بيانات التضخم الخفيفة لشهر يوليو تُغيّر التركيز مع ظهور أسهم Neocloud كسرد التداول التالي للذكاء الاصطناعي
2026/08/13 12:21:00
مقدمة
صدر تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر يوليو عند 3.4% على أساس سنوي، وهو ما يتوافق مع التوقعات وفشل في إثارة تحركات كبرى على المستوى الكلي. ومع ذلك، ما زالت أسواق الأسهم الأمريكية تقدم عروضًا مذهلة: بعد أن تراجعت سردية الذكاء الاصطناعي في قطاع شرائح التخزين، بدأ المتداولون فورًا في البحث عن القطاع التالي المستعد لقيادة تجارة الذكاء الاصطناعي.
كور وييف (CRWV) ونيبيوس (NBIS) — مزودان خالصان للنيد كلاود — قدما أرباحًا مذهلة وارتفعت أسهمهما بنسبة 19% و34% على التوالي، مما يجعل بنية تحتية الذكاء الاصطناعي السحابية المرشح الأوضح لاستلام الشعلة.
ما الذي أظهرته بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأخيرة؟
ارتفع مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو 2026 بنسبة 0.1% مقارنة بالشهر السابق و3.4% مقارنة بالعام السابق، وفقًا لإصدار مكتب إحصاءات العمل في 12 أغسطس. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) بنسبة 0.2% شهريًا و2.5% سنويًا — وكلا الرقمين توافقا مع توقعات السوق. انخفضت أسعار الطاقة بنسبة 1.5% خلال الشهر، بينما ارتفع الإسكان والغذاء كل منهما بنسبة 0.1%.
أكدت هذه الأرقام أن الارتفاع السابق في الطاقة قد تراجع دون إثارة مخاوف جديدة من التضخم الواسع. وعاملت الأسواق هذا الإصدار على أنه محايد وليس صارمًا أو تيسيريًا، مما حرر رؤوس الأموال للانتقال إلى قصص الأسهم المواضيعية بدلاً من التحوطات الكلية.
لماذا يبحث السوق بالفعل عن السرد التالي للذكاء الاصطناعي؟
كانت أسماء شرائح التخزين قد هيمنت على زخم التداول الأخير للذكاء الاصطناعي، لكن هذا الجزء من التداول فقد زخمه قصير الأجل. لذلك، حوّل المستثمرون استثماراتهم نحو قطاعات لا تزال تُظهر طلبًا متزايدًا وسعةً مُستهلكة بالكامل. وقد تم بالفعل تحديد أسهم الاتصالات البصرية كواحدة من المرشحات المحتملة التالية؛ حيث جعلت أرباح Neocloud الليلة الماضية الحجة أكثر قوة لصالح مزودي السحابة المتخصصة للذكاء الاصطناعي.
أظهر كل من CoreWeave وNebius أن مزودي البنية التحتية الضخمة ومختبرات الذكاء الاصطناعي والشركات لا تزال تُحجز قدرات GPU على مدى سنوات متعددة بأسعار متزايدة. لقد تم توظيف جميع القدرات بالكامل — ولا تزال غير كافية — مما يحافظ على سرد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي نشطًا حتى مع تراجع موضوعات فرعية أخرى.
كيف كانت أرباح CoreWeave وNebius؟
أبلغت CoreWeave عن إيرادات الربع الثاني بقيمة 2.58 مليار دولار، وهو ما يزيد على الضعف مقارنة بالعام السابق ويفوق قليلاً التوقعات. ووصل تراكم الإيرادات إلى حوالي 104 مليار دولار اعتبارًا من 30 يونيو، بزيادة قدرها 246% مقارنة بالعام السابق. وقد أمنت الإدارة بالفعل أكثر من 25 مليار دولار في التزامات عملاء جدد صافية خلال الأسابيع الأولى من الربع الثالث. وحددت الشركة إيرادات الربع الثالث بين 3.45 و3.6 مليار دولار، ورفعت توقعات إيرادات عام 2026 الكاملة إلى 12.4–13.2 مليار دولار.
قدمت Nebius نموًا أكثر إثارة بشكل كبير. وصل إيرادات المجموعة إلى 582.3 مليون دولار، بزيادة قدرها 454٪ مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، حيث ساهم قطاع الذكاء الاصطناعي-السحابة الأساسي في الغالبية العظمى. وتحولت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة إلى إيجابية عند 236.2 مليون دولار بعد خسارة في الفترة نفسها من العام السابق. ووصل إيراد معدل سنوي إلى حوالي 3 مليارات دولار. وأغلقت الشركة أربع صفقات لذكاء اصطناعي-سحابة بمتوسط أكثر من مليار دولار لكل منها، مما زاد تقريبًا قيمة العقود الإجمالية بأربع مرات، ورفعت هدفها للطاقة المتعاقد عليها لعام 2026 إلى 5 جيجاوات.
