ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية على مدى 10 سنوات فوق 5%، محققاً مستويات لم تُسجل منذ عام 2007 وأعاد تشكيل جدل التقييم بين السندات الحكومية والأسهم الأمريكية. في 29 سبتمبر 2026، بلغ عائد سندات الخزانة الرسمية على مدى 10 سنوات 5.26% بعد أن بلغ أعلى مستوى خلال اليوم 5.29%. وفي نفس الوقت، كان عائد الأرباح المتأخرة لمؤشر S&P 500 حوالي 3.8%، مما منح سندات الخزانة ميزة عائد غير معتادة وفقاً لهذا المقياس.

يعكس هذا الفرق أكثر من مجرد مقارنة بسيطة بين الأسهم والسندات. فقد دفعت التضخم المستمر، وتغير توقعات مجلس الاحتياطي الفيدرالي، والنمو الأمريكي المرن، والضغط في سوق السندات طويلة الأجل، عوائد الخزانة إلى الارتفاع، بينما أبقت التقييمات المرتفعة لمؤشر S&P 500 عائد الأرباح الخلفي منخفضًا نسبيًا. ومع ذلك، فإن الأرباح المستقبلية تروي قصة أقل تطرفًا، مما يجعل التمييز بين الأرباح التاريخية والمتوقعة مهمًا لفهم ما يعنيه فرق العائد الحالي بين خزانة الولايات المتحدة ومؤشر S&P 500 فعليًا للأسواق.

تحرك عائد سندات الخزانة الأمريكية على مدى 10 سنوات فوق 5% في سبتمبر 2026، ليصل إلى أعلى مستوى له منذ عام 2007 وهو 5.29% في 29 سبتمبر. ويعكس هذا الارتفاع إعادة تسعير واسعة في سوق السندات أكثر من كونه نتيجة لإصدار بيانات واحد. وكان المستثمرون يستجيبون للتضخم المستمر، ونمو اقتصادي أقوى، وتوقعات بأن أسعار الفائدة الأمريكية قد تبقى مرتفعة لفترة أطول مما كان متوقعًا سابقًا. كما تشير العوائد الأطول أجلاً الأعلى إلى أن مستثمري السندات يطالبون بمزيد من التعويض مقابل التضخم وعدم اليقين في أسعار الفائدة.

ظلت التضخم جزءًا مهمًا من هذا التحول. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين العام للولايات المتحدة بنسبة 3.4% على أساس سنوي في أغسطس، بينما رفعت الفيدرالي الأمريكي نطاق هدفه بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75% - 4.00% في 16 سبتمبر. كما أن الاستثمارات التجارية القوية قلّلت من حجج تخفيض أسعار الفائدة بسرعة، مع ارتفاع طلبات رأس المال الأساسية بنسبة 1.6% على أساس شهري و10.6% مقارنة بالعام السابق في أغسطس. معًا، تشير هذه الإشارات إلى أن الاقتصاد لا يزال قويًا بما يكفي لتحمل ظروف مالية أكثر تشديدًا، وهي خلفية تشكل أيضًا النقاش الأوسع حول رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة والأسواق المالية. إذا استمر النمو بقوة مع بقاء التضخم فوق الهدف، فقد يستمر المستثمرون في تسعير مسار أعلى لأسعار الفائدة.

أسعار النفط وعرض السندات أضافت ضغوطًا إضافية

زادت أسعار النفط الأعلى من المخاوف بشأن استمرار التضخم عند مستويات مرتفعة، في حين زاد الاقتراض الحكومي الأمريكي الكثيف من كمية ديون الخزانة التي على المستثمرين امتصاصها. وعندما يرتفع عرض السندات بينما يطالب المستثمرون بتعويض أكبر مقابل مخاطر التضخم ومخاطر أسعار الفائدة، يمكن أن تنخفض الأسعار وترتفع العوائد. ساعدت هذه القوى في دفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 5٪، مما جعل السندات الحكومية أكثر تنافسية مع الأسهم ووسّع الفجوة مع عائد الأرباح المتأخر البالغ حوالي 3.8٪ لمؤشر S&P 500.

