نمو إيرادات OpenAI في الربع الثاني لم يُرضِ المستثمرين، مما أثار موجة بيع واسعة في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي

2026/08/19 11:25:00

ارتفع إيراد OpenAI في الربع الثاني بنسبة 18% على أساس فصلي إلى 6.7 مليار دولار من 5.7 مليار دولار في الربع الأول، لكن الرقم لا يزال أقل من التوقعات المرتفعة للمستثمرين المرتبطة بتقييمها العالي ومسارها للطرح العام الأولي. واتسعت خسائر التشغيل بشكل أكثر حدة، حيث ارتفعت من 9.3 مليار دولار إلى 12.3 مليار دولار وتخطت نمو الإيرادات، وذلك بشكل كبير بسبب التعويضات القائمة على الأسهم.

أدى الإفصاح إلى هبوط فوري وواسع النطاق في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. وانخفضت شركتا تصنيع شرائح التخزين سانديسك وSK هينكس بأكثر من 9٪، وانخفضت ميكرون بأكثر من 7٪، بينما هبطت شركات البنية التحتية البصرية والذكاء الاصطناعي كوهيرينت وكوروييف بأكثر من 12٪، وانخفضت نيبيوس بأكثر من 7٪. وشاركت تقريبًا كل الأسهم المرتبطة بسرد الذكاء الاصطناعي في نفس المصير.

ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية—وصول عوائد الـ30 عامًا إلى حوالي 5.3٪، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007—أضاف ضغطًا من خلال رفع تكلفة رأس المال لأبحاث وتطوير الذكاء الاصطناعي المكثفة رأس المال. وعززت عدم اليقين في السوق قبل ملتقى جاكسون هول والتوترات геополитique المتجددة من تجنب المخاطر.

على الرغم من أن الذكاء الاصطناعي لا يزال موضوعًا رئيسيًا على المدى المتوسط للأسهم الأمريكية، فقد انتهى بوضوح عصر المكاسب العشوائية. تُظهر رقائق التخزين ووحدات الضوئية الآن حساسية متزايدة للأخبار الخاصة بالشركات. قد يفضل المستثمرون الباحثون عن استقرار أكبر القادة الراسخين مثل جوجل، بينما يجادل محلل بنك أوف أمريكا فيفيك أريا أن التقييم الحالي لشركة نيفيديا يقلل من إمكاناتها طويلة الأجل بنسبة 34% إلى 50%.

زيادة إيرادات OpenAI المتتالية بنسبة 18% حققت ما يقرب من 7 مليارات دولار في ربع واحد فقط—وهو حجم مطلق مذهل لأي شركة خاصة—لكنه ثبت أنه غير كافٍ مقارنة بمسار النمو الذي تشير إليه تقييمها وخطط تمويلها ما قبل الاكتتاب العام.

قام المستثمرون بتأثيث تسارع أسرع. وأشار التوسع المتزامن في الخسائر التشغيلية إلى 12.3 مليار دولار، والذي كان جزئياً ناتجاً عن الحوافز الأسهمية، إلى أن طريق تحقيق ربحية مستدامة لا يزال أطول مما كان متوقعاً سابقاً. ودفع هذا المزيج من نمو إيرادات أبطأ من المتوقع وتوسع الخسائر إلى إعادة تقييم فوري لمسار OpenAI المالي قبل أي إدراج عام.

كان رد فعل السوق سريعًا وغير انتقائي. انخفضت أسهم منتجي رقائق الذاكرة سانديسك وSK Hynix بأكثر من 9%، وانخفضت ميكرون بأكثر من 7%، وانخفضت كوهيرنت وكوروييف كل منهما بأكثر من 12%، وخسرت نيبيوس أكثر من 7%. شهدت تقريبًا كل شركة لديها تعرض كبير لبنية الذكاء الاصطناعي، أو الحوسبة، أو التخزين، أو الشبكات البصرية خسائر حادة.

فسر المتداولون أرقام OpenAI على أنها دليل على أن حتى اللاعب الخاص الأكثر بروزًا في القطاع يواجه تحديات في التنفيذ والربحية. ويعكس البيع السريع تحولًا سريعًا من التفاؤل بشأن الطلب غير المحدود على الذكاء الاصطناعي إلى مراجعة أكبر لكثافة رأس المال والعوائد قصيرة الأجل.

زادت عوائد سندات الخزانة الأمريكية على المدى الطويل من تفاقم خيبة الأمل المرتبطة بالشركة. ارتفع عائد السندات لمدة 30 عامًا إلى حوالي 5.3٪، وهو أعلى مستوى منذ عام 2007. وترفع معدلات المرجع الأعلى من تكلفة تمويل الديون التي تعتمد عليها العديد من شركات الذكاء الاصطناعي لتمويل الأبحاث، وبناء مراكز البيانات، وشراء الرقائق.

