التأليف: ديفيد، تيشن تكفلو

2026 ستكون سنة كبيرة للاكتتابات العامةتم تأكيد هذا التقييم في يناير.

قبل أن ينتهي يناير، احتفلت منصة التخزين المؤمن للمفاتيح المشفرة BitGo بالتصفيق لها في بورصة نيويورك، وفي الوقت نفسه دخلت شركتا الذكاء الاصطناعي الصينيتان Zhipu وMiniMax في بورصة هونغ كونغ. ثلاث شركات، في ثلاثة مجالات مختلفة، اختارت جميعها شهر يناير.

شهدت سوق زهي شو زيادة في الطلب بواقع 1164 مرة، وارتفع سهم MiniMax بنسبة 109% في أول يوم تداول. والمال يتدفق بالفعل إلى داخل السوق.

لكن هذه الشركات في يناير مجرد بداية، والقائمة المنتظرة لإجراء الاكتتاب العام هذا العام ستكون أطول بكثير. كما أن الشركات الناشئة العملاقة في الخارج تتوسع أكثر فأكثر، وهناك مجموعة من شركات التكنولوجيا الصينية التي تمر بالإجراءات في سوق هونغ كونغ وسوق الأوراق المالية الصينية...

ما الذي قد يُنفَّذ هذا العام، وما تقييم قيمته، متى سيكون هناك فرصة للانضمام؟

قمنا بتحليل طروحات الإيبو التي تستحق الانتباه في عام 2026، وتقسيمها حسب القطاعات.

نادي التريليون دولار في البورصة الأمريكية

مصدر البيانات: بلوومبيرغ، تم تنظيمه بواسطة الذكاء الاصطناعي

إذا كان عام 2025 هو العام الذي تُدرج فيه شركات التشفير بشكل جماعي في البورصة، فقد يكون عام 2026 هو العام الذي تفتح فيه شركات التكنولوجيا الكبرى أبواب طروحاتها العامة مرة أخرى.

التركيز في هذه الدورة لم يكن على الشركات الناشئة، بل على تلك الشركات الخاصة.جذبت السوق تمويلاً كبيراً لتنمية السوبر يونيكون (الشركة الناشئة ذات النمو السريع) لسنوات عديدة.

النقطة المشتركة بينها هي أن تقييمها وصل إلى حد سوق الأسهم الخاصة، والمؤسسات القادرة على شرائها محدودة بعدد قليل جدًا، ولذلك ليس هناك معنى كبير في الاستمرار في جمع التمويل.

من بينها، بعضها تفوت فرصة النافذة بسبب بيئة السوق غير الجيدة سابقًا، وبعضها الآخر بسبب قصد الم sángسين الحفاظ على سرية شركاتهم.

في عام 2026، تتجلى هذه الظروف في آنٍ واحد.

1. سبيس إكس، تقييم القيمة الاقتصادية لمساحات النجوم والبحار

القيمة السوقية المتوقعة:1.5 تريليون دولار أمريكي

الوقت المقدر:الربع الثالث/الربع الرابع 2026

في 10 ديسمبر، أكد ماسك على تويتر:

تخطط شركة سبيس إكس لطرح أسهمها في البورصة عام 2026.

بحسب ما ذكرته وكالة بلومبيرغ، فإن الهدف من التمويل يتجاوز 30 مليار دولار، وبقيمة تقدر بحوالي 150 مليار دولار. إذا تحقق ذلك، فسيصبح أكبر عرض عام أولي في التاريخ البشري، وسيتجاوز سجل شركة أرامكو السعودية البالغ 29 مليار دولار في عام 2019.

لدى شركة سبيس إكس عمليتان أساسيتان في الوقت الحالي. أولى العمليات هي إطلاق الصواريخ، حيث من المتوقع أن تطلق Falcon 9 أكثر من 160 مرة في عام 2025، أي أكثر من نصف جميع عمليات الإطلاق في العالم. العملية الثانية هي الإنترنت عبر الأقمار الصناعية Starlink، حيث من المتوقع أن يكون هناك أكثر من 10000 قمر صناعي في المدار في عام 2025، مع أكثر من 8 ملايين مستخدم، ويرتقب أن تحقق إيرادات سنوية تبلغ 15.5 مليار دولار.

بحسب المستندات الداخلية لشركة سبيس إكس، يمكن أن تصل إيرادات الشركة السنوية إلى 36 مليار دولار أمريكي بحجم ربح تشغيلي بنسبة 60% عندما يصل عدد مستخدمي ستارلينك إلى الحجم المطلوب.

