـ Hyperliquid، التي تعمل على mainnet منذ 2 مايو، تستبدل طبقة المُحقق المتفائل بالكامل. يتم تحديد التسوية من خلال مجموعة المُحققين الخاصة بالسلسلة التي تعمل ببرمجيات تغذية إخبارية تلقائية؛ لا توجد آلية دعم بالتصويت بالعملة، ولا نافذة نزاع مكونة من جولتين، ولا مسار يسمح لحامل رمز طبقة التسوية بأن يكون أيضًا مشاركًا في السوق التي يتم تسويتها. كل عقد ثنائي يُحل إلى 1 أو 0 مقابل مصدر بيانات مُحدد مسبقًا.
تصل كاليشي إلى نفس الحالة النهائية من خلال بنية تحتية معاكسة: دفتر مركزى مُحَلَّل من خلال Kalshi Klear LLC، المسجلة لدى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع كمنظمة إيداع للمشتقات في أغسطس 2024. يتم التعامل مع النزاعات من قبل البورصة وفقًا للقواعد المقدمة إلى جهة تنظيمية اتحادية، وليس من قبل حاملي الرموز المجهولين.
الذراع الأمريكية لـ Polymarket أصبحت هي نفسها سوق عقود مُعيّن مسجلًا لدى CFTC، لكن الكتاب الدولي الذي يقع فيه سوق الاستراتيجية لا يزال يُسوّى بـ USDC على Polygon تحت UMA.
أين تقع 50 مليون دولار الآن
نافذة التصويت الخاصة بـ UMA تستمر تقريبًا يومين. لقد حُلّت بالفعل إجابتا "نعم" لليومين 30 يونيو و31 ديسمبر من نفس السوق دون نزاع، مما يعني أن الـ 50 مليون دولار المطروحة تعتمد بالكامل على ما إذا كان "البيع في مايو" يتطلب إفصاحًا عامًا داخل الشهر أم فقط تنفيذًا على السلسلة داخل الشهر.