مرر مجتمع NEAR Protocol اقتراح الحوكمة لخفض معدل التضخم إلى 1.6%

في أواخر عام 2026، يستمر سوق التشفير في النضج. إن شبكات الطبقة الأولى التي كانت تتنافس سابقًا بشكل رئيسي على السرعة وأدوات المطورين تواجه الآن أسئلة أصعب حول اقتصاد الرموز على المدى الطويل. كم من العرض الجديد هو حقًا مطلوب للحفاظ على أمان السلسلة بمجرد أن تمتلك استخدامًا حقيقيًا ومجموعة موثوقة من المُصادقين؟ يواجه بروتوكول NEAR هذا السؤال مباشرة.

حتى أواخر أكتوبر 2026، يصوت أعضاء المجتمع على اقتراح الحوكمة HSP-029. يشمل الاقتراح تخفيضًا تدريجيًا لمعدل الإصدار السنوي الأقصى لـ NEAR من 2.5% إلى 1.6%. تم بدء نافذة التصويت تقريبًا بين 19 و21 أكتوبر وستنتهي في 2 نوفمبر 2026. بمجرد موافقة مجلس المstakes، سيتعين على المُصادقين إجراء ترقية للبروتوكول، ثم سيكون هناك فترة سماح مدتها 90 يومًا قبل بدء أي تخفيض.

بحلول نهاية هذه المقالة، ستفهم بالضبط ما الذي تتغيره المقترحات، ولماذا يتم النظر فيها الآن، وكيف تؤثر على أنواع مختلفة من الحائزين، وما هي التنازلات المتعلقة بأمان الشبكة وعوائد التخزين، وأين تقع المناقشة حاليًا.

في سلسلة كتلة تعتمد على إثبات الحصة مثل NEAR، يتم إصدار الرموز في كل فترة، وغالبيتها تذهب إلى المُحققين والمُفوّضين. إن إصدار الرموز ضروري لسببين: أولاً، لدفع تكاليف الأمان، وثانياً، لتحفيز قفل الرموز بدلاً من بيعها. الجميع الذي يمتلك الرمز يدفع ثمن هذا الأمان، لأن العرض الجديد يُخفّض الملكية القائمة.

يبلغ الإصدار السنوي الأقصى الحالي لـ NEAR 2.5%. هذه النسبة انخفضت فعليًا من نسبة سابقة. في نهاية عام 2025، خفّض البلوكتشين الحد الأقصى من 5% إلى 2.5% عندما وافق المُحققون على التغيير بدعم يزيد عن 68%. يتم توزيع حوالي 90% من العملات الجديدة على المُستثمرين، بينما يُخصص 10% لخزينة البروتوكول. معدل الإصدار الفعلي أقل قليلاً من المعدل الأقصى بسبب حرق الرسوم.

بإجمالي عرض يبلغ حوالي 1.31 مليار NEAR في أواخر أكتوبر 2026، فإن معدل 2.5% لا يزال يضيف عشرات الملايين من الرموز الجديدة كل عام. يجادل مؤيدو HSP-029 بأن الشبكة لم تعد بحاجة إلى هذا الكم الكبير من العرض الجديد. إن مجموعة المُحققين مُشغّلة بشكل مفرط، وقد ظلّت مشاركة التخزين قريبة من 45–46% حتى بعد الخفض السابق، وتجاوزت السلسلة مرحلتها الأولية للبدء. ويقولون إن الاستمرار في الإصدار العالي ينقل القيمة أساسًا من غالبية الحائزين الذين لا يقومون بالتخزين إلى أولئك الذين يفعلون ذلك، مع خلق ضغط بيع مستمر.

الاقتراح، الذي أعدّه سال تيرنولو من SVRN، بسيط عمداً. فهو يغيّر معلمة واحدة فقط: معدل الإصدار السنوي الأقصى. سيتراجع هذا المعدل بخط مستقيم من 2.5% إلى 1.6% على مدار 24 شهراً، أي حوالي 3.75 نقطة أساس شهرياً، ويُطبّق في كل فترة. يظل تقسيم 90/10 بين المُستثمرين والخزينة كما هو تماماً. لا يوجد برنامج إنفاق جديد، ولا مُدير، ولا أوراكل، ولا أي تغيير في كيفية التعامل مع الرسوم.

