خسر العالم فقط 20% من نفطه. لماذا كل شيء يتعطل؟
الكاتب الأصلي: Garrett
مُجمَّع: بيجي، BlockBeats

ملاحظة المحرر: تشير المقالة إلى أن العرض العالمي للنفط يعاني حاليًا من نقصٍ يبلغ حوالي 20٪ فقط، لكن السبب الحقيقي لتصاعد الأزمة ليس "النقص المادي"، بل سلسلة سلوكية ثلاثية ناتجة عن الندرة: التخزين، والمضاربة، ومنطق رأس المال القائم على "الانتظار حتى انهيار الخصم للاستثمار بأسعار منخفضة".

من فجوة في العرض تبلغ 20٪، إلى تعطل النقل في مضيق هرمز، ثم إلى "سد" مؤقت من قبل المخزونات الاستراتيجية وأنابيب بديلة وعدم مطابقة القدرة، يبدو أن النظام لا يزال يعمل؛ لكن على مستوى أعمق، فإن سلوكيات رأس المال المتمثلة في التخزين والمضاربة و"الانتظار حتى الانهيار" تُضخم الفجوة نفسها، مما يحولها من مشكلة عرض وطلب قابلة للإدارة إلى مخاطر نظامية محتملة.

تشير المقالة إلى أن طريقة تفعيل هذا النوع من المخاطر لا تتبع الحدس القائل بـ"التدهور التدريجي"، بل تشبه أكثر عملية سحب جماعي — حيث يبدو كل شيء مستقرًا قبل أن تنكسر الثقة؛ وعندما يتم تأكيد المتغيرات الحاسمة (نفاد الاحتياطيات، توسع الفجوة، تعطل النقل)، فإن السوق يُعيد تسعيره في وقت قصير جدًا. من أزمة النفط عام 1973، إلى الأزمة المالية عام 2008، وحتى صدمة الطاقة عام 2022، فإن المسار متسق تمامًا.

في هذا الإطار، فإن "الهدوء" الحالي في السوق يُعد بحد ذاته أقوى إشارة تحتاج إلى الحذر: فقد ظهرت انخفاضات في الإنتاج، وقيود على الحركة، وانكماش في العرض في الاقتصاد الحقيقي، لكن أسعار الأصول لا تزال تواصل تفضيل المخاطر. هذا التناقض هو في جوهره آخر توافق على أن "النظام لا يزال فعالاً".

الحكم الأساسي في هذا المقال هو أن المشكلة ليست في أن النفط قد نفد بالفعل، بل في أن النظام سيبدأ في الانكماش وإعادة التقييم مبكرًا بمجرد أن يبدأ عدد كافٍ من الأشخاص في الاعتقاد بأنه قد ينفد. يمكن للمخزون الاستراتيجي أن يطيل نافذة الوقت فقط، لكنه لا يقدم إجابة؛ وهذه النافذة تُغلق بسرعة.

في منتصف إلى أواخر أبريل، سيصبح نقطة محورية.届时، سيواجه السوق ليس "ما إذا كان سيحدث"، بل "متى سيتم التأكيد".

Below is the original text:

يوجد نقص عالمي يبلغ حوالي 20% من النفط. نظريًا، يمكن للاقتصاد الاستمرار في العمل إذا قلّل الجميع من إنفاقهم قليلاً.

لكن النقص الحقيقي لا يعمل بهذه الطريقة. عندما يحدث نقص في مورد حاسم، لا يُوزَّع المورد بشكل عقلاني، بل يبدأ الناس في التخزين والمضاربة. أما أولئك الذين يمتلكون فائضًا؟ فسينتظرون حتى تنهار، ثم يشترون أفضل أصولك بأسعار زهيدة.

هذه السلوكيات الثلاثة، ستُضخم فجوة كانت قابلة للتحكم إلى مشكلة على مستوى الحضارة.

التخزين، المضاربة، والانتظار كالنسر

أول ما يحدث هو التخزين. بمجرد أن تصبح "النقص" عنوانًا رئيسيًا في الأخبار، سيبدأ الجميع في الشراء المذعور — ليس لأنهم يحتاجون حقًا، بل خوفًا. إنهم لا يشترون النفط، بل "شعورًا بالأمان". وهذا الذعر نفسه كافٍ لضِعاف النقص الفعلي مرتين.