أفادت الشركتان أن القدرة المتاحة قد نفدت وأن الطلب لا يزال يفوق العرض. وأغلقت أسهم CRWV أعلى بحوالي 19% وNBIS أعلى بحوالي 34% في اليوم، مما يعكس ثقة المستثمرين في قدرة Neoclouds على الاستمرار في تجارة الذكاء الاصطناعي.
لماذا تُعد الطاقة أكثر أهمية من بطاقات GPU لشبكات Neoclouds؟
يمكن شراء وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) بسرعة نسبيًا باستخدام رأس المال، لكن الطاقة الكهربائية لا يمكن ذلك. يعامل مشغلو Neocloud الكهرباء كالمورد الحقيقي النادر وآلية التسعير. وقّعت Nebius مؤخرًا عقودًا في نطاق 40–50 مليون دولار لكل ميغاواط لسعة ذات مدة أقصر — أي ما يقارب الضعف مقارنة بـ 20–25 مليون دولار لكل ميغاواط في الصفقات طويلة الأجل — ونجحت في مزاد واحد بسعر أعلى بنسبة 15٪ من أعلى سعر سابق لها. وأشارت الإدارة إلى أنها تستطيع بيع جميع السعات المخطط لها لعام 2027 اليوم، لكنها تُبقي عمداً على جزء منها لأن قيود الطاقة تدعم أسعارًا أعلى في المستقبل.
أشارت كوروييف أيضًا إلى أن مجموعات الجيل الأقدم لا تزال مستخدمة بالكامل. إن القدرة على تحقيق إيرادات من القدرة المحدودة من حيث الطاقة بمعدلات متزايدة تعطي هذه الشركات قوة تسعير تفتقر إليها شركات تصنيع الرقائق البحتة. باختصار، أصبح التحكم في الميغاواط بنفس أهمية التحكم في أحدث موديلات GPU.
هل لا يزال أطروحة تدهور بورري للـ GPU سارية؟
جادل حالة الهبوط التي نوقشت على نطاق واسع من قبل مايكل بوري بأن وحدات معالجة الرسومات لها عمر اقتصادي يتراوح بين سنتين وثلاث سنوات، بينما تقوم الشركات بخصم قيمتها على مدى خمس إلى ست سنوات، مما يؤدي إلى المبالغة في أرباحها. وتحديا مباشرةً هذا الرأي في مكالمات الأرباح الخاصة بالشركتين ببيانات جديدة.
أبلغت Nebius أن القدرة ذات المدة الأقصر تُ clearing بسعر 40–50 مليون دولار لكل ميغاواط مقابل 20–25 مليون دولار على العقود الأطول — أسعار غير متسقة مع الأصول التي تكاد تكون قد انتهت فترة صلاحيتها. كشفت CoreWeave عن عقد A100 يمتد حتى عام 2029 بأسعار جذابة. تم إطلاق A100 في عام 2020، مما يعني تسعة أعوام من الإيرادات المتعاقد عليها على شريحة قديمة بثلاثة أجيال. وأضافت الإدارة أن أسعار الأجيال السابقة لا تزال عند مستويات أو أعلى من المستويات التي شُهدت قبل سنوات، وأن الأسطول الأقدم مباع بالكامل تقريبًا.
بشكل مهم، غالبًا ما لا تحمل هذه التجمعات المعاد تشكيلها أي ديون متبقية؛ حيث يتم سداد الرافعة المالية على مستوى الأصول خلال المدة الأولية. وبالتالي، فإن الإيرادات اللاحقة تُسجل على أجهزة مُستهلكة بالكامل وخالية من الرافعة المالية، حيث تُعد تكاليف الطاقة والتكاليف التشغيلية الأخرى التكاليف الرئيسية. تدعم الأدلة من أحدث النتائج المالية عمرًا مفيدًا أطول وطلبًا مستمرًا بدلاً من عفاية سريعة.
ما الذي يميز Neoclouds عن استثمارات السحابة أو الرقائق الأوسع؟
تقدم مزودو السحابة الضخمة التقليدية خدمات سحابية متعددة الأغراض؛ بينما تختص السحابات الجديدة في مجموعات GPU عالية الكثافة المُحسّنة لتدريب واستنتاج الذكاء الاصطناعي. يسمح هذا التركيز بمستويات استخدام أعلى وقدرة على فرض أسعار متميزة للسعة النادرة المدعومة بالطاقة. على عكس الشركات المتخصصة فقط في أشباه الموصلات، فإن مشغلي السحابات الجديدة يستفيدون من تدفقات إيرادات متعاقد عليها لسنوات عديدة، كما يستفيدون من بقاء أجيال GPU الأحدث والأقدم فعالة.