عامل آخر يجب مراقبته هو علاوة الأجل للخزانة، أو التعويض الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بالديون الحكومية طويلة الأجل. يمكن لارتفاع علاوة الأجل أن يحافظ على ارتفاع العائد على السندات لمدة 10 سنوات حتى عندما تكون توقعات أسعار الفائدة قصيرة الأجل للبنك الفيدرالي مستقرة نسبيًا. وبالتالي، يمكن أن تصبح طلبات مزادات الخزانة، والمشتريات الأجنبية، ورغبة المؤسسات في السندات طويلة الأجل إشارات مهمة لتحديد ما إذا ستظل العوائد فوق 5% أم ستبدأ في الانخفاض.

الفرق بين عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات وعائد أرباح مؤشر S&P 500 أصبح واسعًا بشكل غير معتاد. في 29 سبتمبر 2026، كان عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات الرسمي عند 5.26%، بينما كان عائد أرباح S&P 500 المتأخر حوالي 3.82%. وهذا يترك فرقًا قدره حوالي 1.44 نقطة مئوية، أو 144 نقطة أساس، لصالح سندات الخزانة عند استخدام الأرباح المتأخرة. وقد أصبحت المقارنة أكثر صلة لأن كلا المقاييس يُستخدمان على نطاق واسع عندما يقيم المستثمرون ما إذا كانت تقييمات الأسهم لا تزال تُعوّض عن المخاطر السوقية الإضافية.

يمكن فهم المقارنة من خلال أربعة أرقام رئيسية:

1. عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات: 5.26% — العائد على ديون الحكومة الأمريكية المرجعية.

2. عائد الأرباح المتأخر لمؤشر S&P 500: حوالي 3.82% — بناءً على الأرباح المحققة على مدار الأشهر الـ12 السابقة مقارنة بسعر المؤشر.

3. مزايا عائد الخزانة: حوالي 1.44 نقطة مئوية، أو 144 نقطة أساس — الفرق بين عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات وعائد الأرباح المتأخرة لمؤشر S&P 500.

4. عائد توزيعات S&P 500: حوالي 1.06% — عائد النقدية من التوزيعات مقارنة بسعر المؤشر، والذي لا ينبغي الخلط بينه وبين عائد الأرباح.

تُظهر الأرباح المتبعة فجوة تاريخية واسعة بين عائدات الأسهم والسندات

عائد الأرباح لمؤشر S&P 500 هو في جوهره المعكوس النسبي لنسبة السعر إلى الأرباح. مع تداول المؤشر قرب 26 ضعف الأرباح السابقة، فإن كل 100 دولار مستثمرة في المؤشر تقابل حوالي 3.80 دولار من الأرباح التشغيلية السنوية بناءً على الـ12 شهرًا السابقة. بالمقارنة، كان عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات يتجاوز 5.20 دولار لكل 100 دولار من الرأسمال عند الأسعار الحالية. وهذا يساعد على تفسير سبب جذب فرق العائد بين سندات الخزانة ومؤشر S&P 500 لقدر كبير من الاهتمام: إذ تقدم السندات الحكومية الآن عائدًا اسمياً أعلى بشكل ملحوظ من عائد الأرباح السابق للمؤشر، حتى قبل أخذ اختلافات المخاطر في الاعتبار.

هذا المقارنة يغير أيضًا جاذبية التقييمات الأسهم. عندما ينخفض عائد أرباح S&P 500 تحت عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، قد يطالب المستثمرون بنمو أرباح أقوى قبل قبول مضاعفات سوق الأسهم المرتفعة. هذا لا يُحفز تلقائيًا البيع، لكنه يمكن أن يجعل مراجعات الأرباح، هوامش الربح، ونمو التدفق النقدي الحر أكثر أهمية في تحديد الشركات التي يمكنها الاستمرار في تبرير التقييمات المتميزة.