إذا تحققت، فإن تقييم 1.5 تريليون يساوي حوالي 70 ضعفًا للعائد على المبيعات. هذا المعدل مرتفع بالفعل، ولكن بالنسبة للشركات التي تسجل نموًا يزيد عن 50%، قد يكون السوق على استعداد لدفع الثمن.

بالإضافة إلى ذلك، قد تتجاهل معلومة صغيرة وهي أن شركة سبيس إكس تبدو أنها شركة فضاء، ولكن 70% من دخلها يأتي من ستارلينك.

ما يشترونه المستثمرون ليس "أحلام استعمار المريخ"، بل هو أكبر مزود لخدمات الإنترنت عبر الأقمار الصناعية في العالم، وهو مزود لخدمات الإنترنت مُغلف بثوب الفضاء.

لماذا يرغب ماسك الآن بالطرح في البورصة؟

بحسب ما ورد موقع Ars Technica، فإن الهدف الرئيسي هو تمويل بناء مركز بيانات فضائي، مثل استخدام أقمار Starlink المُعدّلة كنقاط حوسبة ذكاء اصطناعي مدارية.

يبدو كأنه رواية خيال علمي، ولكن أي شيء قام به سبيس إكس خلال العقدين الماضيين لا يشبه رواية الخيال العلمي؟

يُقدّر جمال البحار والنجوم أنه كافٍ لجذب الأنظار.

2. OpenAI مقابل Anthropic، سباق المنصتين العملاقتين في الذكاء الاصطناعي

القيمة السوقية المتوقعة:830 مليار إلى 1 تريليون دولار (OpenAI)، 230 مليار إلى 300 مليار دولار (Anthropic)

الوقت المقدر:منتصف إلى نهاية عام 2026 (OpenAI)، منتصف عام 2026 (Anthropic)

عندما تُكتَب هاتان الجملتان معًا، غالبًا ما يُستخدم كلاهما معًا، ChatGPT وClaude.

OpenAI تُقدّر قيمتها الحالية بحوالي 50 مليار دولار، مع إيرادات سنوية تزيد عن 13 مليار دولار (وحتى سام ألتمن قال إن الإيرادات تزيد بكثير عن هذا الرقم)، والهدف هو الطرح الأولي بقيمة تصل إلى 100 مليار دولار.

أفادت السكرتيرة المالية للشركة سارة فراير أن الهدف من الاكتتاب العام هو عام 2027، لكن بعض المستشارين يعتقدون أنه قد يتم تقدمه إلى النصف الثاني من عام 2026.

قال سام ألتمن بصراحة في بودكاست: "إنني أشعر بنسبة 0% من الحماس لمهنة تولي منصب المدير التنفيذي في شركة مدرجة في البورصة."

لكنّه أقرّ أيضًا بأن "نحن بحاجة إلى رأس مال كبير، وسنصل في النهاية إلى حدود عدد المساهمين." وقد أنهت OpenAI للتو إعادة هيكلة من منظمة غير ربحية إلى شركة ربحية، مما خفّض حصة مايكروسوفت إلى 27%، وهو ما يُزيل العقبات أمام دخولها البورصة.

أنثروبيك أسرع في الحركة.

أفادت صحيفة فاينانشال تايمز أن الشركة استعانت بمحاماة ويلسون سونسيني (التي ساعدت سابقًا جوجل ولينكد إن في إدراجهما العام) في الاستعداد لطرح أسهمها في البورصة، وربما يكون ذلك مبكرًا في عام 2026.

تُقدّر قيمتها الحالية بـ 18.3 مليار دولار، وهي تُجري جولة تمويل جديدة تهدف إلى تقييم يزيد عن 30 مليار دولار؛ وفي الوقت نفسه، قد تُقدّم مايكروسوفت ونفيديا استثمارًا مشتركًا قدره 15 مليار دولار.

من حيث بيانات الدخل، تبدو شركة أنثروبيك أكثر واعدة:

يرتبط Claude بإيرادات تصل إلى 90 مليار دولار أمريكي سنويًا، ومن المتوقع أن تصل إلى 200-260 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2026، وربما تصل إلى 700 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2028. وتزيد إيرادات الاشتراك الخاصة بـ Claude بسرعة 7 مرات مقارنة بـ ChatGPT، على الرغم من أن حجمها الأصلي أصغر.