قيود السعة ونقص الطاقة تخلق حواجز دائمة. لا يزال العملاء يقبلون الأجهزة القديمة عندما لا تتوفر الشرائح الحديثة — ما يعادل قبول البريد العشوائي عندما نفد اللحم البقري الواغيو — مما يؤكد شدة الطلب.
تُقدّم KuCoin خيارًا أكثر استقرارًا في سوق متقلب
إذا كنت قلقًا من التقلبات المتكررة في السوق، وتسعى لخيار أكثر استقرارًا لكسب المال بشكل سلبي، فإن KuCoin هو المكان المناسب للقدوم إليه:
-
Simple Earn: أودع واسحب الرموز في أي وقت واحصل على عوائد ثابتة.
-
KuCoin Earn: اكتسب أرباحًا مستقرة مع إدارة أصول احترافية.
-
الاحتفاظ لكسب المكافآت: اكسب مكافآت من خلال الاحتفاظ بالأصول في حسابات التمويل، التداول، الهامش، العقود الآجلة، التعدين، والحسابات الموحدة.
-
الاستيداع: فك قفل إمكانات الربح للأصول على السلسلة.
-
الاستثمارات المتقدمة: تقدم الاستثمارات المتقدمة مجموعة متنوعة من المنتجات المهيكلة لمساعدة أموالك على النمو في أي سوق.
-
الزعانف القرشية: حماية الرأس المال وأرباح مضمونة
-
الاستثمار المزدوج: اشترِ منخفضًا وابيع مرتفعًا مع حسابات عوائد شفافة.
-
Snowball: عوائد عالية، مع حماية من السعر.
-
الشراء بخصم: اشترِ العملات المشفرة بأسعار مخفضة.
-
KCS Loyalty: رقّي مستواك للاستمتاع بمزايا حصرية من خلال تجميد ≥ 1 KCS.
-
KuCoin Wealth: اكتشف القيمة المستقبلية وابدأ رحلتك في الاستثمار الذكي.
-
فوائد KCS: احتفظ بـ KCS وقم برهنه للوصول إلى المزايا عبر المنصة.
-
KCS Staking 2.0: شارك في حوكمة KCS على السلسلة لكسب عائد.
الاستنتاج
أظهر مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو البالغ 3.4% عدم وجود مفاجآت كبرى، لكنه فتح الطريق أمام أسواق الأسهم للتركيز على المرحلة التالية من تجارة الذكاء الاصطناعي. مع تراجع زخم رقائق التخزين، تقدمت CoreWeave وNebius بقدرات مباعة بالكامل، ومخزونات متزايدة بسرعة، ودليل على قدرة مستمرة على التسعير. تبرز نتائجهما أن توفر الطاقة — وليس فقط إمدادات وحدات معالجة الرسومات — قد أصبحت العقبة الحاسمة ومحرك القيمة.
تشير بيانات مكالمات الأرباح الأخيرة أيضًا إلى تقليل المخاوف السابقة بشأن قصر عمر GPU الاقتصادي. إن العقود متعددة السنوات على شرائح الجيل الأقدم وارتفاع أسعار القدرة قصيرة الأجل تُظهر طلبًا مستدامًا. وبالتالي، فإن مزودي السحابة الجديدة يُعدون مرشحين موثوقين لقيادة سرد الذكاء الاصطناعي إلى الأمام. يجب على المستثمرين والمتداولين الذين يراقبون التحول المواضيعي الاستمرار في مراقبة إعلانات القدرة، وعقود الطاقة، ونمو المخزون للتأكد من أن طبقة البنية التحتية لا تزال أقوى تعبير عن إنفاق الذكاء الاصطناعي.
الأسئلة الشائعة
ما هو Neocloud؟
Neocloud هو مزود سحابي متخصص يركز على مجموعات GPU عالية الأداء المخصصة لتدريب الذكاء الاصطناعي والاستنتاج، بدلاً من الحوسبة العامة.
لماذا ارتفعت أسهم CoreWeave وNebius بعد إعلان النتائج؟
أبلغت الشركتان عن نمو قوي في الإيرادات، ومستويات قياسية أو شبه قياسية في قوائم الانتظار، وقدرات مُشغّلة بالكامل، وزيادة في قوة التسعير، مما يؤكد استمرار الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.
كيف تؤثر ندرة الطاقة على أسعار السحابة الذكية؟
تقييد الكهرباء الشبكية المحدودة إضافة قدرات جديدة، مما يسمح للمشغلين بفرض أسعار أعلى وحجب العرض بشكل انتقائي لتعظيم الأسعار المستقبلية.
اخلاء المسؤوليه: تُرجمت هذه الصفحة باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي لراحتك. للحصول على المعلومات الأكثر دقة، ارجع إلى النسخة الإنجليزية الأصلية.