ثم يأتي المضاربة. بمجرد أن يصبح النفط نادرًا، يتدفق المتداولون بقوة، وينفصل السعر بسرعة عن الأساسيات. هذا ليس نظرية، بل قاعدة حديدية في أسواق السلع الأساسية. لقد تطورت كل أزمة طاقة في التاريخ تقريبًا على هذا النمط.

الطبقة الأخيرة، وأقسى طبقة: انتظار سقوطك.

يصل سعر تداول النفط الخام العماني الفوري إلى 150 إلى 200 دولار للبرميل. لكن الدول الناقصة للنفط قد لا تتمكن من شرائه رغم ذلك، لأن اللاعبين الذين يمتلكون الدولار قد سبقوا وحجزوا الإمدادات.

بعض الدول لديها مخزون كافٍ، لكنها لا تزال ترفض بيعه للدول المجاورة.

لماذا؟ لأنهم يرون لعبة أكبر: انتظار انفجار أزمة الديون، وانتظار الاضطرابات الاجتماعية، ثم شراء أفضل الأصول العالمية بأسعار منخفضة جدًا. شركة تبلغ قيمتها 50 مليار دولار في أوقات طبيعية، قد يمكن شراؤها بـ 5 مليار دولار فقط عندما تقترب دولة من الانهيار — دون الحاجة إلى جندي واحد.

تُحافظ شركة بيركشاير هاثاواي حاليًا على ما يقارب 375 مليار دولار نقدًا، وهو رقم قياسي في التاريخ. بدأ هذا التراكم قبل هذه الحرب بفترة طويلة، مع بيع صافٍ للأصول على مدار 12 ربعًا متتاليًا. لكن المفتاح ليس في التراكم، بل في توقيت الشراء.

ماذا ينتظر بوفيت؟

في سفر التكوين الإصحاح 47، ساعد يوسف فرعون على تخزين الحبوب خلال سبع سنوات وافرة. ثم جاءت سبع سنوات من المجاعة. استخدم المصريون أولاً المال لشراء الحبوب؛ وبعد نفاد المال، استبدلوها بالماشية؛ وبعد نفاد الماشية، سلموا الأراضي.

عندما انتهت المجاعة، كان فرعون يمتلك تقريبًا كل مصر.

لا حرب، لا عنف. فقط السيطرة على الموارد النادرة، والصبر الكافي.

حظر مضيق هرمز، المنطق نفسه. لغزو دولة بالقوة، تحتاج إلى مئات الآلاف من الجنود؛ بينما حظر مضيق بسيط والانتظار بصبر؟ تحتاج فقط إلى أسطول بحري ووقت.

يوسف، على الأقل كان يحاول إنقاذ الشعب. لكن المشاركين الذين يعملون وراء هذه الأزمة، لم يكونوا كذلك.

وهذا بالضبط لماذا يكفي نقص بنسبة 20% في النفط لإسقاط العالم بأكمله. المشكلة ليست في "نقص النفط"، بل في أن هناك من يخزن، ومن يضارب، ومن ينتظر سقوطك.

يعتقد معظم الناس أن الأزمات الاقتصادية ستتطور تدريجيًا. لكن الواقع يختلف تمامًا. كانت ليهمان براذرز تعمل بشكل طبيعي في اليوم السابق لتقديم طلب الإفلاس؛ وكانت بنك سيليكون فالي مظهره طبيعيًا قبل 48 ساعة من إفلاسه.

انهيار منهجي، يشبه أكثر عملية "سحب جماعي". عندما يثق الجميع بالبنك، يعمل بشكل شبه مثالي؛ ولكن بمجرد أن تظهر شقوق في الثقة، يسحب الجميع أموالهم في نفس الوقت. لن يموت البنك تدريجيًا، بل سينهار فجأة خلال 48 ساعة.

سوق الطاقة العالمي الحالي، يمر بنفس الحالة.