من الصعب القول من الذي سيفوز أو يخسر في المنافسة بين الشركتين.

تفوق OpenAI في السوق الاستهلاكية، حيث وصل عدد مستخدمي ChatGPT النشطين أسبوعيًا إلى 800 مليون؛ لكن Anthropic تحقق نموًا أسرع في السوق المؤسسي.

من الذي سيصل أولاً إلى السوق؟ في الوقت الحالي، يبدو أن شركة أنثروبيك مستعدة بشكل أفضل. ولكن حجم شركة أو إيه بي آي (OpenAI) أكبر، وبمجرد اتخاذها قراراً بالتحرك، ستكون درجة اهتمام السوق مختلفة تماماً.

3. هل يمكن استخدام TikTok إذا لم يكن بإمكان ByteDance استخدامه؟

القيمة السوقية المتوقعة:480 مليار إلى 5000 مليار دولار

الوقت المقدر:قيد التفكير، غير مؤكد

تُعتبر شركة بايت دانس ثاني أعلى شركة غير مُدرجة من حيث القيمة في العالم، تليها OpenAI.

في مزاد أسهم نوفمبر 2025، فاز رأس المال اليوم بأسهم بقيمة تقارب 300 مليون دولار أمريكي، مما يتوافق مع تقييم بقيمة 48 مليار دولار أمريكي.

حققت الشركة إيرادات عالمية بلغت 110 مليار دولار في عام 2024، بزيادة نسبتها 30% مقارنة بالعام الماضي. أما تيك توك فمازال يهيمن على السوق الصيني، ولا يخفى على أحد، كما تجاوز روبوت المحادثة "دوباو" نشاطه الشهري روبوت "ديب سيك" ليصبح الأول في الصين.

يُخطط لإنفاق 160 مليار يوان كاستثمار رأسمالي في عام 2026، من بينها 85 مليار يوان مخصصة لشراء رقاقات الذكاء الاصطناعي.

لكن تيك توك أوضحت سابقًا أنها لا تخطط لطرح أسهمها في البورصة.

ومع ذلك، قد يكون المتغير هو تيك توك. إذا تم تنفيذ خطة الانفصال في النهاية، فقد ترتفع قيمة تيك توك في الولايات المتحدة من 40 مليار دولار إلى 50 مليار دولار، وفقًا لما تردد في السوق.

قد تصبح شركة تيك توك الأمريكية، بعد الانفصال عنها، واحدة من أكبر عروض الإدراج التكنولوجية في عام 2026.

4. داتا بريكز، لم تسمع بها من قبل، لكن الجميع يستخدمها

القيمة السوقية المقدرة: 134 مليار إلى 160 مليار دولار

الوقت المقدر: الفصلين الأول والثاني لعام 2026

داتا بريكز هي شركة لم يسمع بها معظم الناس العاديين، لكنها تُستخدم تقريبًا من قبل جميع الشركات الكبرى.

يقدم منصة موحدة تجمع بين بحيرة البيانات ومستودع البيانات، مما يسمح للشركات بتخزين البيانات الضخمة ومعالجتها وتحليلها، وتدريب نماذج الذكاء الاصطناعي عليها.

في ديسمبر 2025، حصلت Databricks على تمويل جولة L بقيمة 4 مليار دولار، مما رفع قيمتها التقديرية إلى 134 مليار دولار.

بالمقارنة، بلغت قيمتها التقديرية 100 مليار قبل ثلاثة أشهر، و62 مليار قبل عام. وتعد هذه المعدلات من النمو نادرة جدًا في السوق الخاص.

ومن حيث البيانات المالية، تزيد إيرادات الشركة السنوية المركبة عن 4.8 مليار دولار أمريكي، بزيادة نسبتها 55% مقارنة بالعام الماضي؛

وقد حققت إيرادات من منتجات الذكاء الاصطناعي تزيد عن 10 مليار دولار. وتشمل أكثر من 20000 عميل شركة OpenAI وBlock وسِيمِنس وتويوتا وشل. الأهم من ذلك كله، أن الشركة حققت تدفقًا نقديًا إيجابيًا بالفعل.

يُتوقع على نطاق واسع من قِبل المحللين أن تُدرج شركة داتا بريكز في البورصة في أوائل عام 2026.

