تتبع تدفقات العملات المستقرة مفيد لتحديد ما إذا كان السوق في مرحلة تفضيل المخاطر أو تجنب المخاطر.
من الناحية الفنية، انخفض إجمالي رأس المال السوقي للعملات المشفرة بنسبة حوالي 5.8% الأسبوع الماضي، مسجلاً أعمق انخفاض منذ أكثر من شهرين.
بما أن بيتكوين من المتوقع أن تشهد شهر مايو ضعيفًا بالفعل، وتقترب فقط من ارتفاع بنسبة 1% حتى الآن، فإن هذه التدفقات الخارجة تميل نحو تكوين أكثر انخفاضًا في المخاطر بدلاً من التراكم العدائي.
في هذا السياق، كان هناك تطور آخر ملحوظ: قام شخص ما مؤخرًا بسحب حوالي 128.4 مليون دولار أمريكي من Aave وإرسالها إلى محفظة غير معروفة.
حدد المحللون التحويل خلال دقائق، واعتبروه أكثر من مجرد إعادة توازن روتيني في DeFi بسبب حجمه وتوقيته.
من الناحية الفنية، فإن ظروف السوق الأضعف مقترنة بتدفق كبير للعملات المستقرة تشير إلى نبرة أكثر دفاعية بشكل عام.
يبدو أن رأس المال ينتقل من استراتيجيات الإقراض النشطة إلى مرحلة الاحتفاظ. عمليًا، هذا عادةً يعني أن الأموال تبقى في محافظ جديدة أو تبقى على الهامش حتى تظهر إشارات أوضح قبل العودة إلى الأصول المحفوفة بالمخاطر.
تجدر الإشارة إلى أن هذا يصبح أكثر وضوحًا عندما تنظر إلى إجمالي قيمة الأصول المربوطة في Aave’s [AAVE]. وفقًا لبيانات DeFiLlama، شهد إجمالي قيمة الأصول المربوطة في Aave تحركًا يزيد عن 170 مليون دولار هذا الأسبوع، ليصل إلى حوالي 14.75 مليار دولار. ومع ذلك، لا يزال هذا بعيدًا عن مستويات منتصف أبريل التي تجاوزت 25 مليار دولار.
عادةً ما يشير هذا الإعداد إلى تراجع رغبة المستثمرين في المخاطرة. عندما تجمع بين انخفاض القيمة السوقية، وسحب كبير للعملات المستقرة، وانخفاض إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، فعادةً ما يشير ذلك إلى أن رأس المال يصبح أكثر حذرًا بدلاً من أن يتم استثماره بعزم كبير.
خروج كبير للعملة المستقرة من AAVE يجذب انتباه السوق
بصفتها بروتوكول إقراض، فإن سحب 128 مليون دولار من USDC من Aave يجذب بالطبع الانتباه.
من الناحية التقنية، تُعد بروتوكولات الإقراض مهمة هنا لأنها تقع في طبقة السيولة الأساسية لـ DeFi. وهي المكان الذي يكسب فيه جزء كبير من رأس المال العاطل عائدًا.
عندما يغادر مبلغ كبير بروتوكولًا مثل Aave، فإنه يقلل من السيولة المتاحة في صناديق الإقراض، ويمكن أن يُشدّد شروط الاقتراض، وغالبًا ما يُشير إلى تغيّر في تفضيل المخاطر مع انتقال رأس المال بعيدًا عن استراتيجيات العائد.
من الناحية الفنية، عادةً ما يشير انخفاض رأس المال السوقي للعملات المستقرة إلى تقلص السيولة عبر التشفير، مع انتقال رأس المال من الأصول المحفوفة بالمخاطر إلى العملات المستقرة.
في هذا السياق، يتوافق سحب 128 مليون دولار من Aave مع نفس النمط الأوسع لتقيّد رأس المال بدلاً من استثماره بنشاط.
إذا استمر هذا النمط من التدفق، فقد يشير إلى أن السوق ينزلق أكثر نحو مرحلة تجنب المخاطر. عادةً ما يرافق ذلك سيولة أكثر تقييدًا، ومشاركة أبطأ، وثقة أضعف على الجانب الصاعد.
في هذا الإعداد، يصبح تصفية أوسع أكثر احتمالًا إذا استمر ضغط البيع في التزايد بدلاً من عودة رأس المال.
الملخص النهائي
- انسحاب 128 مليون دولار من Aave يُشير إلى الحذر، حيث تقلل عمليات السحب الكبيرة للعملات المستقرة من سيولة الإقراض.
- السوق الأوسع يتحول نحو تجنب المخاطر، مع انخفاض عرض العملات المستقرة وضعف التدفقات، مما يدل على أن المستثمرين يحتفظون بالسيولة وينتظرون اتجاهًا أوضح.