كأس العالم 2026 يدفع نمو سوق التنبؤات إلى حجم شهري قدره 240 مليار دولار

كتابة: فوغي

شهدت دوائر التشفير مؤخرًا سلسلة من الفوضى. ارتفع حماس حول IPO لشركة SpaceX لفترة قصيرة، لكنه انتهى بفوضى كبيرة عند التنفيذ الفعلي. حتى حملة "صيف DeFi" التي تُعلن سنويًا أصبحت ضعيفة. في مايو، سجلت صفقات رأس المال المخاطر أدنى مستوى لها منذ عام 2021، مع حوالي 50 صفقة فقط خلال الشهر. وفي لحظة كان الجميع يظنون فيها أن الصناعة دخلت وضع الحكمة.

قدوم كأس العالم! في الواقع، بدأ السوق التنبؤي يزدهر منذ مايو. ليس فقط Polymarket، بل أيضًا Kalshi ارتفع ما يقرب من ثلاثين مرة، ودخلت جميع منصات التداول المركزية. حتى وسطاء التجزئة التقليديون مثل Robinhood دخلوا بقوة، ويبدو أن هذا السرد لا يمكن لأحد إيقافه.

الربح لا يُحدث ضجيجًا، ولا يمكن كسب المال في الأماكن الصاخبة — لكن السوق التنبؤي قد يكون استثناءً.

أسواق التنبؤ، ببساطة، هي استخدام المال للتصويت. تاريخها أطول بكثير مما يعتقد معظم الناس، بدءًا من التجارب الأكاديمية في جامعة أيوا في التسعينيات، مرورًا بـ Intrade في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وصولًا إلى PredictIt في عام 2014، حيث كانت لفترة طويلة لعبة هواة وأكاديميين.

حدثت النقطة التحويلية الحقيقية في عام 2024. فقد جعلت الانتخابات الرئاسية بين ترامب وبايدن (ومن ثم هاريس) أسواق التنبؤ تدخل لأول مرة بقوة إلى الوعي العام. وجعل حجم التداول الذي تجاوز 3.6 مليار دولار على Polymarket السرد القائل بأن "تجميع المعلومات من خلال المال" يبدو مثيرًا للغاية. بدأ الإعلام في عرض احتمالات السوق جنبًا إلى جنب مع بيانات الاستطلاعات، وبدأ نيويورك تايمز وCNBC في الاقتباس منها. وكان رد فعل السوق على أحداث مثل المناقشات والقرارات القضائية أسرع بكثير من الاستطلاعات، وتم التحقق من أنه "آلة حقيقة أكثر دقة" بعد الإعلان عن النتائج. تحولت أسواق التنبؤ من أداة مالية إلى منتج سياسي ترفيهي يحظى بمشاركة عالية.

بعد الانتخابات الكبرى، لم تُطفَأ المسارات، بل أكملت تثقيفًا ماليًا. في عام 2025، ظهرت أسواق التنبؤ كقوة مالية رئيسية، حيث استثمر المتداولون عشرات المليارات من الدولارات في رهانات متنوعة تشمل مباريات NFL وقرارات أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي. وشكلت الثنائيّة المهيمنة المتمثلة في Polymarket و Kalshi إجمالي حجم تداولات يتجاوز 44 مليار دولار في ذلك العام، بحجم يعادل ناتج بعض الدول الصغيرة.

تشير بيانات مركز بيو إلى أن إجمالي حجم التداول الشهري على المنصتين ارتفع من أقل من 5 مليارات دولار في سبتمبر 2025 إلى حوالي 24 مليار دولار في أبريل 2026 — وهو رقم تجاوز متوسط رهانات المقامرة الرياضية القانونية في الولايات المتحدة. بدأت أسواق التنبؤ تعمل مثل بورصات التمويل التقليدية: يتم تسعير الاحتمالات، وتوحيد الأحداث، وتحويل عدم اليقين في العالم الحقيقي إلى أصل يمكن تداوله بتردد عالٍ.

كأس العالم 2026، لم تفعل سوى دفع هذه الآلة التي تعمل بسرعة عالية إلى سرعة أعلى، واستبدال شاشتها بشاشة أكثر شعبية.