إذا أُجريت حقًا عملية الطرح العام الأولي، فسوف تصبح منافسة مباشرة لشركة سنافلوكس. حيث بلغت قيمة سنافلوكس 70 مليار دولار أمريكي وقت طرحها العام الأولي في عام 2020، وارتفع سعر سهمها في أول يوم للتداول بنسبة 100%.

تُصبح Databricks أكبر حجمًا وتنمو بسرعة أكبر، وتزداد توقعات السوق فقط.

5. سترايب، الأقل عجلةً بينهم

القيمة السوقية المقدرة: 91.5 مليار إلى 120 مليار دولار

الوقت المقدر: هناك إشارات في النصف الأول من عام 2026، ولكن من المحتمل أن تتأخر.

ربما ستريب هي الأغرب في هذه المجموعة: الأكثر استعدادًا للطرح، ولكن الأقل رغبة فيه.

قيمتها 9.15 مليار دولار، وأرباحها تزيد عن 1.8 مليار دولار، وهي مربحة بالفعل. وقد قامت بمعالجة دفعات بقيمة 140 مليار دولار على مستوى العالم، وعملاؤها يشملون OpenAI وAnthropic وShopify وأمازون. من الناحية المالية، فهي الأنظف بين هذه الشركات.

لكن إخوة كوليسون المؤسسين تجنبوا دائمًا الحديث عن الطرح العام الأولي. وفي فبراير 2025، شرحوا في بودكاست All In:

ستري匹 تحقق ربحًا ولا تحتاج إلى التمويل من خلال الاكتتاب العام؛ فكثير من شركات خدمات التمويل مثل فيديليتي لم تُطرح في السوق العامة لعقود؛ ويمكن للمساهمين الحصول على سيولة من خلال عمليات شراء الأسهم من الموظفين بشكل دوري، ولا يشترط أن يكون ذلك في السوق المفتوحة.

كم من الوقت سيستمر هذا المنطق؟

بدأت سكيويا بالفعل في التفكير في طرق تخصيص أسهم ستريب لمستثمريها (LPs)، وهو ما يُعد عادةً مؤشرًا على أن شركة رأس المال الاستثماري تضغط من أجل إدراج الشركة في البورصة. كما تبدأ خيارات الموظفين التي تبلغ مدتها 10 سنوات في الانتهاء تدريجيًا، مما يؤدي إلى زيادة الضغط على تحويل هذه الخيارات إلى سيولة.

إذا استمر سوق الاكتتابات العامة (IPO) في التسخين حتى عام 2026، فإن احتمال أن تدخل Stripe في هذا السوق سيكون كبيرًا. ولكن إذا تغير الوضع وبدأ السوق بالتبريد، فإن إخوة كولليسون يمتلكان رأس المال الكافي ليواصلوا الانتظار. والفرق بينهما وبين هذه الشركات الأخرى هو أن الخيار يبقى في أيديهما.

6. كانفا، ربما هي الأقل خطرًا في هذه الدفعة

القيمة السوقية المقدرة: 50 مليار إلى 56 مليار دولار

الوقت المقدر: النصف الثاني من عام 2026

مصدر: https://www.stylefactoryproductions.com/blog/canva-statistics

مما يُقارن بمعالم الشركات العملاقة التي تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات، تبدو Canva أكثر هدوءًا. شركة أسترالية لبرامج التصميم، بقيمة تقدر بـ 42 مليار دولار، ودخل يزيد عن 3 مليار دولار، ومُربحة.

لا توجد مخاطر جغرافية سياسية، ولا ضغوط مكلفة بسبب سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي، والنموذج التجاري بسيط: بيع الاشتراكات، وإنشاء أدوات تصميم.

أفادت Blackbird Ventures المستثمرين في نوفمبر الماضي بأن Canva ستكون جاهزة في النصف الثاني من عام 2026. كانت المديرة التنفيذية ميلاني بيرنز تعارض بشكل دائم فكرة الطرح العام، ولكن احتياجات تدفق الموظفين قد تدفعها لتغيير رأيها.

إذا كنت تبحث عن خيار "ثابت" في هذه المجموعة من الاكتتابات العامة الأولى، فقد يكون Canva هو الأقرب لذلك. ليس جذابًا مثل SpaceX، لكنه لا يحتوي على الكثير من المتغيرات.

بشكل عام، فإن تزامن هذه الشركات للطرح في عام 2026 ليس صدفة.

