الكاتب: كاثي
مع نهاية عام 2025، أصدرت المؤسسات المالية العالمية الكبرى، بشكل نادر، صوتًا متفقًا إلى حد كبير.
من a16z، وCoinbase، وMessari إلى Grayscale، وGalaxy Digital، ومن BlackRock، وFidelity إلى J.P. Morgan، وستاندرد تشارترد، أكثر من 30 مؤسسة أشارت في تقارير توقعاتها لعام 2026 إلى نفس الحكم: صناعة الأصول المشفرة تمر بتحول تاريخي من "مرحلة المراهقة المضطربة" إلى "مرحلة النضج والاستقرار".
إذا كان يمكن القول إن دورة 2021-2022 قد قادتها المضاربات الفردية، والاستدانة العالية، وفقاعات السرد، فإن المؤسسات تتفق عمومًا على أن عام 2026 سيكون عامًا للنمو الجوهري المدفوع بالوضوح التنظيمي، واحتياجات التحوط الكلية، والانتشار العملي للتكنولوجيا. يطلق على هذه المرحلة اسم احترافي - "مرحلة التصنيع".
ومع ذلك، يكمن الخلاف خلف هذا الإجماع. من حيث ما إذا كانت تقلبات البيتكوين ستقل عن إنفيديا، وما إذا كانت تهديدات الحوسبة الكمية على الأبواب، ومن سيفوز في حرب طبقة الدفع بالذكاء الاصطناعي، فإن التنافس بين المؤسسات الكبرى لا يزال محتدمًا.
إذن، ماذا سيحدث في عام 2026؟ وأين ستتدفق الأموال؟ وكيف يمكن للمستثمرين العاديين الاستجابة لذلك؟
وداعًا لأسطورة الانقسام، صناديق ETF تعيد تشكيل قواعد اللعبة
لفترة طويلة، كانت نبضات سوق العملات المشفرة تدق على إيقاع انقسام البيتكوين كل أربع سنوات. ولكن في توقعات عام 2026، بدأ يتشكل رأي ثوري: النظرية التقليدية لدورة الأربع سنوات قد أصبحت عفا عليها الزمن.
في تقريرها "توقعات الأصول الرقمية لعام 2026: فجر عصر المؤسسات"، طرحت Grayscale وجهة نظر استفزازية للغاية: عام 2026 سيشهد نهاية رسمية لما يُعرف بنظرية "دورة الأربع سنوات". ومع انتشار صناديق ETF الفورية وإكمال الأطر التنظيمية، تغيرت البنية التحتية للمشاركين في السوق بشكل جذري. الدورات السابقة التي كانت تقودها عواطف الأفراد وسرديات الانقسام أفسحت المجال للتدفقات المالية المنظمة، التي يقودها المستثمرون المؤسساتيون بناءً على نماذج تخصيص الأصول.
هذا التدفق المالي المستمر وغير العاطفي سيقلل من التقلبات الشديدة في السوق، مما يجعل أداء الأصول المشفرة أقرب إلى الأصول الكلية الناضجة.
من جهة أخرى، قدمت Coinbase مقارنة تاريخية رائعة: البيئة السوقية الحالية تشبه "عام 1996" أكثر مما تشبه "عام 1999". عام 1996 كان يمثل المرحلة المبكرة عندما بدأت تقنيات الإنترنت في التغلغل فعليًا في الأعمال التجارية وزيادة الإنتاجية، وليس عشية انفجار الفقاعة. وأصبح دخول أموال المؤسسات للسوق الآن يتمثل بشكل أكبر كاستثمارات طويلة الأجل للتحوط من عجز الميزانية وانخفاض قيمة العملة، بدلاً من أن تكون مجرد صفقات قصيرة الأجل بهدف الربح السريع.
الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن Alex Thorn، رئيس الأبحاث في Galaxy Digital، صرّح بشكل مباشر بأن عام 2026 قد يكون "عامًا مملًا" بالنسبة للبيتكوين (A boring year). رغم أن البيتكوين قد يصل إلى مستويات قياسية جديدة، إلا أن سلوكه السعري سيشابه سلوك الذهب وغيره من الأصول الكلية الناضجة.
ويُعد هذا "الملل" مؤشرًا على نضوج الأصل، مما يعني تقليل مخاطر الهبوط وزيادة القبول المؤسسي بشكل أوسع. كما أدرجت Bitwise ضمن توقعاتها العشرة الكبرى لعام 2026 أن "تقلبات البيتكوين ستقل عن إنفيديا".
أما المستثمرون الذين يحاولون الاعتماد على بيانات تاريخية لانقسام البيتكوين كمرجع، فقد يواجهون نظريات غير صالحة في عام 2026.
