Data Source: https://investor.coinbase.com/files/doc_financials/2025/q3/Q3-25-Shareholder-Letter.pdf

 

يكشف تحليل أعمق لتقرير الأرباح عن تحول واضح في رواية نمو Coinbase. في ظل تباطؤ نمو المستخدمين في التداول عبر سوق العملات المشفرة، تعمل الشركة بنشاط على تقليل اعتمادها الكامل على رسوم المعاملات المتقلبة. تظهر بيانات الربع الثالث المالية أن "إيرادات الاشتراكات والخدمات" كانت قوية، حيث بلغت 747 مليون دولار، وشكلت أكثر من 40% من إجمالي الإيرادات الصافية للشركة. هذا الجزء من الإيرادات يعتمد على أنشطة اقتصادية مستدامة على السلسلة، مثل 355 مليون دولار من الإيرادات المستقرة من USDC (+7% مقارنةً بالربع السابق)، بينما ارتفعت مكافآت البلوكشين من خدمات مثل Staking لتصل إلى 185 مليون دولار (+28% مقارنةً بالربع السابق). يشير ذلك إلى أن تركيز Coinbase الاستراتيجي يتطور من كونها منصة مطابقة للمعاملات بشكل سلبي إلى أن تصبح "مزود خدمات بنية تحتية" تستفيد من نظام السلسلة. ربما يكشف هذا اتجاهًا تطوريًا مهمًا لمنصات التداول المركزية (CEXs) في الدورة الحالية: بناء هياكل إيرادات أكثر تنوعًا ومرونة تتجاوز رسوم المعاملات.

 

يوفر هذا التحول الاستراتيجي في التركيز أيضًا سياقًا لفهم سبب تدخل Armstrong علنًا في أسواق التوقعات. باعتبارها واحدة من التطبيقات الأكثر نشاطًا على السلسلة حاليًا، لا توفر أسواق التوقعات فقط إصدارًا واستخدامًا لـ USDC، ولكنها أيضًا تجلب حالات استخدام واقعية وطلبًا على المعاملات للشبكات من الطبقة الثانية مثل Base—مما يرتبط مباشرةً بالقطاعات التجارية المتنامية في تقرير أرباح الشركة. وبالتالي، عندما يرى كل من الشخصيات السياسية الرئيسية والعمالقة التجاريين أسواق التوقعات كمحرك للنمو في الاقتصاد على السلسلة، يبدو أن صعودها إلى التيار الرئيسي الأمريكي أمر لا مفر منه.

 

Following the latest FOMC meeting, Chair Jerome Powell struck a more cautious tone, noting that a December rate cut is “far from a done deal” and likening the current backdrop to “driving in fog.” The market read this as a signal that policy actions will remain conservative until data gaps are filled. On the equity side, Amazon’s strong results lifted the tech complex with a near +10% single-day gain; the three major U.S. indices finished higher. Apple opened up post-earnings but faded to a modest loss, while Meta fell for two consecutive sessions and was down nearly 12% for October. Despite recurring geopolitical noise and month-end pressure, major indices still posted monthly gains in October, with several benchmarks up for at least six straight months.

 

في سوق العملات المشفرة، انتعشت العملات الرئيسية الكبيرة خلال ثلاث جلسات متتالية بدءًا من يوم الجمعة. وقد اختبر BTC مستويات قريبة من $111,000 عند أعلى نقطة (حيث بلغ ذروته عند ~$111,200)، قبل أن ينخفض الحماس صباح يوم الاثنين وينخفض السعر مؤقتًا إلى أقل من $108,000. استقرت هيمنة BTC بالقرب من 60%. انخفضت حصة السوق للعملات البديلة قليلاً، على الرغم من ارتفاع حصتها من حجم التداول. بشكل عام، لم يتمكن الانتعاش خلال عطلة نهاية الأسبوع من إصلاح شهية المخاطرة بشكل كامل، وظل الشعور العام في منطقة "الخوف".