من المهم أن تُستخدم الذخيرة في سباق التسلح الذكي. تخطط OpenAI لاستثمار 140 مليار دولار على مدى السنوات الخمس القادمة، وتعهدت Anthropic ببناء مركز بيانات بقيمة 50 مليار دولار، وتخصص شركة بايت سنويًا مبالغ كبيرة لشراء الشرائح. لا يمكن تمويل هذه الأموال من قبل السوق الخاص وحده.

ومع ذلك، فقد يكون لدى هذه الاكتتابات الأولية معنى مختلف عن المعنى السابق بالنسبة للمستثمرين العاديين.

لقد نمت هذه الشركات في السوق الخاصة بدرجة كافية ووصلت إلى مستوى النضج الكافي، بحيث لم تكن "مبكرة" بالفعل عندما أصبح من الممكن شراؤها. لقد ابتلعت السوق الخاصة أسرع مراحل النمو.

ركضت شركتا Zhipu وMiniMax نحو سوق هونغ كونغ في يناير، ولكن مسرحية الاكتتابات العامة للشركات التكنولوجية الصينية للشركات تبدأ للتو.

2026،الفضاء التجاري والروبوتات هما طريقتان رئيسيتان ساخنتان للغاية، والأسواق المستهدفة لكل منهما هما سوق نمو الأوراق المالية "A" في الصين وهونغ كونغ.

المصدر: مستخدم X @jukan05

التدقيق والتحرير: تيشن تكفلو TechFlow

1. ليان جين س페이س، تتسابق نحو "أول سهم لصواريخ الأعمال"

القيمة السوقية المقدرة: 20 إلى 22 مليار يوان صيني

الوقت المقدر: 2026

مكان التداول: سوق تيانهوا للنمو (GEM)

في 31 ديسمبر 2025، تلقت شركة Blue Arrow Aerospace موافقة على طلبها بسوق الأسهم الخاص بشركة كاوبان (Kuaiban) بقيمة 7.5 مليار يوان. استغرق الأمر خمسة أشهر فقط من بدء التوجيه لتلقي الموافقة، بسرعة صاروخية.

لأن تشين هي لاعب رئيسي في مجال الطيران الفضائي التجاري في الصين، وهي تصنع محركات تعمل بالوقود الميثان الأكسجيني وصواريخ حاملة.

المؤسس تشانغ تشانغ هو من خلفية مالية، وقد بدأ العمل الحر في عام 2015، وجمع تمويلاً في 17 جولة على مدار 10 سنوات، وراءه 85 صندوق استثمار. القيمة المقدرة الحالية حوالي 22 مليار يوان، وشجرة حمراء وجيواي وبينتايفو إنفستمنت كانوا من المستثمرين المبكر، كما دخل صندوق صناعة التصنيع الوطنية لتحويل الأشكال في السنة الماضية.

اختارت شركة لانشان (Blue Arrow) المعايير الخامسة لسوق تشانغتشي (Changchi) للتكنولوجيا، وهذه المعايير كانت في الأصل مخصصة فقط للصناعات الدوائية الحيوية، وتم توسيع نطاقها العام الماضي ليشمل أيضًا صناعة الفضاء التجاري.

المتطلبات هي "تحقيق أول دخول ناجح في المدار باستخدام صاروخ حمل متوسط إلى كبير يعتمد على تقنيات الاستخدام المتكرر". في ديسمبر الماضي، أجرت شركة Blue Origin اختبار استرداد لصاروخ Zhurong-3، حيث لم يتمكن الصاروخ من الهبوط برفق، لكن مهمة الدخول في المدار نجحت، ويمكن اعتبارها تحقق المتطلبات تقريبًا.

ومع ذلك، في 5 يناير، تم اختيار شركة لان تشيان للتفتيش الميداني، وهي أول دفعة لهذا العام. والتطورات اللاحقة تعتمد على نتائج التفتيش.

2. شركة زينتشوا فضائية، ثاني أسرع شركة لصواريخ الفضاء من حيث التقدم

القيمة السوقية المتوقعة:أكثر من 10 مليار يوان

الوقت المقدر:2026

مكان التداول:سوق الشركات الناشئة

أكملت شركة سينواو للفضاء التدريب المطلوب للطرح في يناير فقط، وهي ثاني أسرع شركات الطيران التجارية في الطرح الأولي بعد شركة بلو أرrow.