الأرباح المستقبلية تجعل المقارنة أقرب بكثير

يتغير المشهد عندما تُستخدم الأرباح المتوقعة بدلاً من الأرباح التاريخية. لقد تداول مؤشر S&P 500 مؤخرًا بالقرب من 19 ضعف الأرباح المستقبلية، مما يشير إلى عائد أرباح مستقبلي يبلغ حوالي 5.3%. وهذا يجعل المؤشر أقرب بكثير إلى عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات مما يوحي به المقارنة السابقة. عادةً ما يُقيّم المستثمرون الأسهم جزئيًا بناءً على نمو الأرباح المستقبلية، لذا فإن هذا التمييز مهم. إذا استمرت الأرباح الشركات في التوسع، يمكن للأسهم أن تظل تنافسية رغم ارتفاع عوائد السندات. إذا ضعفت توقعات الأرباح مع بقاء عوائد سندات الخزانة فوق 5٪، فقد يزداد الضغط على تقييمات الأسهم.

تُدخل تقديرات الأرباح المستقبلية أيضًا مصدرًا مهمًا من عدم اليقين، لأنها تعتمد على توقعات المحللين بدلاً من النتائج المكتملة. إذا تجاوزت الشركات باستمرار التوقعات أو رفعت التوجيهات، فقد تظل عائدات الأرباح المستقبلية الضمنية تنافسية مقارنة بأذون الخزانة. لكن إذا تم تعديل التقديرات للأسفل، فقد تتلاشى هذه الدعم التقييمي بسرعة، مما يجعل تعديلات أرباح S&P 500 مؤشرًا مهمًا لمتابعته جنبًا إلى جنب مع عوائد السندات.

النقطة الأساسية هي أن الأرقام الحالية لا تثبت ببساطة أن السندات الآن "تفوق" الأسهم. بل تُظهر أن السندات الأمريكية لديها ميزة واضحة على مؤشر S&P 500 من حيث الأرباح السابقة، بينما يكون مقارنة الأرباح المستقبلية أقرب بكثير إلى التكافؤ. هذا الفرق هو جوهر فهم ما يُشير إليه فجوة العائد الحالية بين الأسهم والسندات بالنسبة لتقييمات الأسهم الأمريكية.

فجوة العائد بين الخزانة ومؤشر S&P 500 قريبة من حدٍّ قدره حوالي 25 عامًا بناءً على الأرباح السابقة، لكن الصياغة مهمة. لم يحدث التقاطع الأول في سبتمبر 2026. فقد لاحظت أبحاث نُشرت في عام 2025 بالفعل أن عائد الأرباح السابقة لمؤشر S&P 500 قد انخفض تحت عائد خزانة الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات لأول مرة منذ ما يقارب 25 عامًا. ما هو أكثر غرابة الآن هو حجم الفجوة. مع كون عائد خزانة الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات فوق 5.2% وعائد الأرباح السابقة لمؤشر S&P 500 قريبًا من 3.8%، انتقلت الفجوة بشكل أكبر لصالح السندات الحكومية مقارنةً بوقت انعكاس العلاقة لأول مرة.

هذا يجعل الإعداد الحالي مميزًا تاريخيًا دون التلميح إلى أن سبتمبر 2026 يمثل أول تقاطع خلال 25 عامًا. المقارنة الأقوى هي أن سندات الخزانة تقدم الآن أحد أكبر مزايا العائد على عائد الأرباح التاريخي لمؤشر S&P 500 منذ أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. كما يُظهر السياق التاريخي سبب عدم معاملة هذا الفجوة كإشارة سوق منفصلة. لا تزال تقييمات الأسهم تعتمد على نمو الأرباح المستقبلية، هوامش الربح، وتوقعات المستثمرين، بينما تعكس عوائد سندات الخزانة التضخم، أسعار الفائدة، وطلب الديون الحكومية. لذلك فإن المقارنة على مدار 25 عامًا تُبرز علاقة تقييم غير عادية، وليست ضمانًا بشأن أي أصل سيؤدي بشكل أفضل في المستقبل. وهي الأكثر فائدة كإشارة تقييم واحدة إلى جانب نمو الأرباح، ظروف الائتمان، وعوائد الفائدة الحقيقية.

عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات فوق 5% يغيّر خلفية التقييم لمؤشر S&P 500 لأن المستثمرين يمكنهم تحقيق عائد نسبيًا مرتفع من السندات الحكومية دون تحمل نفس مستوى المخاطر في سوق الأسهم. وهذا يرفع الحد الأدنى الذي يجب على الأسهم تجاوزه. تحتاج الشركات إلى نمو أرباح أقوى، أو تدفقات نقدية أفضل، أو تقييمات أكثر جاذبية لتبرير الأسعار المرتفعة عندما تقدم السندات عوائد لم تكن متاحة لفترة طويلة منذ عام 2008. ويمكن أن تؤثر ضغوط العائد المماثلة أيضًا على رغبة المستثمرين في تحمل المخاطر عبر الأسواق المشفرة الأوسع، حيث غالبًا ما تؤثر السيولة وتوقعات أسعار الفائدة على تسعير الأصول.

معدلات الخصم الأعلى تضع ضغطًا على الأسهم باهظة الثمن

تؤثر عوائد الخزانة أيضًا على معدلات الخصم المستخدمة لتقييم الأرباح المستقبلية للشركات. عندما ترتفع هذه المعدلات، تصبح الأرباح المتوقعة على مدى سنوات عديدة في المستقبل أقل قيمة من حيث القيمة الحالية. يمكن أن يؤثر هذا بشكل أكبر على الشركات التي تتداول بمضاعفات سعر-أرباح مرتفعة، خاصةً أسهم النمو التي تعتمد تقييماتها بشكل كبير على الأرباح المستقبلية. ومع ذلك، فإن هذا التأثير ليس تلقائيًا. فقد يمكن للنمو القوي في الأرباح تعويض جزء من ضغط التقييم، وهو ما يساعد على تفسير سبب استمرار مؤشر S&P 500 في التحمل حتى عندما ترتفع عوائد السندات طويلة الأجل بشكل حاد.

يمكن أن تزيد معدلات الفائدة الطويلة الأجل أيضًا من تكلفة التمويل للشركات من خلال ديون الشركات وأعمال إعادة التمويل الأغلى. قد تواجه الشركات التي لديها احتياجات اقتراض كبيرة أو ميزانيات عمومية أضعف ضغوطًا أكبر مع نضوج ديونها القديمة منخفضة التكلفة. هذا يعني أن بيئة عائد سندات الخزانة المستمرة عند 5% يمكن أن تؤثر على تقييمات الأسهم من خلال معدلات الخصم الأعلى وتكاليف تمويل الشركات الأعلى، خاصة إذا تشددت شروط الاقتراض عبر أسواق الائتمان.

التأثير مختلف عبر قطاعات S&P 500

لا يؤثر عائد الخزانة بنسبة 5% على جميع أجزاء سوق الأسهم بنفس الطريقة. فشركات النمو ذات المدة الطويلة عادةً ما تكون أكثر حساسية لارتفاع معدلات الخصم، بينما يمكن للبنوك وشركات التأمين وغيرها من الشركات المالية أن تستجيب بشكل مختلف حسب شكل منحنى العائد وظروف الائتمان. كما تواجه القطاعات ذات العوائد المرتفعة من الأرباح ت konkurrence مباشرة من السندات، لأن المستثمرين الذين يقارنون فرص الدخل يمكنهم الآن تحقيق عوائد أعلى من الديون الحكومية دون الاعتماد على أرباح الشركات.

تساهم ميزانيات القطاعات أيضًا. قد تكون الشركات ذات المراكز النقدية الكبيرة واحتياجات إعادة التمويل المحدودة في وضع أفضل لامتصاص فترة طويلة من أسعار مرتفعة، بينما يمكن أن تواجه الشركات ذات الديون الثقيلة توقعات أرباح أكثر صعوبة. نتيجة لذلك، يمكن أن توسّع بيئة العوائد المرتفعة الفروق في الأداء داخل مؤشر S&P 500 بدلاً من التأثير على جميع الشركات بالتساوي.