سيكون هناك فترة سماح مدتها 90 يومًا بعد موافقة مجلس المstakes للسماح بإجراء تعديلات على المحافظ والبورصات ووكلاء الحفظ ومنصات التخزين. بمجرد انتهاء فترة السماح، فقط حينها سيتم تقليل تدريجي. حتى في هذه الحالة، إنها معلمة بروتوكول، مما يعني أنه سيكون هناك حاجة إلى ترقية للشبكة يتم اعتمادها من قبل المُحققين.

يُظهر النموذج في المقترح، بناءً على لقطة في 22 سبتمبر 2026 عندما كانت نسبة التخزين 42.71٪، عدة أرقام واضحة. خلال السنتين الأوليين، ستُصدر الشبكة حوالي 11.8 مليون NEAR أقل مقارنة بالسياسة الحالية. مع مرور ست سنوات، يزداد الفرق إلى حوالي 66.1 مليون رمز، أو حوالي 4.36٪ أقل من العرض الإجمالي. ومن المتوقع أن تنخفض العائدات الإجمالية للتخزين من حوالي 5.27٪ إلى حوالي 3.37٪ إذا ظلت نسبة التخزين ثابتة. وتُظهر بيانات الشبكة الأحدث أن التخزين الفعلي أقرب إلى 45–46٪ والعوائد أقرب إلى 4.8–5٪، لذا فإن الأرقام النهائية ستتوقف على مستوى المشاركة في ذلك الوقت.

تشير المقترح صراحةً إلى SGP-0002 الخاص بـ Solana، الذي تم تمريره في أغسطس 2026 بوزن مstakes يزيد قليلاً عن 67%، وعجّل بجدول تقليل التضخم في ذلك الشبكة. يلاحظ مؤلفو NEAR أن خطتهم تحقق تخفيضًا أكبر في العرض النسبي مع ترك عائد متبقي أعلى للمستثمرين.

التأثير على غير المُستَأجرين

للمالكين لـ NEAR الذين لا يstakesون رموزهم، يمكن أن يؤدي التخفيض المقترح إلى تقليل التخفيف مقارنةً بسياسة الإصدار الحالية. فعدد الرموز الجديدة الصادرة الأقل يعني أن الحيازة الحالية تمثل حصة أكبر قليلاً من العرض الكلي مقارنةً بما كانت عليه تحت السياسة الحالية، بافتراض بقاء رصيد الحامل ثابتًا. لن يتلقى غير المstakesين مكافآت التstakes البروتوكولية مباشرةً، لذا فلن يفقدوا تلك المكافآت مع انخفاض الإصدار. ومع ذلك، لا يضمن الاقتراح زيادة في سعر NEAR في السوق أو قوته الشرائية.

من منظور عملي، تحتوي هذه الفئة على أكثر من نصف العرض الكامل، لكنها لا تكسب أي شيء من الرموز المُستخرجة. عندما يرتفع الحد السنوي الأعلى ببطء من 2.5% إلى 1.6%، يصبح المبلغ اليومي للرموز المُستخرجة أصغر. خلال سنتين، سيكون عدد الرموز المُستخرجة أقل، وبعد ست سنوات، سيصبح الفرق أكبر. بالنسبة لغير المُستثمرين، تظل حصة ملكيتهم النسبية أعلى دون اتخاذ أي خطوات إضافية. يتحقق هذا المنفعة تلقائيًا من خلال نمو العرض الأبطأ. هذا أحد التأثيرات الأوضح والأكثر فورية التي تم تسليط الضوء عليها في النمذجة.

التأثير على المُستَأجرين

بالنسبة للأشخاص الذين يقومون بالstakes، فإن الصورة أكثر تعقيدًا. فهم سيحصلون على عدد أقل من الرموز الجديدة كل عام. وفقًا للحسابات الخاصة بالاقتراح، سيُنتهي حامل يstakes 1,000 NEAR بحوالي 20 رمزًا أقل بعد سنتين مقارنة بالبقاء على معدل 2.5% إلى الأبد. ويمكن تعويض هذا النقص إذا دعم انخفاض العرض سعر رمز أعلى، أو إذا غادر جزء من الـ stake الشبكة ورفع العائد للذين بقوا. وحسب حسابات المؤلفين، فإن زيادة طفيفة في السعر ستُعيد حامل الـ stake إلى وضعه الأصلي.