بعد عام 2024، تبلورت خريطة الصناعة بشكل مؤقت: Polymarket تركز على التدفق اللامركزي العالمي، بينما Kalshi تركز على المستخدمين الملتزمين باللوائح الأمريكية. لكن تحت أضواء كأس العالم، تم كسر هذا التقسيم البسيط، وتحولت المنافسة إلى حرب ثلاثية الأبعاد على مستوى السيولة، والتوزيع الملتزم باللوائح، وبنية التداول.

Polymarket: ملك السيولة المطلق. حصنها بسيط وصريح: سيولة عميقة جدًا في عقد رئيسي واحد. حتى منتصف يونيو 2026، تجاوز إجمالي حجم التداول في سوق "بطل كأس العالم" 2 مليار دولار أمريكي، مع تحقيق حجم تداول يومي واحد بلغ 118 مليون دولار في اليوم الأول للبطولة. تتجاوز خزانة السيولة في هذا السوق الفردي 48 مليون دولار وحتى مئات الملايين من الدولارات، مما يسمح للرؤوس الأموال الكبيرة بالدخول والخروج تقريبًا دون انزلاق. هذا العمق "الذي يحدد مصير سوق واحد" لا يمكن لمختلف المنصات الأخرى محاكاته في المدى القصير. إنها تغطي العالم بأسره (رغم وجود قيود على المستخدمين الأمريكيين)، وتستخدم USDC للتسوية، مما جعلها ساحة المعركة الرئيسية للمستخدمين المولودين في التشفير والمضاربين العالميين. في أبريل 2026، بلغ حجم تداولها الشهري 9 مليارات دولار، مشكّلة 28% من الحصة السوقية.

كالشي: ملك الحواجز التنظيمية وتوزيع القنوات. كالشي تتبع طريقًا مختلفًا. كأول بورصة عقود أحداث تحصل على ترخيص من CFTC في الولايات المتحدة، فإن الامتثال التنظيمي هو ترخيصها الأقوى. وهذا يمكّنها من الوصول بشكل قانوني إلى عشرات الملايين من المستخدمين الأمريكيين، وتصبح مزودًا أساسيًا للعقود لمنصات شعبية مثل روبينهود وCoinbase. ومن خلال 27 مليون حساب نشط على روبينهود وقاعدة المستخدمين الضخمة لـCoinbase، حققت كالشي توسيعًا أسّيًا في التدفق. وفي مايو 2026، ارتفع حجم التداول الشهري لكالشي إلى 17.9 مليار دولار أمريكي، مشكّلة 58% من سوق التنبؤ العالمي، وهو ما يقارب ضعف حجم بوليماركيت. إن استراتيجيتها تعتمد على الانتشار الواسع، حيث أطلقت أكثر من 424 سوقًا مرتبطًا بكأس العالم، لتلبية احتياجات المستثمرين الأفراد المتنوعة عبر أنواع عقود غنية.

هايبرليكيد: الضربة التخفيضية لملك العقود الآجلة الدائمة. في مايو 2026، دخل العملاق DeFi للمنتجات المشتقة، هايبرليكيد، الذي تجاوز إجمالي قيمة التجميد (TVL) 5.5 مليار دولار، بشكل رسمي. لم تكن عقود النتائج HIP-4 التي أطلقتها نسخة بسيطة، بل حولت الأسواق التنبؤية إلى خيارات ثنائية أصلية، مشتركة مع العقود الآجلة الدائمة في نفس الحساب وحوض الضمان. هذا يعني أن المتداولين يمكنهم استخدام حساب USDC واحد فقط للقيام في نفس الوقت بمعاملات عقود آجلة دائمة برافعة مالية عالية وتحوط ضد التنبؤات بالنتائج، حيث يتعرف النظام تلقائيًا على المخاطر ويحرر الضمان. هذه ثورة في كفاءة رأس المال لم تستطع Polymarket وKalshi تحقيقها. هايبرليكيد دخل بمحفظة أوامر ذات سيولة عالية ورسوم شبه صفرية متأصلة، ليس لتقسيم الكعكة، بل لإعادة تعريف قواعد اللعبة.

لقد تطور السوق من تنافس ثنائي إلى هيكل طبقي أكثر تعقيدًا: حيث تحتل Kalshi المرتبة الأولى من حيث الحجم (424 سوقًا)، بينما تتفوق Polymarket من حيث العمق (سوق واحد للبطل بقيمة 2 مليار) في ساحة المعركة الأساسية. أما Hyperliquid، فهي تعمل على إعادة تشكيل رقعة اللعبة الأساسية للتسوية.