يصبح نمو الأرباح أكثر أهمية عندما تبقى عوائد السندات مرتفعة

بالنسبة للمستثمرين، فإن المشكلة الرئيسية ليست ما إذا كان سند الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات سيتجاوز مستوىً معينًا، بل ما إذا كانت أرباح الشركات قادرة على النمو بسرعة كافية لتعويض أسعار الفائدة الأعلى وظروف التقييم الأشد تشددًا. إذا ظلت توقعات الأرباح قوية، فيمكن أن تتعايش عوائد سندات الخزانة المرتفعة مع ارتفاع أسعار الأسهم. وإذا ضعفت توقعات الأرباح بينما تبقى عوائد الأجل الطويل قريبة من 5% أو أعلى منها، فقد يصبح لدى السوق مساحة أقل لدعم مضاعفات التقييم المرتفعة. وهذا يجعل تقارير الأرباح القادمة، وبيانات التضخم، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي ذات أهمية خاصة للمرحلة القادمة من جدل تقييم مؤشر S&P 500.

قد تصبح جودة الأرباح مهمة بنفس درجة النمو الإجمالي. قد يولي المستثمرون اهتمامًا أكبر للهوامش، والتدفق النقدي الحر، والتوجيهات بدلاً من الاعتماد فقط على نمو الإيرادات، خاصة إذا ظلت تكاليف التمويل مرتفعة. سوق مدعوم بتحسين الأرباح يمكنه تحمل عوائد أعلى بسهولة أكبر من سوق يُدفع أساسًا بواسطة توسيع مضاعفات التقييم.

بما أن العوائد على المدى الطويل تتجاوز بالفعل 5٪، فإن الاتجاه التالي للعوائد على السندات الأمريكية ومؤشر S&P 500 سيتوقف بشكل كبير على ما إذا كانت بيانات الاقتصاد الواردة تدعم مزيدًا من تشديد مجلس الاحتياطي الفيدرالي أو تمنح صانعي السياسة مساحة للتسهيل. السؤال الرئيسي لم يعد ببساطة ما إذا كانت الأسعار مرتفعة، بل ما إذا كان التضخم والنمو الاقتصادي لا يزالان قويين بما يكفي للحفاظ على مستواهما. من المرجح أن تتفاعل الأسواق بأقوى شكل ممكن مع البيانات التي تغير توقعات مسار سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشكل جوهري.

التضخم PCE

سيقدم تقرير مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي لشهر أغسطس، المقرر صدوره في 30 سبتمبر، القياس المفضل للبنك الفيدرالي لضغوط الأسعار. وقد يعزز قراءة أعلى من المتوقع التوقعات بأن السياسة النقدية ستظل مقيدة، ويفرض ضغوطًا تصاعدية جديدة على عوائد السندات الأمريكية. أما الانخفاض في التضخم فسيقلل من بعض هذه الضغوط، خاصة إذا أظهر مؤشر PCE الأساسي الأساسي تحسنًا أيضًا.

سيبحث المستثمرون أيضًا خلف الرقم الإجمالي عن علامات على ما إذا كان التضخم في الخدمات والفئات المستمرة الأخرى يهدأ. ستجعل أي تحسين مستمر في التضخم الأساسي من السهل على الأسواق تسعير مسار سياسة أقل تقييدًا، بينما يمكن أن يحافظ مفاجأة إيجابية أخرى على عوائد طويلة الأجل مرتفعة.

تقرير الوظائف

سيُظهر تقرير التوظيف الأمريكي لشهر سبتمبر في 2 أكتوبر ما إذا كان سوق العمل لا يزال يمتص تكاليف الاقتراض الأعلى. فقد تدعم نموًا قويًا في الرواتب ومكاسب ثابتة في الأجور الحجة للاحتفاظ بأسعار الفائدة مرتفعة، بينما ستُشير التوظيفات الأضعف أو ارتفاع معدل البطالة إلى تباطؤ في زخم الاقتصاد. بالنسبة للأسهم، قد يعتمد رد فعل السوق على ما إذا كان يُنظر إلى بيانات التوظيف الأضعف على أنها تبريد صحي أو تحذير من أن نمو الأرباح قد يضعف.