التسوية واضحة. ومع ذلك، سيظل المُستَثْمِرون يحصلون على نفس النسبة البالغة 90% من المبلغ الموزع، على الرغم من أن إجمالي مبلغ هذه الخزانة سيستمر في الانخفاض على مدار فترة التصاعد البالغة 24 شهرًا. ومن المتوقع أن ينخفض العائد الإجمالي تدريجيًا من المعدل الحالي الذي يتذبذب حول 5.3% إلى مستوى يقارب 3.4%، بشرط أن يظل مقدار التخزين تقريبًا كما هو. 

سيجد بعض المُستَثْمِرين أن المكافأة المخفضة لم تعد تستحق، نظرًا لتوفر بدائل أخرى. إذا أصبحت كمية الأموال المُستَثْمَرة غير مُقَيَّدة بسبب ذلك، فسوف تزداد العوائد للمُستَثْمِرين الآخرين تلقائيًا بسبب توزيع كمية الإصدار الثابتة على عدد أقل من الرموز. ستظل النتائج الفردية تعتمد على أساس التكلفة لكل شخص، ووضعه الضريبي، ومدة بقائه في التخزين.

ردود السوق وسرديات الندرة

تعتبر مستويات التضخم المستقبلية المنخفضة عادةً خبراً جيداً لقصة الندرة، لكن فقط إلى حد معين، طالما كان الانتقال سلساً وقابلًا للتنبؤ. من ناحية أخرى، قد تقلل المكافآت المنخفضة للstaking من تكلفة الفرصة البديلة للتداول أو الهجرة. لم يحدث انخفاض كبير في نسبة الأشخاص الذين قاموا بstaking رموزهم مع الانتقال من 5% إلى 2.5% في عام 2025؛ فقد ظل النسبة قريبة من 46%. لا يزال يتعين معرفة ما إذا كان هذا هو الحال أيضاً مع 1.6%.

لقد كان كل من المتداولين والمستثمرين على المدى المتوسط يتتبعون جدول الإصدار، حيث يمكن أن يؤدي الإصدار المنتظم إلى ضغوط بيع تدريجية. إن وجود عملية إصدار مجدولة على مدار 24 شهرًا تسمح للسوق بالاستعداد بدلاً من مواجهة صدمة. حتى الآن، كان رد الفعل السعري هادئًا إلى حد كبير، وهو أمر طبيعي نظرًا لأن التغيير في السياسة لم يُصوّت عليه بعد وسيستغرق عدة أشهر لإزالته بالكامل. ستكون مستويات السيولة في السوق والمشاعر العامة أكثر أهمية من المعدل الإعلاني. كلا الناتجين لا يزالان ممكنين؛ فالاقتراح يغيّر جانب العرض في المعادلة بطريقة مدروسة.

التغييرات في إصدار الرموز اليومي

سيقلص الإصدار اليومي من حوالي 89,500 رمز جديد بموجب السياسة الحالية إلى حوالي 57,300 عند المعدل المستهدف. هذا التخفيض يزيل مصدرًا ثابتًا لضغط البيع المحتمل مع مرور الوقت.

حاليًا، يضيف الشبكة عشرات الآلاف من الرموز الجديدة كل يوم. جزء من هذه الرموز يصل في النهاية إلى السوق عندما يطالب المُستثمرون بالمكافآت أو عندما تُستخدم تخصيصات الخزينة. إن خفض الرقم اليومي بأكثر من ثلث على مدار عامين يقلل من هذا التدفق. التأثير يتراكم: عدد أقل من الرموز الصادرة اليوم يعني عددًا أقل من الرموز التي يمكن بيعها غدًا.

بالإضافة إلى حرق الرسوم الحالية وأي عمليات شراء مدعومة بالإيرادات، يصبح مسار العرض الصافي أكثر تشددًا. لا يُلغي هذا التغيير الإصدار، ولا يخلق عرضًا ثابتًا. بل يبطئ ببساطة المعدل الذي تظهر به الرموز الجديدة، مما يمنح المخزون الحالي وزنًا نسبيًا أكبر في السوق الكلي.

يشير المؤيدون إلى عدة فوائد عملية. أولاً، التغيير ضئيل وقابل للعكس من حيث الروح: إنه تعديل واحد وشفاف لمعلمة على جدول منشور. ثانيًا، فهو يقلل من التحويل المستمر من غير المُستَثْمِرين إلى المُستَثْمِرين دون خلق تعقيدات حوكمة جديدة. ثالثًا، فهو يقلل من كمية الرموز الجديدة الصادرة التي قد تُباع لتغطية الضرائب في العديد من الولايات القضائية، وهو تأثير تقدّره المقترح بملايين الدولارات سنويًا.