إن هذه الشركة مُنظمة من قبل معهد علوم الميكانيكا الأكاديمية الصينية، وتعمل على صواريخ صلبة كبيرة ومتوسطة الحجم. وقد تم إطلاق "لي تشيان -1" 8 مرات، وهو يحتفظ بسجل الإطلاقات المستمرة لصواريخ شركات القطاع الخاص في الصين بحمولة طن.

في 12 يناير، أنهت مركبة "لي هونغ-1" تجربة الطيران فوق المدار، ووصلت إلى ارتفاع 120 كيلومترًا، ونجحت في تجاوز خط كارمن للدخول إلى بيئة الفضاء، وتم استرداد المقصورة الحاملة بالهبوط المظلي.

على عكس شركة "لون تشيان" التي تختار مسار الصواريخ السائلة، فإن شركة "سيتشوآو للفضاء" تختار مسار الصواريخ الصلبة، والتي تكون تكلفتها أقل ورد فعلها أسرع، ولكن سقف قدرتها على النقل أقل أيضًا. والواقع أن الشركتين تستهدفان أسواقًا مختلفة.

الfounder يانغ يي قيانغ، البالغ من العمر 58 عامًا، خريج من الأكاديمية الأولى للفضاء، وكان أول قائد عام لمشروع تيانغونغ 11. هذا الخلفية من "الفريق الوطني" موارد نادرة جدًا في دوائر الفضاء التجاري.

3. شركة سينو تكنولوجي، نجمة مهرجان رأس السنة الذي يُعرفه الجميع

القيمة السوقية المقدرة: أكثر من 12 مليار يوان صيني

الوقت المقدر: 2026

مكان التداول: سوق تيانهوا (على الأرجح)

في معرض CCTV春晚 لعام 2025، قام 16 روبوتًا بشخصيات بدلات مزينة من شرق شمال الصين بتنفيذ رقصة تُدعى "秧 BOT"، والشركة التي وقفت وراء هذا العرض هي شركة Unitree. وقد جعل هذا العرض من شركة Unitree تبرز فجأة، مما أدى إلى سباق بين رؤوس الأموال للاستحواذ عليها.

تنتج شركة "وو شو" روبوتات رباعية الأرجل وروبوتات بشرية، والتركيز الرئيسي في منتجاتها هو التكامل العمودي. حيث تصنع الشركة بشكل مستقل المحركات ومحولات السرعة والوحدات المُسيطرة على الحركة والليدار الليزري والخوارزميات الخاصة بتحكم الحركة. يمتلك المؤسس وانغ شينغ شينغ نسبة 34.76% من أسهم الشركة، وهو بذلك المسيطر الفعلي عليها. تأسست الشركة في عام 2016، وحالياً تضم أكثر من ألف موظف، وتحصل على إيرادات سنوية تقدر بحوالي 100 مليون يوان، وتحصل على أرباح صافية تقدر بعشرات الملايين من اليوان.

في 18 يوليو، ظهرت شركة "يو شو" في قائمة التوجيه للاكتتاب العام الأولي (IPO) التابعة لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، وشركة تشينغداو سي تشي كابيتال (CITIC Securities) هي الجهة المُستشارَة. وبحسب ما ورد، من المرجح أن تختار السوق العلمية (سوق جين شيا) كوجهتها. وباستنادًا إلى تقييم قدره 12 مليار يوان، من المتوقع أن تصبح الشركة الرائدة الجديدة في قطاع الروبوتات بسوق جين شيا بعد الاكتتاب.

غالبًا ما تختار شركات الروبوتات الأسهم المدرجة في بورصة هونغ كونغ لأنها تُنفق الكثير من الأموال وتتطلب تمويلًا إضافيًا. اختيار يو شو للأسهم المدرجة في البورصة الصينية يدل على أن وضعه المالي أفضل من وضع الشركات المنافسة.

4. ممر "18C" لبورصة هونغ كونغ، مجموعة من شركات التكنولوجيا الابتكارية قادمة

في مارس 2023، أطلقت بورصة هونغ كونغ للأوراق المالية والسلع "الفصل 18C"، وهو مسار مخصص لتسهيل إدراج "الشركات المتخصصة في التكنولوجيا". والمنطق الأساسي هو:

يمكنك أن تكون غير ربحي أو حتى أن تمتلك دخلاً قليلاً، طالما أن التكنولوجيا قوية والإنفاق على البحث والتطوير كبير وقيمة السوق مرتفعة، فيمكنك الطرح في سوق هونغ كونغ للأوراق المالية.