قد تكون متوسط الأجر الساعي ومعدل البطالة بنفس أهمية رقم التوظيف الرئيسي. يمكن أن يؤدي الضغط المستمر على الأجور إلى تعقيد توقعات التضخم، بينما يمكن أن يحول تدهور مفاجئ في التوظيف انتباه المستثمرين من مخاطر التضخم نحو مخاطر الركود والأرباح الشركاتية.

بيانات التضخم الاستهلاكي

بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر، المقرر صدوره في 14 أكتوبر، سيقدم اختبارًا آخر لتحديد ما إذا كان ضغط أسعار الطاقة الأخير ينتشر إلى التضخم الأوسع. وسيولي المستثمرون اهتمامًا خاصًا بالتضخم الأساسي، لأن النمو المستمر في أسعار الخدمات أو الإسكان قد يجعل من الصعب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي التحول نحو أسعار فائدة أقل. ويمكن أن تتفاعل أسواق الخزانة بحدة عندما تغير قراءات مؤشر أسعار المستهلك التوقعات المتعلقة بمسار السياسة المستقبلية.

سيكون تكوين التضخم مهمًا بنفس قدر المعدل الإجمالي. إذا ارتفعت تكاليف الطاقة بينما تبرد الفئات الأساسية، فقد تعامل الأسواق الزيادة بشكل مختلف عن تسارع واسع في الأسعار. ستخلق زيادة أكثر استمرارية في السكن والخدمات بيئة أصعب لكل من السندات والأسهم ذات التقييمات العالية.

قرار الفيد

اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي القادم في 27–28 أكتوبر يجمع هذه الإشارات معًا. ستراقب الأسواق ليس فقط قرار معدلات الفائدة، بل أيضًا لغة مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم، والنمو الاقتصادي، وإمكانية مزيد من التشديد. ينعكس الجدل حول ما إذا كان يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على معدلات مرتفعة أو مزيد من التشديد أيضًا في التوقعات الأوسع لمعدلات الفائدة الخاصة بمجلس الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026. بالنسبة لمؤشر S&P 500، يمكن أن يخفف الاتجاه نحو عوائد أقل من الضغط على مضاعفات التقييم، بينما سيحافظ ارتفاع آخر مستمر في معدلات الفائدة طويلة الأجل على التركيز على ما إذا كانت أرباح الشركات تستطيع تبرير أسعار الأسهم الحالية. حتى ذلك الحين، يمتلك كل إصدار رئيسي للتضخم والتوظيف إمكانية إعادة ضبط التوقعات عبر كل من أسواق السندات والأسهم.

قد يكون توجيه الفيدرالي مهمًا تقريبًا بقدر قرار السياسة الفعلية. سيبحث المستثمرون عن مؤشرات حول كيفية توازن صانعي السياسات بين التضخم المستمر وأي ضعف ناشئ في العمالة أو النمو. يمكن أن يؤثر هذا التواصل بسرعة على عوائد السندات الأمريكية وظروف السوق المالية وتوقعات الأرباح المستقبلية للشركات.

ارتفاع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات فوق 5% أنشأ أحد أكثر ترتيبات التقييم بين الأسهم والسندات غرابةً منذ عقود. من حيث الأرباح السابقة، تقدم سندات الخزانة الآن ميزة عائد كبيرة مقارنة بمؤشر S&P 500، بينما يصبح الفارق أضيق بكثير عند استخدام توقعات الأرباح المستقبلية. هذا التمييز مهم لأن السوق الحالي لا يمكن فهمه من خلال مقياس تقييم واحد فقط.