يُقدِّم الجميع رهاناتهم على أن ترامب سيحل المشكلات بسرعة، ولا يزال الجميع يُصدِّق أن النظام لا يزال يعمل. لكن بمجرد أن تنكسر هذه الثقة — على سبيل المثال، عندما تبدأ الاحتياطيات في النفاد، أو عندما تؤكد الوكالة الدولية للطاقة أن الفجوة تتوسع أكثر — فإن البيع سيُطلق كأزمة سحب من البنوك.

ليس تدريجيًا. بل يحدث فجأة.

ملاحظة: ينقل مضيق هرمز عادةً حوالي 20 مليون برميل يوميًا من النفط، وبالتالي فإن الخسارة الحالية في القدرة الناتجة عن الحظر، والتي تبلغ حوالي 18-19 مليون برميل يوميًا، تتجاوز بالفعل فجوة العرض العالمية البالغة 8-11.4 مليون برميل يوميًا. يتم تعويض هذا الفرق جزئيًا من خلال إطلاق الاحتياطي النفطي الاستراتيجي (SPR)، وخطوط الأنابيب البديلة (مثل خط السعودية الشرقي-الغربي، ومسارات التحويل في الإمارات)، وإمدادات دول إنتاج النفط غير المطلة على هرمز. لكن هذا التعويض مؤقت.

حجم هذا الصدمة تجاوز أزمة الطاقة بين روسيا وأوكرانيا في عام 2022، وتم وصفها حتى باسم "أكبر أزمة طاقة في التاريخ البشري".

إن تقييمنا هو: من المحتمل أن هذا القول ليس مبالغاً فيه.

الاحتياطي الاستراتيجي: الوقت التخذي = عدم الأمان

الشيآن الوحيدان اللذان يدعمان السوق حاليًا هما: الإطلاق المستمر لاحتياطيات النفط الاستراتيجية، وتصريحات ترامب السياسية وتوقعات السوق.

الأرقام نفسها تواجه مشكلات أيضًا: هناك حدود فيزيائية لإطلاق احتياطي النفط الاستراتيجي (SPR)، وكانت حوالي 2 مليون برميل يوميًا تاريخيًا. أي أن القدرة الفعلية على سد الفجوة أقل بكثير من الأرقام الإعلانية على الورق.

يبلغ الإنتاج الزائد لمنظمة أوبك+ رسميًا بين 2.5 و3.5 مليون برميل يوميًا، لكن خطوط التصدير هذه نفسها يجب أن تمر عبر مضيق هرمز، مما يجعل هذا الإنتاج الزائد عالقًا فعليًا.

تشمل بيانات المخزون التي أعلنتها بعض الدول المخزونات المؤجلة والمخزونات المبالغ في تقديرها. بمجرد انتهاء فترة التأجيل، سيتوسع عجز العرض بسرعة. لا يمكن للمخزونات شراء الحلول، بل فقط شراء الوقت. لا يزال هناك نافذة فرصة للسوق، لكن هذه النافذة تُغلق.

حالة السوق الحالية مذهلة للغاية: فقد تعرض إسرائيل للهجوم الصاروخي الأشد شدة منذ بدء الحرب، لكن السوق لم يُظهر أي رد فعل تقريبًا. بدأت مصانع كيميائية في اليابان وكوريا الجنوبية وسنغافورة وتايلاند في خفض الإنتاج أو حتى إيقافه، لكن السوق لم يُضِف هذا إلى الأسعار. انتقلت أستراليا إلى العمل من المنزل بسبب نقص الوقود، وفرضت كوريا الجنوبية تدابير تقييدية على مستوى البلاد، ومع ذلك لا يزال السوق يرتفع.

يقول ترامب إن إيران تتفاوض يوميًا، بينما تنكر إيران ذلك يوميًا، بينما يستمر السوق المالي في الارتداد. لا تزال أشباه الموصلات ترتفع بقوة، ولا يزال مفهوم الذكاء الاصطناعي ساخنًا جدًا، ولا يزال التداول الكمي والخوارزمي يُضخم هذا الشعور بالتفاؤل. لكن بمجرد النظر بعناية، سترى أن العديد من الأشياء قد تحولت بالفعل إلى اللون الأحمر، لكن الجميع يتظاهرون بعدم رؤيتها.