العملات المستقرة والأصول الواقعية (RWA): فرص مؤكدة في عام 2026
إذا كانت السرديات الكلية تمثل الأساس لتدفق الأموال، فإن ترقية البنية التحتية المالية تحدد وجهة هذه التدفقات. عام 2026 يعتبره كبار المؤسسات عامًا انتقاليًا لانتقال العملات المستقرة والأصول الواقعية (RWA) من إثبات المفهوم إلى التوسع التجاري الكبير.
النمو الهائل للعملات المستقرة
في تقريرها "الترندات الرئيسية لعام 2026"، حددت a16z crypto العملات المستقرة كـ "الطبقة الأساسية لتسوية الإنترنت في المستقبل" (The internet’s base settlement layer). ووفقًا لتوقعاتها، ستتجاوز العملات المستقرة دورها كوسيط للتداول فقط على منصات التداول، وستدمج بشكل مباشر في الشبكات المحلية للدفع وأدوات التجار عبر رموز الاستجابة السريعة (QR)، والمحافظ العالمية، والبطاقات.
الأرقام مذهلة: وصلت أحجام تداول العملات المستقرة في عام 2025 إلى 9 تريليونات دولار، وهو حجم يعادل تقريبًا حجم التداولات على شبكات Visa وPayPal.
أما Coinbase فتوقعاتها كانت أكثر جرأة. من خلال النماذج العشوائية، توقعت أن تصل القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة إلى 1.2 تريليون دولار بحلول نهاية 2028، مع اعتبار 2026 كأكثر المراحل تسارعًا في منحنى هذا النمو. وسلطت Coinbase الضوء على الاستخدامات الجديدة للعملات المستقرة في تسويات المعاملات عبر الحدود، وإرسال الأموال، ومنصات دفع الرواتب.
وفي تقريرها "توقعات الأصول الرقمية لعام 2026"، قدمت The Block مفهوم “سلاسل العملات المستقرة” (Stablechains). وأشارت إلى أن السوق سيشهد ظهور شبكات بلوكشين مخصصة، مصممة خصيصًا لتنفيذ وتسوية العملات المستقرة، بهدف تلبية احتياجات التجارة من حيث الكفاءة العالية في المعالجة وانخفاض فترات التأخير.
أما Galaxy Digital فقد توقعت اندماج السوق. فعلى الرغم من أن عمالقة البنوك التقليدية، مثل Goldman Sachs وCitigroup، يستكشفون إصدار عملاتهم المستقرة، إلا أن سوق العملات المستقرة في عام 2026 سيشهد هيمنة مطلقة لواحد أو اثنين من اللاعبين الكبار، بسبب تأثيرات قنوات التوزيع وشبكات السيولة. كما توقعت Galaxy بجرأة أن أحجام تداول العملات المستقرة ستتجاوز رسميًا نظام ACH التقليدي في الولايات المتحدة (مركز المقاصة التلقائي).
نمو الأصول الواقعية بمقدار 1000 ضعف
توقعت Grayscale نموًا بمقدار 1000 ضعف في حجم الأصول المرمزة بحلول عام 2030، مدفوعًا بالتنظيم وزيادة الاعتماد المؤسسي.
أما Coinbase فقد قدمت مفهوم "الترميز 2.0" (Tokenization 2.0)، والذي يركز أساسًا على "التكوين الذري القابل". ففي عام 2026، لن يكون ترميز سندات الخزانة كافيًا؛ بل إن القيمة الحقيقية ستكمن في إمكانية استخدام هذه السندات المرمزة كضمان فوري في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، حيث ستتجاوز قيمتها الاقتراضية إطار الضمانات التقليدية في النظام المالي.
توقع جاي يو، الشريك الأول في Pantera Capital، أن ترميز الذهب سيشهد صعودًا في عام 2026 ليصبح الأصل المهيمن في مجال الأصول الواقعية (RWA). مع تصاعد قلق المستثمرين تجاه المشاكل الهيكلية للدولار، سيشهد الذهب على السلسلة نموًا انفجاريًا نظرًا لخصائصه المادية إلى جانب سيولته الرقمية.
عندما تتعلم وكلاء الذكاء الاصطناعي كيف تنفق المال
في عام 2026، لن يقتصر الجمع بين الذكاء الاصطناعي (AI) والبلوكتشين على مستويات الترويج لـ"عملات المفاهيم الذكية"، بل سيدخل مرحلة التفاعل العميق للبنية التحتية. تتوافق المؤسسات على أن البلوكتشين ستصبح المسار المالي لوكلاء الذكاء الاصطناعي (AI Agents).