تحت أضواء كأس العالم، هناك مجموعة من اللاعبين الجدد الذين يحاولون الحصول على نصيب من الكعكة، وظروفهم مختلفة تمامًا.

ADI PredictStreet (الشريك الرسمي لكنه يواجه برودة)‌: كأول شريك رسمي لسوق التنبؤ في تاريخ FIFA، وله خلفية نبيلة (خلفية أسرة أبوظبي الملكية) وتقنية قوية (ADI Chain + Chainlink Oracles). ومع ذلك، تم إطلاقه قبل ثلاثة أيام فقط من بدء البطولة (8 يونيو)، وشهد حجم تداول ضعيفًا جدًا في البداية، تقريبًا بدون أي صفقات. وهذا يكشف عن المأزق الذي يواجهه الترخيص العلامة التجارية في سوق التنبؤ: فالأثر التسويقي للعلامة لا يمكن تحويله مباشرة إلى سيولة، بل التنفيذ هو المفتاح.

بروتوكول Rain (الحصان الأسود للبنية التحتية): كبروتوكول بنية تحتية لسوق تنبؤات لامركزية مُنشر على Arbitrum، لا يعتمد Rain على استراتيجية تدفق المستخدمين الأمامي، بل يركز على البنية التحتية الأساسية. قبل كأس العالم، استثمرت مؤسسته 100 مليون دولار كسيولة مخصصة، مما أدى إلى ارتفاع إجمالي قيمة التأمين (TVL) إلى 125.4 مليون دولار، ليصبح من بين الثلاثة الأوائل عالميًا. من خلال "إنشاء أسواق بدون إذن" و"دفتر أوامر مخصص على السلسلة"، جذب Rain مجتمعات محلية كبيرة في أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا لبناء تطبيقات تنبؤية بسرعة على بروتوكوله، ليصبح عاملًا حاسمًا في كسر هيمنة الثنائي المهيمن.

OmenX (الصاعد السريع النمو): سوق تنبؤات رافعة مُنشأ أصليًا على سلسلة Base، سجل نموًا في عدد المستخدمين الجدد يوم الافتتاح بنسبة 210% مقارنة بالشهر السابق. ووصل حجم التداول في مباراة واحدة (مثل كوريا الجنوبية ضد التشيك، وهو 1.78 مليون دولار) إلى 30%-40% من حجم التداول في المباراة نفسها على Polymarket، ليصبح أحد أسرع المتنافسين نموًا في كأس العالم هذه.

منافسون ذوو أطراف طويلة (Opinion, Predict.fun, Probable): في ذروة السوق في يناير، كانت تشغل معًا ما يقارب 20% من حصة السوق، لكن مساحة بقائها تقلصت بشكل حاد بسبب ضغط الشركات الكبرى وتأثير كأس العالم الجاذب.

يحدث مفارقة ساخرة للغاية: عندما انخفض تمويل رأس المال المخاطر في الأسواق الأولية للعملات المشفرة إلى أدنى مستوياته (حوالي 50 صفقة فقط في مايو 2026)، فإن التداول الثانوي في الأسواق التنبؤية يشهد تدفقات هائلة.

الجهات الكبرى في القطاع المالي التقليدي تُصوّت بقدميها، وتُركّز كل جهودها على هذه المسار الجديد:

Robinhood: أطلقت عقود الأحداث رسميًا في افتتاح كأس العالم من خلال "Rothera"، وهي شركة تسوية مرخصة من CFTC بالشراكة مع Susquehanna. بلغ إيرادات أعمالها في أسواق التنبؤ 415 مليون دولار سنويًا في الربع الأول من عام 2026، ويتوقع بيرنشتاين أن تصل إيراداتها الكاملة لهذا النشاط في عام 2026 إلى 586 مليون دولار، أي ما يمثل 17% من إيرادات التداول الخاصة بالشركة.

Coinbase: من خلال التعاون مع Kalshi، ستطلق أسواق التنبؤ في أوائل عام 2026، وتجاوزت إيراداتها السنوية 100 مليون دولار في غضون شهرين فقط، حيث تمثل العقود الرياضية 39% من حجم التداول في أعمال التنبؤ الخاصة بها.