هذا الانفصال بين أداء السوق والاقتصاد الحقيقي لن يستمر طويلاً. لم يحدث قط في التاريخ.

يُقَدِّم الكثيرون رهاناتهم على أن ترامب سيحل المشكلات بسرعة. لكن دعونا نلقي نظرة أولاً على الموقف الحالي لإيران.

لقد قال الحرس الثوري الإسلامي الإيراني بوضوح: "مضيق هرمز لن يُفتح مرة أخرى بسبب مسرحية ترامب السخيفة. لم نجر أي مفاوضات، ولن نجري أي مفاوضات في المستقبل."

هناك مشكلة واقعية أخرى تتمثل في التواصل نفسه. الآن لا تتعامل القيادة الإيرانية عبر الهاتف أو برامج التشفير مع أي أمور على مستوى التنفيذ — فقد اغتالت إسرائيل حنيا في طهران، وفجرت أجهزة الرسائل النصية التابعة لحزب الله، وهذا القلق ليس بلا سبب. وبالتالي، فإن التواصل الحقيقي بين طهران وواشنطن لا يمكن أن يتم إلا عبر قنوات وسطاء مثل عمان والعراق وسويسرا، وكل دورة ذهاب وعودة تستغرق عدة أيام.

إيران لا تحتاج إلى الفوز، بل تحتاج فقط إلى الصمود لفترة أطول. حظر المضيق هو أكبر ورقة بحوزتها، وقد وجدت نقطة الضعف الأمريكية. روسيا تدعمها، والصين تقدم لها "مساعدات إنسانية"، ولن تجوع.

إن عائدات رسوم الممر المائي وحدها يمكن أن تجلب مئات المليارات من الدولارات سنويًا. إذا انسحبت الولايات المتحدة أو تورطت في حرب استنزاف طويلة، فستتمكن إيران من الاستمرار في السيطرة على الممر. وسيتم إعادة توجيه الثروة التي كانت تتدفق نحو ممالك الخليج نحو طهران.

Not trading: The petrodollar system is beginning to loosen.

الشراء: ارتفاع أسعار النفط بشكل أكبر. إذا استمرت الحرب، فسيتوقف تدفق النفط الخليجي، وستجف قنوات التمويل الداعمة لسوق الأسهم الأمريكية.

المخاطر الحقيقية تكمن في احتمال انخفاض حاد في قيمة الدولار. إذا فقد الدولار النفطي مرجعيته، فسيتم إعادة تسعير جميع الأصول المقومة بالدولار. وأكثر شيء مخيف أن يبدو أن هناك من لا يمتلك إجابة واضحة وحاسمة على هذا السؤال داخل البيت الأبيض.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

تقرير أسبوعي أمريكي عن SPR. إن سرعة استهلاك المخزون هي الإشارة الأكثر مباشرة. منحنى النفط الخام برنت الفوري مقابل الآجل. إذا ظهرت contango عميقة، فهذا يعني أن السوق تُسعّر نقصًا طويل الأجل. نبرة ترامب. كلما زادت حدة كلامه، عادةً ما يدل على تفاقم الوضع.

معدل تشغيل المصانع في آسيا. سينخفض إنتاج المواد الكيميائية والسيارات والأشباه الموصلات كأفضل مؤشرات رائدة. أسعار الأسمدة. مقارنةً بأسعار النفط التي تشوهها التدخلات الشفهية، فإن أسعار الأسمدة غالبًا ما تكون أكثر صدقًا. تقرير IEA الشهري. إذا أكد التحديث في منتصف أبريل أن المخزونات قد نفدت، فقد ينهار ثقة السوق بين ليلة وضحاها.

وفقًا لبيانات بنك دالاس الفيدرالي، إذا ظل مضيق هرمز مغلقًا طوال الربع الثاني، فسيتقلص الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بمعدل سنوي قدره 2.9%. كما تواصل العديد من المؤسسات رفع احتمالات الركود. جميع هذه الاحتمالات مشروطة باستمرار الحظر خلال المراحل المختلفة. إذا تم استئناف الملاحة في المضيق مبكرًا، فلن تنطبق المراحل اللاحقة.