ترى a16z crypto "اقتصاد الوكلاء" كالفكرة الكبرى المحورية لعام 2026. وقد طرحت سؤالًا رئيسيًا: عندما يبدأ وكلاء الذكاء الاصطناعي في التداول الذاتي، تقديم الطلبات واستدعاء الخدمات على السلسلة، كيف يمكنهم إثبات "من أنا؟". لذلك، اقترحت a16z معيارًا جديدًا "اعرف وكيلك" (Know Your Agent, KYA)، والذي يمكن أن يصبح شرطًا مسبقًا لتفاعل وكلاء الذكاء الاصطناعي مع البلوكتشين، مشابهاً لمفهوم KYC للبشر.
قدمت Pantera Capital توقعًا أكثر تحديدًا، حيث تتوقع صعود وكلاء الذكاء التجاري القائمين على بروتوكول x402. يُعتبر x402 معيارًا جديدًا للدفع أو نقطة النهاية، مما يسمح لوكلاء الذكاء الاصطناعي بالقيام بالدفع الجزئي (Micropayments) والدفع الاعتيادي.
في هذا المجال، تبرز Pantera بشكل خاص Solana، متوقعةً أنها ستتجاوز Base chain في حجم المعاملات الصغيرة القائمة على x402، لتصبح الطبقة المفضلة لتسوية وكلاء الذكاء الاصطناعي.
أدرجت Messari في ورقتها البحثية "أطروحة التشفير 2026" مجال "التشفير x الذكاء الاصطناعي" كواحد من سبعة مجالات رئيسية. حيث وصفت مستقبل "التجارة الوكيلية" (Agentic Commerce)، والذي ستدعم فيه البنية التحتية اللامركزية تدريب وتنفيذ نماذج الذكاء الاصطناعي. ويُتوقع أن يصل حجم السوق إلى 30 تريليون دولار بحلول عام 2030.
شددت Grayscale على دور البلوكتشين كـ"علاج" لمخاطر المركزية في الذكاء الاصطناعي. مع تزايد قوة نماذج الذكاء الاصطناعي وسيطرة عدد قليل من العمالقة عليها، ستزداد الحاجة إلى الحساب اللامركزي، والتحقق من البيانات اللامركزية، وإثبات صحة المحتوى بشكل كبير.
اقترحت a16z مفهوم "الإعلام المُراهن عليه" (Staked Media). في مواجهة انتشار المحتوى المزيف الذي يتم إنشاؤه بواسطة الذكاء الاصطناعي، قد يحتاج ناشرو المحتوى في المستقبل (سواء كانوا بشرًا أو ذكاءً اصطناعيًا) إلى رهن رأس المال لدعم وجهات نظرهم. إذا تم إثبات أن المحتوى زائف أو ضار، فسيتم مصادرة هذا الرهن.
التيارات الخفية تحت الإجماع
رغم قوة الإجماع، إلا أن المؤسسات تختلف بشكل كبير حول بعض القضايا الرئيسية، وهو ما غالبًا ما يكون مصدرًا لعوائد أو مخاطر فائقة.
الخلاف الأول: انفجار أم ركود
تواصل Standard Chartered دعم منطقها المتفائل القائم على تقليص العرض والطلب. حيث حددت هدفها لسعر البيتكوين لعام 2026 عند 150,000 دولار (بعد تخفيضه من 300,000 دولار)، مع توقع وصول السعر إلى 225,000 دولار عام 2027.
بينما تصور Galaxy Digital وBitwise مستقبلًا مختلفًا تمامًا: سوق منخفض التقلبات، مستقر أو حتى "ممل". توقعت Galaxy أن سعر البيتكوين قد يتذبذب بين 50,000 و250,000 دولار. إذا كانت Galaxy محقة، فإن استراتيجيات التداول المعتمدة على التقلبات العالية ستفقد فعاليتها تمامًا في 2026، وسيتحول السوق نحو تحقيق العائدات من خلال عوائد التمويل اللامركزي (DeFi) والمراجحة.
الخلاف الثاني: شبح الحوسبة الكمية
اقترحت Pantera Capital سردًا محتملاً ومدمرًا - "ذعر الكم". رغم أن اختراق مفاتيح البيتكوين الخاصة باستخدام الحوسبة الكمية قد يحتاج لسنوات من العمل الهندسي، إلا أن Pantera ترى أن المجتمع العلمي قد يحقق اختراقات في تصحيح وحدات الكم بحلول عام 2026، وهو ما يكفي لإثارة الذعر في السوق ودفع مجتمع البيتكوين لمناقشة ضرورة الشوكة المقاومة للكم.
أما Coinbase فتتبنى وجهة نظر مغايرة تمامًا، معتبرةً أن هذا مجرد ضجيج في 2026 ولن يؤثر على التقييم.
الخلاف الثالث: صراع طبقة دفعات الذكاء الاصطناعي
في صراع طبقة دفعات وكلاء الذكاء الاصطناعي، تراهن Pantera بشكل واضح على تجاوز Solana لمنصة Base، مستندة إلى ميزتها في الدفع الجزئي منخفض التكلفة. بينما يفضل كل من The Block وCoinbase التركيز على ظهور سلاسل مستقرة (Stablechains) أو نظام Layer 2 البيئي الشامل. مما يشير إلى توقع حدوث منافسة شرسة حول "طبقة العملات الأصلية للذكاء الاصطناعي" عام 2026.
