العناوين الرئيسية للتجارة في عام 2026: محاولة ترامب الشاملة ونهاية النظام الدولي

المؤلف الأصلي: شو تشائو

مصدر النص الأصلي:ملاحظات وال ستريت

مع دخولنا عام 2026، تمر الأسواق العالمية بتحول عميق في النموذج المفاهيمي. ويؤكد المحلل المخضرم ديفيد وو أن الحكومة الأمريكية بقيادة ترامب تُظهر عزيمة قوية على تغيير الوضع الحالي بأي ثمن، في ظل الضغوط الكبيرة الناتجة عن الانتخابات الوسطى، مما سيُعيد تشكيل منطق تسعير الأصول العالمية، بدءًا من الطاقة وصولاً إلى الذهب.

أشار ديفيد وو إلى أن سياسة إدارة ترامب تركّزت بشكل كامل على الفوز بجدل "الاستهلاكية" من أجل تعويض النقص الكبير في استطلاعات الرأي العامة والحفاظ على الأغلبية في الكونغرس. وهذا يعني أن الموضوع الرئيسي للتفاوض في عام 2026 سيتحول من إعادة التضخم البسيطة إلى استخدام وسائل انكماشية جريئة، وخاصة من خلال السيطرة القوية على موارد الطاقة لخفض أسعار النفط بشكل كبير، مع الهدف من ذلك هو خفض أسعار البنزين إلى مستوى نفسي حاسم قبل الانتخابات. تهدف هذه الاستراتيجية إلى تهدئة التضخم فحسب، بل أيضًا إلى تحسين تكاليف المعيشة للطبقة الوسطى لضمان التصويت.

وكان إجراء ترامب السابق تجاه فنزويلا علامة على انتهاء جوهري للنظام الدولي القائم على القواعد الذي تم إنشاؤه بعد الحرب. لم يكن هذا الإجراء نابعًا من اعتبارات إيديولوجية، بل كان هدفه المباشر هو السيطرة على موارد الطاقة، في محاولة للفوز بحجة "القدرة على تحمل التكاليف" داخل البلاد من خلال زيادة كبيرة في المعروض. يهدف ترامب إلى خفض أسعار البنزين إلى 2.25 دولار للغالون قبل موسم الخريف، مما سيؤدي إلى صدمة حادة في سوق النفط الخام، ومن المتوقع أن تهبط أسعار النفط إلى نطاق 40 إلى 50 دولارًا.

أشار وو إلى أن عدم اليقين الجغرافي في العالم سيزداد بشكل حاد مع انسحاب الولايات المتحدة من دورها التقليدي كضامن للنظام الدولي، مما يوفر دعماً قوياً للذهب ويدعم صناعات الدفاع. في المقابل، ستواجه أسهم الأسواق الناشئة مخاطر إعادة تقييم قيمتها، لأن مكافأة الأمان التي كانت تتمتع بها الاقتصادات الصغيرة ستنعدم في عصر العودة إلى سياسة القوة.

أشار ديفيد وو إلى أن الخلفية الأكبر للقصة الكبيرة في عام 2026 هي الانتخابات النصفية. على الرغم من أن ترامب سيطر على توجهات السوق في عام 2025، فإن شعبيته تدور حاليًا حول 40% فقط، وهو ما يواجه عجزًا ضخمًا بحوالي 20 نقطة مقارنة بالأنماط التاريخية. بالنسبة لترامب، إذا خسر الحزب الجمهوري سيطرته على الكونغرس في نوفمبر، فإن فترته الرئاسية الثانية ستنغمس في رعب لا ينتهي من المذكرات الاتهامية والمحاكمة.

وبالتالي، فإن الموضوع السياسي لعام 2026 هو "التصرف بكل الوسائل الممكنة".

أكدت السكرتيرة التنفيذية للبيت الأبيض سوسي ويلز بوضوح أن جهود ترامب في الانتخابات لعام 2026 ستكون بنفس القوة التي ظهرت بها في عام الانتخابات 2024. وستكون هذه الضغوط السياسية على البقاء لها تأثير مباشر على القرارات الاقتصادية والدبلوماسية الأمريكية، مما سيجبر الحكومة على اعتماد أساليب غير تقليدية ل悦ِّبِّة الناخبين، وأهم هذه الأساليب هو معالجة أزمة تكاليف المعيشة.

الأسد الهيكلي الجديد. في الوقت نفسه، يجب على السوق أن تنتبه إلى تحفيز مالي واسع النطاق قادم، ومن المتوقع أن يستخدم ترامب إيرادات الرسوم الجمركية لمنح الشيكات النقدية للطبقات ذات الدخل المتوسط والمنخفض، مما سيؤدي إلى ضغوط تصاعدية جديدة على عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل، وسينهي بشكل كامل بيئة السيولة الكبيرة في عام 2026.

من أجل الفوز بجدل "الاستهلاكية"، فإن أسرع وأبسط وسيلة يملكها حكومة ترامب هي خفض أسعار النفط. وبحسب ما ذكره ديفيد وو، فإن الدافع الأساسي وراء أفعال الولايات المتحدة الأخيرة تجاه فنزويلا ليس نقل الأيديولوجيا، بل هو السيطرة مباشرةً على موارد النفط في هذا البلد (وتشكل 18% من احتياطيات النفط المكتشفة عالمياً)، وبالتالي زيادة العرض وخفض أسعار النفط العالمية.