الآن → 15 أبريل: لا تزال الاحتياطيات قيد الإطلاق

لا تزال المخزونات الاستراتيجية تُطلق باستمرار، كما لا يزال ترامب يُدلي بتصريحات متكررة. التأثير على الناتج المحلي الإجمالي محدود حاليًا. لكن إذا لم تُسفر "الإنذار النهائي" في 6 أبريل عن أي نتائج، فسيتوسع عجز العرض بسرعة. احتمال فوضى الاقتصاد العالمي: 20%–30%

أواخر أبريل → أوائل مايو: انخفاض المخزون

تبدأ احتياطيات استراتيجية الدول باللمس القاعي، وتأكيد وكالة الطاقة الدولية أن الفجوة قد تضاعفت. تبدأ التأثيرات الحقيقية على الاقتصاد بالظهور بتركيز: نقص الأسمدة، تأخير الزراعة الربيعية، وقف الإنتاج الكيميائي، توتر إمدادات الغاز الطبيعي المسال، وتخفيض الإنتاج الصناعي في أوروبا. الاحتمال: 45%–65%. هذه نقطة تحول حاسمة.

من منتصف مايو إلى أواخر يونيو: تدهور الاقتصاد الحقيقي

ارتفع سعر النفط إلى أكثر من 150 إلى 200 دولار للبرميل. بدأ ارتفاع أسعار النفط في قمع جميع الأنشطة الاقتصادية. تتنافس الدول على توريدات روسيا والهند، لكن النتائج محدودة. ستكون أوروبا وآسيا أول من يدخلان في ركود. الاحتمال: 65%–80%

بعد يونيو: انهيار منهجي

لم تظهر أي خطوط إمداد بديلة جديدة. تزامن التضخم الركودي مع البطالة وفشل البنوك المركزية. رفع أسعار الفائدة سيجعل ديون الولايات المتحدة البالغة 40 تريليون دولار غير قابلة للتحمل؛ بينما عدم رفعها سيؤدي إلى فقدان السيطرة الكاملة على التضخم. تليها أزمة غذائية وفوضى اجتماعية، ومن المرجح أن يسجل الذهب أعلى مستوى تاريخي جديد. الاحتمال: 80%–90%

حالة الترقية

إذا قام الولايات المتحدة بمهاجمة البنية التحتية للطاقة الإيرانية مباشرة، فزِد احتمال كل مرحلة من المراحل أعلاه بنسبة 20 نقطة مئوية.

أزمات النفط عام 1973، ولحظة ليمان عام 2008، وصدمات الطاقة الروسية الأوكرانية عام 2022، السيناريو لم يتغير أبدًا: قبل تأكيد البيانات، يتجاهل الجميع كل شيء؛ وعندما تُؤكد البيانات، يبدأ البيع الحقيقي.

نحن الآن في مرحلة "التأكيد قبل". الفترة من 15 إلى 25 أبريل هي النافذة الحاسمة. إن الإنذار الأخير هو الحافز الأول.

إذا أعيد فتح المضيق، فسيعود السوق تدريجيًا إلى طبيعته؛ وإذا لم يُفتح، أو استمرت التصعيدات، فسيبدأ السوق في تداول الانهيار نفسه قبل وقوعه.

لا يحتاج العالم إلى "استهلاك كل النفط" فعليًا ليواجه مشكلات. إنه يحتاج فقط إلى أن يؤمن عدد كافٍ من الناس بأن هذا قد يحدث.

[رابط الأصل]

انقر لمعرفة الوظائف الشاغرة لدى BlockBeats

مرحبًا بانضمامك إلى المجتمع الرسمي لـ BlockBeats

مجموعة تلغرام للاشتراك: https://t.me/theblockbeats

مجموعة Telegram للتفاعل：https://t.me/BlockBeats_App

الحساب الرسمي على تويتر: https://twitter.com/BlockBeatsAsia