قواعد البقاء في عصر الصناعة
من خلال توقعات المؤسسات العليا لعام 2026، يظهر أن صناعة التشفير تمر بتحول مشابه لما مرت به الإنترنت بين عامي 1996-2000: الانتقال من تجربة هامشية قائمة على الإيديولوجيا إلى كونها "مكونًا صناعيًا" لا غنى عنه في البنية المالية والتكنولوجية العالمية.
بالنسبة للمستثمرين والمشاركين، ستتغير قواعد البقاء في 2026:
التركيز على تدفق الأموال بدلًا من السرد
مع فقدان دورة الأربعة أعوام فعاليتها، لن يكون الاعتماد على سردية الإنقسام نصف السنوي كافيًا. وأصبح التركيز على تدفق الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وإصدار العملات المستقرة، وتكوين الميزانيات العمومية للشركات أكثر أهمية. تشير توقعات BlackRock، أكبر شركة لإدارة الأصول عالميًا، لعام 2026 مباشرة إلى هشاشة الاقتصاد الأمريكي والدين الفيدرالي المتوقع أن يتجاوز 38 تريليون دولار. هذا الضغط الاقتصادي الكلي سيدفع المستثمرين والمؤسسات إلى البحث عن وسائل بديلة لتخزين القيمة.
احتضان الامتثال والخصوصية
من المتوقع أن يتم تنفيذ قانون GENIUS بالكامل في عام 2026، مما يوفر إطارًا تنظيميًا فيدراليًا للعملات المستقرة القابلة للدفع. يشير ظهور معايير KYA إلى نهاية عصر "النمو الفوضوي".
لكن Grayscale وCoinbase التقطتا بذكاء اتجاه عودة تقنيات الخصوصية. مع دخول المؤسسات الكبيرة إلى السوق بشكل واسع، لن تقبل بالكشف عن الأسرار التجارية على سلاسل عامة شفافة. لذلك، ستصبح حلول الخصوصية المتوافقة المستندة إلى إثباتات المعرفة الصفرية والتشفير المتجانس ضرورة ملحة. وقد أشارت Grayscale بشكل خاص إلى أن العملة المشفرة Zcash (ZEC) قد تشهد إعادة تقييم لقيمتها نتيجة لهذا التقدير الجديد لـ"خصوصية اللامركزية".
البحث عن الفائدة الحقيقية
سواء أكانت دفعات تلقائية لوكلاء الذكاء الاصطناعي أو الإقراض باستخدام الأصول الواقعية (RWA)، فإن الفائزين في عام 2026 سيكونون البروتوكولات التي تحقق إيرادات حقيقية وتدفقات نقدية، وليس فقط الرموز الفارغة التي تمتلك حقوق الحوكمة.
Delphi Digital تعرف عام 2026 كنقطة تحول مهمة - حيث ستنتقل سياسات البنوك المركزية العالمية من التباين إلى التكامل. التقرير يتوقع أنه مع انتهاء الاحتياطي الفيدرالي من سياسة التشديد الكمي (QT) وخفض معدل الفائدة الفيدرالي إلى أقل من 3%، ستفيض السيولة العالمية من جديد. وسيستفيد البيتكوين، كأصل حساس للسيولة ومضاد للتضخم، مباشرة من هذا التحسن في البيئة الاقتصادية الكلية.
ملخص
بالنظر إلى نهاية عام 2025 واستشراف عام 2026، لا نرى فقط تقلبًا دوريًا لصناعة معينة، بل تحولًا جذريًا في النموذج.
عندما أشار نائب رئيس الأبحاث في Fidelity Digital Assets، كريس كويبر، إلى أن المستقبل قد يشهد المزيد من الدول تضيف البيتكوين إلى احتياطاتها النقدية، فإن هذا ليس مجرد قرار اقتصادي، بل أيضًا لعبة جيوسياسية. إذا بدأت دولة ما في تخزين البيتكوين كأصل احتياطي، ستواجه الدول الأخرى ضغوطًا هائلة من "الخوف من الفقدان" (FOMO) للتبني والمتابعة حفاظًا على تنافسيتها.
في عام 2026، لن يكون قطاع العملات المشفرة مجرد "أموال الإنترنت السحرية"، بل سيكون جزءًا من العالم الحقيقي.
فقط المشاريع والمستثمرون الذين يستطيعون العثور على القيمة الحقيقية وسط موجة التصنيع، ويتمسكون بالتخصيص طويل الأجل، ويحتضنون الامتثال والابتكار، سيصلون إلى نقطة انطلاق العقد المقبل.