DraftKings: بلغ حجم المعاملات الاستهلاكية السنوي لنشاط التنبؤات الخاصة بها في مايو 1.3 مليار دولار، بزيادة قدرها 24% مقارنة بالشهر السابق. وتعتمد الشركة على شراكة إعلامية مع Telemundo وتطبيق مخصص باللغة الإسبانية، لتستهدف بدقة السوق الناطق بالإسبانية الذي يمثل 52% من سكان الولايات المتحدة، وهو ما يعتبره بيرنشتاين أهم تأثير أساسي في هذه الدورة — ليس تنافسًا على الحصة السوقية الحالية، بل تحويل جماعي لعشاق المراهنات الرياضية وصغار المستثمرين على منصة Robinhood إلى سوق التنبؤات.

دخول المؤسسات لا يقتصر فقط على التدفق. في أبريل 2026، أجرت Kalshi أول صفقة كبيرة في منصة الأسواق التنبؤية — حيث أجرت صندوق تحوط بيئي ووسيط تداول (Jump Trading) صفقة على عقد سعر التسوية لسوق الطاقة في كاليفورنيا في مايو. وهذا يدل على أن المؤسسات بدأت باستخدام الأسواق التنبؤية كأداة للتحوط من مخاطر الأحداث، وهي وظيفة لم تكن موجودة قط في المقامات التقليدية.

أين هو الزيادة الحقيقية؟

تشير الدراسات إلى أن حوالي 30% من حجم التداول الخارجي لـ Polymarket (الذي بلغ حوالي 16.7 مليار دولار في العام الماضي) ينبع فعليًا من أموال أمريكية غير قادرة على الوصول بشكل متوافق. إن ظهور كأس العالم ومنصات متوافقة يدفع هذا "الطلب الرمادي" نحو قنوات متوافقة مثل DraftKings وRobinhood وCoinbase. هذا هو المنطق المالي البارد والمتين وراء انفجار هذا القطاع.

كأس العالم هي نقطة فاصلة. لكن ما هو مثير حقًا ليس من سيفوز، بل التحولات الداخلية والخارجية التي تحدث في سوق التنبؤ.

داخليًا، تتطور ثلاث مسارات تقنية — Polymarket و Kalshi و Hyperliquid — بشكل متوازٍ، حيث تبني كل منها جدرًا عالية في ثلاثة أبعاد: عمق السيولة، والتوزيع المتوافق، وبنية التجارة الأساسية. في المقابل، يدخل لاعبون جدد مثل Rain و OmenX من خلال طبقة البروتوكول والتجربة الرأسية، بحثًا عن أسواق متخصصة.

خارجياً، تصبح المواجهة التنظيمية بين CFTC والحكومات المحلية أكثر وضوحاً (أصدرت CFTC مقترحات قواعد في يونيو 2026 لفتح الباب أمام تنبؤات الرياضة)، بينما يُدخل وكلاء الوساطة التقليديون وصولاً للقنوات، ويدخل رأس المال المؤسسي تدريجياً، مما ينقل أسواق التنبؤ من السرد الهامشي في عالم التشفير إلى صندوق أدوات المالية الرئيسية.

تتوقع بيرنشتاين أن إجمالي حجم التداول في السوق سيزداد من حوالي 51 مليار دولار أمريكي في عام 2025 إلى تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، بمعدل نمو سنوي مركب يقارب 80%. ومن المتوقع أن يصل إجمالي الحجم لعام 2026 إلى 240 مليار دولار أمريكي.

نضج حقيقي لصناعة ما لا يحدث عادةً في لحظة انفجار القطاع، بل عندما يبدأ جميع المشاركين — سواء كانوا مُستثمرين أفرادًا أو مؤسسات أو منصات أو جهات تنظيمية — في إدراك أن هذا لم يعد لعبة مثيرة، بل فئة أصول جديدة مُحددة بناءً على المعلومات والمعتقدات العالمية.

الكرة تتدحرج. المال أيضًا يتدحرج.

ربما في وقت ظهور النقطة الساخنة التالية، سيكون عدد الأشخاص الجالسين على هذه الطاولة أكبر بكثير من اليوم. وربما ستكون طريقة اللعب على الطاولة مختلفة تمامًا.