يمنح التدرج على مدار 24 شهرًا وفترة السماح البالغة 90 يومًا للنظام البيئي الوقت للتكيف. يمكن للمُصدِّقين ومزودي التخزين السائل والبورصات تحديث الشروط والإفصاحات المتعلقة بالمخاطر دون صدمات مفاجئة. كما يجادل الاقتراح بأن مستوى الإصدار الحالي يتجاوز ما هو مطلوب للأمان نظرًا لحجم وتنافسية مجموعة المُصدِّقين. مع وجود مئات المُصدِّقين النشطين وطابور طويل من المرشحين، يمكن تقليل ميزانية الأمان دون خطر فوري على اللامركزية، وفقًا لهذا الرأي.

تضيف المقارنات مع قرار سولانا الأخير والاتجاهات الأوسع للسوق نحو تحسين اقتصاديات الرموز وزنًا لأولئك الذين يفضلون هذا التغيير. غالبًا ما تُنظر إلى الشبكات التي تُظهر انضباطًا في العرض بشكل أكثر إيجابية من قبل حاملي الرموز على المدى الطويل والمؤسسات.

ليس الجميع مقتنعًا. القلق الأكثر اتساقًا هو التأثير على المُصدِّقين الأصغر. يعمل العديد من المشغلين برأسمال شخصي ضئيل جدًا ويعتمدون بشكل كبير على إيرادات العمولة من الرهان المعتمد. إن تخفيض معدل الإصدار بنسبة 36٪ يترجم إلى انخفاض في إيرادات العمولة. تشير النماذج في المناقشات المجتمعية إلى أن بعض المجموعات الأصغر قد تفقد استقلاليتها الاقتصادية عند المعدل المستهدف، على الأقل ضمن أنماط الملكية الحالية. ما إذا كان هذا سيؤدي إلى مزيد من التجميع في مجموعة المُصدِّقين هو خطر مفتوح.

قد تشجع العوائد الأقل بعض رؤوس الأموال على إلغاء الرهن إذا بدت العوائد البديلة أكثر جاذبية. ظل معدل الرهن ثابتًا حتى الآن، لكن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية. يعتمد الأمان في النهاية على إجمالي قيمة الرهن وتوزيعها عبر مشغلين مستقلين. أي انخفاض كبير في أي من هاتين المعيارين سيكون تكلفة حقيقية.

مشكلة أخرى أشار إليها النقاد هي أن الخطة لا تتضمن أي خارطة طريق كاملة للانتقال إلى هيكل بكمية ثابتة أو بدون إصدار. وعلى الرغم من أن تقليل الكمية إلى 1.6% إنجاز بحد ذاته، لا تزال هناك بعض الأسئلة غير المجابة بشأن كيفية المضي قدمًا وكيفية إدارة الشبكة لمكافآت الأمان في حالة الإصدار الصفري. كما يوجد بعض الغموض من حيث اقتصاد المُصادقين وعدد المُصادقين.

أخيرًا، موافقة House of Stake هي فقط الخطوة الأولى. يجب على المُحققين أيضًا تبني التحديث. وهذا يعني أنه على الرغم من موافقة الاقتراح بفارق كبير، فقد يستغرق عملية التنفيذ وقتًا أطول من فترة التصويت نفسها.

HSP-029 هو اختبار ملموس لكيفية إدارة شبكات إثبات الحصة للتوتر بين الحوافز الأمنية وقيمة حاملي المدى الطويل. الأرقام واضحة: عدد أقل من الرموز الجديدة مع مرور الوقت، عوائد رهن أقل، وتيرة أبطأ للتخفيف للجميع، وأثر محسوب على اقتصاد المُحققين. العملية نفسها — التصويت في بيت الرهن متبوعًا بتبني المُحققين المستقلين — تحافظ على توزيع صنع القرار.

حتى نهاية أكتوبر 2026، لا يزال عملية التصويت جارية. نتيجة التصويت ورد فعل المُدقق عليها ستكون ما يحدد ما إذا كان هدف تحقيق 1.6% قد تم تحقيقه. ومع ذلك، بغض النظر عن النتيجة، فقد ضمنت المناقشة أن المجتمع ينظر إلى اقتصاديات رمزه بطريقة أعمق.