الهدف من هذه الاستراتيجية هو خفض أسعار الغازولين في الولايات المتحدة إلى حوالي 2.25 دولار للغالون قبل سبتمبر أو أكتوبر.

يعني ذلك بالنسبة للسوق أن واحدة من الصفقات الأساسية في عام 2026 هي قصير النفط الخام.

يتنبأ ديفيد وو بأن أسعار النفط الخام قد تنخفض إلى ما بين 50 إلى 40 دولارًا أمريكيًا بحلول نهاية العام. ستكون هذه الخطوة الجيوسياسية ضارة بشكل خاص بمنظمة أوبك، حيث ستتعرض قدرتها على التحكم في السوق لضربة قوية، بينما ستستفيد الدول المستوردة للنفط مثل الهند واليابان.

بجانب خفض أسعار النفط، فإن الإجراء الكبير الآخر المحتمل هو تحفيز مالي ضخم. ويتنبأ ديفيد وو بأن احتمالات أن يُطلق ترامب حزمة تحفيز جديدة قبل الانتخابات الوسطية تبلغ 65%. والطريقة المحددة هي استخدام إيرادات التعريفة الجمركية الكبيرة التي تم جمعها العام الماضي، وتوزيع شيك بقيمة 2000 دولار أمريكي لكل أمريكي يبلغ دخله السنوي أقل من 75000 دولار أمريكي، كرد جمركي على هذه التعريفة.

من أجل ضمان اعتماد القانون من قبل الكونغرس، قد يربط ترامب هذا خطة الإعفاء الضريبي مع تمديد مزايا أوبياما كير التي تهتم بها الحزب الديمقراطي، ويستخدم مشروع قانون المصالحة (Reconciliation Bill) لتجنب عرقلة مجلس الشيوخ. تهدف هذه الاستراتيجية إلى تحويل ضحايا الحرب الجمركية (أي المستهلكين) إلى مستفيدين، وبالتالي تحقيق "الفوز المزدوج" من الناحية الجغرافية السياسية والاقتصادية الداخلية.

من المرجح أن تؤدي هذه التحفيزات المستهدفة للطبقات ذات الدخل المتوسط والمنخفض، بالتزامن مع زيادة الدخل المتاح الناتجة عن انخفاض أسعار النفط، إلى فائدة كبيرة للتجار الذين يقدمون السلع الأساسية المستهلكة من قبل الجماهير، كما أنها قد تقلب الحالية في السوق من حول «الاستعادة الاقتصادية K»، والتي تشير إلى أن الفقراء فقط هم من يستفيدون، وقد تتحول هذه الحالة.

الإجراءات الجغرافية السياسية الجريئة التي اتخذتها الولايات المتحدة من أجل التحكم بأسعار النفط أرسلت إشارة واضحة للعالم بأن النظام الدولي القائم على القواعد قد انتهى. يرى ديفيد وو أنه عندما تقرر أقوى دولة في العالم التصرف وفقًا للقوة بدلًا من القواعد، فإن النظام الدولي القديم الذي كان يحمي مصالح الدول الصغيرة لم يعد موجودًا.

لدينا تأثير عميق على تخصيص الأصول:

الرهان على هبوط أسهم الأسواق الناشئة: في ظل نظام جديد يفتقر إلى ضمانات القواعد، تواجه البلدان الصغيرة مخاطر جيوسياسية أعلى، وت失效 منطق "الصفقات المتجانسة" التقليدية.

زيادة الإنفاق على الصناعة الدفاعية: ستُجبر المخاوف الأمنية الدول على زيادة كبيرة في الإنفاق الدفاعي.

الاستثمار في الذهب: مع توقف الولايات المتحدة عن أداء دور الضامن الحسن للنظام الدولي، يُضعف هذا الثقة الأساسية للدولار كعملة احتياطية. في ظل توسع العجز وارتفاع الواقعية الجغرافية السياسية، سيصبح الذهب أصلًا رئيسيًا للتحوط ضد عالمٍ غير منظم، حتى لو لم ينهار الدولار، فإن للذهب فرصة ارتفاع تزيد على 10%.

رغم محاولات ترامب جذب الناخبين من خلال سياساته الاجتماعية، تظل البورصة "كعب أخيل" له.

حذر ديفيد وو من أن التقييمات المرتفعة في الأسهم الأمريكية الحالية تقترب من مستويات فقاعة الإنترنت، كما أن ضرائب الأرباح الرأسمالية تمثل مصدرًا مهمًا للنمو في الضرائب الاتحادية. ففي حال تراجع السوق بنسبة 20%-30%، فسيؤدي ذلك إلى إثارة ركود اقتصادي، كما سيؤدي إلى تفاقم عجز الموازنة بشكل حاد.

إن أكبر مخاطر السوق الحالية تكمن في انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي. تشير التوقعات العامة في وول ستريت إلى أن الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي سيزداد بنسبة 50% إضافية بحلول عام 2026، ولكن المنافسة المتزايدة بين النماذج، والقيود المتعلقة بالأجهزة، ومشاكل العوائد المستقبلية تجعل هذا التوافق هشاً. إذا أظهرت نتائج شركات التكنولوجيا الكبرى (مثل مايكروسوفت) أي مؤشرات على تباطؤ النمو، وانسحب المستثمرون الأفراد من الشراء عند الأسعار المنخفضة، فقد يواجه السوق تعديلاً حاداً، مما يهدد خطة ترامب للترشح مرة أخرى.