ما سيحدث لاحقًا سيتوقف على ما إذا كان التضخم سيهدأ، ونمو الاقتصاد سيتباطأ، وتحافظ الأرباح الشركاتية على قوتها الكافية لتبرير التقييمات الحالية للأسهم. ستُساعد بيانات التضخم PCE، وبيانات العمالة، ومؤشر أسعار المستهلكين، واجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر على تحديد ما إذا كانت عوائد السندات طويلة الأجل ستبقى فوق 5%، أو ستتصاعد أكثر، أو ستبدأ في الانخفاض. بالنسبة للمستثمرين، السؤال الأساسي ليس فقط ما إذا كانت السندات تقدم حاليًا عوائد أعلى من الأسهم، بل ما إذا كان نمو الأرباح المستقبلي يمكنه الاستمرار في تعويض تكلفة رأس مال أعلى بكثير.

ما الذي يُعتبر عائدًا مرتفعًا لسندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات؟

لا يوجد مستوى ثابت يُعتبر دائمًا مرتفعًا، لأن الإجابة تعتمد على التضخم وسياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي والنمو الاقتصادي. إن العائد فوق 5% يُعتبر مرتفعًا مقارنة بمعظم فترة ما بعد عام 2008، ويغيّر بشكل ملموس كيفية مقارنة المستثمرين بين السندات والأسهم.

2. لماذا ترتفع عوائد الخزانة عندما تنخفض أسعار السندات؟

تتحرك أسعار السندات والعوائد في اتجاهين متعاكسين. عندما يبيع المستثمرون السندات الحكومية الحالية، تنخفض أسعارها في السوق. وبما أن دفعة الكوبون ثابتة، فإن العائد الفعال المتاح للمشتري الجديد يرتفع حتى تصبح السندات تنافسية مع أسعار السوق الحالية.

3. هل عائد أرباح مؤشر S&P 500 هو نفسه عائد توزيعات الأرباح الخاص به؟

لا. يقيس عائد الأرباح أرباح الشركة مقارنة بسعر المؤشر، بينما يقيس عائد التوزيعات النقدية فقط الأرباح النقدية المدفوعة للمساهمين. قد تحتفظ الشركة بحصة كبيرة من أرباحها بدلاً من توزيعها كأرباح نقدية.

4. كيف يتم حساب عائد أرباح مؤشر S&P 500؟

عائد الأرباح هو معكوس نسبه السعر إلى الأرباح. على سبيل المثال، مؤشر يتداول بضعف 25 مرة الأرباح لديه عائد أرباح يبلغ حوالي 4٪، ويُحسب كـ 1 مقسومًا على 25.

5. لماذا يختلف عائد الأرباح المستقبلية عن عائد الأرباح السابقة؟

تستخدم الأرباح المتبعة الأرباح التي تم الإبلاغ عنها خلال الأشهر الـ12 السابقة. بينما تعتمد الأرباح المستقبلية على تقديرات المحللين للأرباح المستقبلية. إذا كان من المتوقع أن تنمو الأرباح بسرعة، فقد تكون عائد الأرباح المستقبلية أعلى بشكل ملحوظ من العائد المتبوع.

6. ما هو علاوة مخاطر الأسهم؟

معدل العلاوة على مخاطر الأسهم هو العائد الإضافي الذي يتوقعه المستثمرون للحفاظ على الأسهم بدلاً من الأصول ذات المخاطر الأقل مثل السندات الحكومية. هناك عدة طرق لحسابه، لذا يجب أن توضح المقارنات ما إذا كانت تستخدم الأرباح السابقة، أو الأرباح المستقبلية، أو عوائد الخزانة الاسمية، أو عوائد السندات الحقيقية.

هذا المقال لأغراض إعلامية وتعليمية فقط ولا يشكل نصيحة مالية أو استثمارية. يمكن أن تتغير ظروف السوق بسرعة، ويجب على القراء إجراء أبحاثهم الخاصة ومراعاة وضعهم المالي وتحملهم للمخاطر قبل اتخاذ قرارات استثمارية.

اخلاء المسؤوليه: تُرجمت هذه الصفحة باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي لراحتك. للحصول على المعلومات الأكثر دقة، ارجع إلى النسخة الإنجليزية الأصلية.