يجب على القراء الذين يمتلكون أو قد رهنو NEAR مراجعة المقترح الكامل المنشور على منصة House of Stake وكذلك خيط المنتدى المرتبط به، ورؤية كيفية تخطيط المُصِدق الذي اختاروه للتصويت على الترقية في حال مرورها. عادةً لا تؤدي مثل هذه القرارات المتعلقة بتوكينومكس إلى أي تغييرات فورية في السعر، لكنها تُهيئ البيئة للعرض في الدورات المستقبلية.

لمن يتابعون السرد العام لطبقة-1، ستكون عملية التصويت على NEAR جزءًا من نقاش أوسع حول سلاسل أخرى. الرابط المشترك هو ببساطة: بعد تبني وتنفيذ نموذج الأمان، ما مدى الحاجة الإضافية الفعلية لإصدار عملات جديدة، ومن يجب أن يفعل ذلك؟ الإجابة التي سيقدمها مجتمع NEAR في الأسابيع القادمة ستكون نقطة بيانات واحدة في تلك المحادثة الأكبر.

هل تم اعتماد الاقتراح بالفعل؟

لا. اعتبارًا من أواخر أكتوبر 2026، هي في مرحلة التصويت على House of Stake ومن المقرر إغلاقها في 2 نوفمبر. حتى لو نجحت، يجب على المُصادقين اعتماد ترقية بروتوكول.

متى سيبدأ انخفاض معدل التضخم فعليًا؟

بعد موافقة House of Stake، هناك فترة سماح مدتها 90 يومًا، ثم تخفيض خطي على مدار الأشهر الـ24 التالية. لذلك، سيكون أول تخفيض صغير بعد عدة أشهر من التصويت الناجح واعتماد الترقية.

كم سينخفض عائد التخزين؟

يُتوقع أن ينخفض النموذج المقترح، باستخدام نسبة تجميد قدرها 42.71٪، من حوالي 5.27٪ إلى حوالي 3.37٪ بمجرد الوصول إلى المعدل المستهدف. ستتوقف العوائد الفعلية على نسبة التجميد في ذلك الوقت.

هل يتغير تقسيم 90/10 بين المُستَثْمِرين والخزينة؟

لا. يظل هذا النسبة كما هي. فقط حجم الإصدار الكلي يصغر.

كم عدد الرموز الأقل التي سيتم إصدارها؟

حوالي 11.8 مليون أقل على مدار سنتين وحوالي 66.1 مليون أقل على مدار ست سنوات مقارنة بالاحتفاظ بمعدل 2.5٪، وفقًا لحسابات الاقتراح.

هل سيجعل NEAR نادرًا؟

ليس بمفرده. يستمر الإصدار، لكن بمعدل أقل. لا يزال التغيير الصافي في العرض يعتمد على حرق الرسوم وعوامل أخرى.

ماذا يحدث للمُصدّقين الصغار؟

قد تواجه بعض المشغلين الذين يعتمدون بشكل كبير على دخل العمولات اقتصاديات أكثر تشددًا. ركز النقاش المجتمعي على ما إذا كان الذيل الطويل لمجموعة المُحققين لا يزال قابلاً للبقاء.

أين يمكنني قراءة المقترح الكامل ونتيجة التصويت الحالية؟

المصادر الأساسية هي خيط منتدى حوكمة NEAR الخاص بـ HSP-029 وصفحة اقتراح House of Stake. كلاهما يحتوي على النمذجة التفصيلية ومناقشة المخاطر ومعلومات التصويت المباشر.

إخلاء المسؤولية: هذه المقالة لأغراض إعلامية وتعليمية فقط. ولا تشكل نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. تُعد استثمارات العملات المشفرة محفوفة بمخاطر كبيرة وتتميز بتأرجح عالٍ. قم دائمًا بإجراء بحثك الخاص (DYOR) واستشر مستشارًا ماليًا مؤهلًا قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. الأداء السابق لا يدل على النتائج المستقبلية.

اخلاء المسؤوليه: تُرجمت هذه الصفحة باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي لراحتك. للحصول على المعلومات الأكثر دقة، ارجع إلى النسخة الإنجليزية الأصلية.