يوجد شرطان لتحديد الحد الأدنى. تتطلب "الشركات المُجَرَّبة تجارياً" أن يكون لديها قيمة سوقية تبلغ على الأقل 6 مليار هونغ كونغ دولار، وأن تحقق دخلاً سنوياً يبلغ على الأقل 250 مليون هونغ كونغ دولار. أما "الشركات غير المُجَرَّبة تجارياً" فتتطلب أن يكون لديها قيمة سوقية تبدأ من 10 مليار هونغ كونغ دولار، ولا توجد متطلبات صارمة فيما يتعلق بالدخل.

كلا من زهي شو وMiniMax اعتمد هذا المسار أيضًا بعد أن أجرت طرقها في يناير من هذا العام. تكمن ميزة سوق هونغ كونغ في أنها مرنة من حيث متطلبات الدخول وودية تجاه الشركات الخاسرة. أما العيوب فتتمثل في أن سيولة الأسهم في سوق هونغ كونغ أقل من سيولة الأسهم في سوق الأوراق المالية الصينية (A)، وأن التقييمات عادة ما تكون منخفضة نسبيًا.

هناك قائمة أخرى من الأسهم المدرجة في بورصة هونغ كونغ في عام 2026، وبالمقارنة مع سوق رأس المال في الصين، فقد يكون من المهم الانتباه إلى هذه الصناعات التالية:

1) تكنولوجيا نصف الموصلات هي أكثر المجالات ازدحامًا.

تشانغسين تكنولوجيز (CXMT) ويانغ تونغ ميموري (YMTC) هما من بين كبار شركات "الذاكرة الحمراء"، حيث تعمل الأولى على DRAM والثانية على ذاكرة فلاش NAND، وهما تسعى كلاهما للانضمام إلى سوق كايشنغ.

تُعتبر شركة سوي يوان للتكنولوجيا واحدة من أربع شركات صينية رائدة في مجال معالجات الرسومات (GPU)، وهي أيضًا في قائمة الانتظار لسوق كايشنغ للتكنولوجيا. أما في سوق هونغ كونغ، فقد أظهرت شركات مثل كونلون تشيب (شركة معالجات الذكاء الاصطناعي التابعة لشركة بايدو)، وهاوي تكنولوجيز (مستشعرات الصور)، وزي جي إنوفيشن (شريحة تخزين، تم إدراجها في سوق هونغ كونغ في 13 يناير)، وبايوي ستيوريج نشاطًا ملحوظًا. كما أن شركة زونغوي للتكنولوجيا (الشركة الرائدة في معدات التآكل) تخطط أيضًا للطرح الثاني لها في سوق هونغ كونغ.

2)تجمّع معدات الطاقة الجديدة في سوق هونغ كونغ للأوراق المالية.

تشين واندا وليي في لير هي مورّدات بطاريات رائدة عالميًا، وسونغ يوان للطاقة تصنع محوّلات للطاقة الشمسية والرياح، ولي يوان هينغ تصنع معدات لبطاريات الليثيوم. جميع هذه الشركات تستهدف سوق الأسهم في هونغ كونغ.

3) سباق الفضاء لا يتوقف عند الصواريخ فحسب.

تتقدم شركة سبارك سبيس (تتبع لمجموعة جيلي) بطلب لبناء الإنترنت عبر الأقمار الصناعية باستخدام الذكاء الاصطناعي، وقدمت طلبًا لسوق هونغ كونغ. بينما تركز شركة إستار سبيس على تصنيع أغطية مركبة الصواريخ، وتعمل على دخول سوق شنتشن للتقنيات الناشئة.

بسبب قيود المساحة، لن نستعرض هذه الشركات واحدة تلو الأخرى، ولكن يمكن ملاحظة اتجاه واضح:

السوق الرئيسي لطرح الشركات التكنولوجية الصينية في عام 2026 هو سوق "اللائحة الصارمة" (Hard Tech)، حيث تركز على التكنولوجيا الصعبة مثل شرائح الأشباه الموصلات والفضاء والروبوتات، بينما يركز سوق هونغ كونغ على الطاقة الجديدة والشركات التي تعمل بالفعل على توليد دخل من الذكاء الاصطناعي.

أخيرًا، وب考虑到贵金属如黄金和白银的飙升，无论你看好美国股市还是国内资产，都祝愿各位能在资本市场抓住属于自己的重大机遇。