زاد عدم اليقين من اجتماع بنك جاكسون هول المركزي — أول اجتماع تحت قيادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد — ومن التطورات الجيوسياسية التي رفعت أسعار النفط وتوقعات التضخم. وشجعت هذه العوامل مجتمعة المستثمرين على تقليل تعرضهم لأسماء الذكاء الاصطناعي ذات النمو العالي والتقييم العالي.

بينما لا يزال السرد الذكي يهيمن على الموضوعات الأسهم المتوسطة الأجل، فقد انتهى الوقت الذي كانت فيه أي أسهم مرتبطة بالذكاء الاصطناعي ترتفع بشكل عشوائي. الآن، تُظهر شركات رقائق التخزين وموردي الوحدات البصرية حساسية أكبر لإعلانات الشركات الفردية والتغيرات في رغبة المستثمرين تجاه المخاطر.

أصبح الانتقائية ضرورية. المستثمرون يميزون بين الشركات التي تمتلك زخماً تجارياً مثبتاً وتلك التي لا تزال تستفيد أساساً من الزخم السردي.

تُقدّم شركات التكنولوجيا الراسخة مثل Google تعرّضاً أكثر استقراراً لطلب الذكاء الاصطناعي. فتدفقات إيراداتها المتنوعة، وميزانياتها القوية، وشركات السحابة والإعلانات الحالية توفر درعاً ضد تقلبات الشركات المتخصصة البحتة. اتباع نهج المستثمرين على المدى الطويل الذين يفضلون العلامات التجارية المثبتة يمكن أن يقلل من الانخفاضات في المحفظة خلال فترات تدوير القطاع.

يُحافظ المحلل في بنك أмерيكا فيفيك أريا على أن السوق قد قيمت المخاطر قصيرة الأجل على دورة استثمار الذكاء الاصطناعي بشكل مبالغ فيه. ويقدر أن تقييم نيفيديا قد يكون مُ недоَّرَ بـ 34% إلى 50%. وأعاد أريا تأكيد تقييم "شراء" وهدف سعر قدره 350 دولارًا، مستشهدًا بالدور المحوري لنيفيديا في بنية الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وميزاتها في نظام GPU وبرمجياتها، وشراكاتها مع مزودي السحابة الكبار.

على الرغم من ضعف أسهم الذكاء الاصطناعي الأوسع الناتج عن مخاوف بشأن تباطؤ الإنفاق على البنية التحتية، وجداول زمنية للتسويق، وتقييمات مرتفعة، فإن أريا يجادل بأن هذه المخاوف تخفي إمكانات نيفيديا للنمو على المدى الطويل.

إذا كنت قلقًا من التقلبات المتكررة في السوق، وتسعى لخيار أكثر استقرارًا لكسب المال بشكل سلبي، فإن KuCoin هي المكان المناسب للقدوم إليه:

Simple Earn: أودع واسحب الرموز في أي وقت واحصل على عوائد ثابتة.
KuCoin Earn: اكسب أرباحًا مستقرة مع إدارة أصول احترافية.
الاحتفاظ لكسب المكافآت: اكسب مكافآت من خلال الاحتفاظ بالأصول في حسابات التمويل، التداول، الهامش، العقود الآجلة، التعدين، والحسابات الموحدة.
الاستيداع: فك قفل إمكانات الربح للأصول على السلسلة.
الاستثمارات المتقدمة: تقدم الاستثمارات المتقدمة مجموعة متنوعة من المنتجات المهيكلة لمساعدة أموالك على النمو في أي سوق.
الزعانف القرشية: حماية الرأس المال وأرباح مضمونة
الاستثمار المزدوج: اشترِ منخفضًا وابيع مرتفعًا مع حسابات عوائد شفافة.
Snowball: عوائد عالية، مع حماية من السعر.
الشراء بخصم: اشترِ العملات المشفرة بأسعار مخفضة.
KCS Loyalty: رقّ مستوى للتمتع بمزايا حصرية من خلال تجميد ≥ 1 KCS.
KuCoin Wealth: اكتشف القيمة المستقبلية وابدأ رحلتك في الاستثمار الذكي.
فوائد KCS: احتفظ بـ KCS وقم بتعطيله للوصول إلى المزايا عبر المنصة.
KCS Staking 2.0: شارك في حوكمة KCS على السلسلة لكسب عائد.

بلغ إيرادات OpenAI في الربع الثاني 6.7 مليار دولار، وهو ما يمثل نموًا متسلسلًا قويًا، لكنه أثار خيبة أمل لدى المستثمرين الذين يركزون على تقييم الشركة وجدول زمني لطرحها العام الأولي. كما عزز التوسع في الخسائر التشغيلية إلى 12.3 مليار دولار من كثافة رأس المال المطلوبة لتطوير الذكاء الاصطناعي المتقدم. وأدى الإفصاح، إلى جانب ارتفاع عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل وعدم اليقين الكلي، إلى بيع واسع النطاق في أسهم شرائح التخزين ومكونات الضوئية وبنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

لقد استبدلت مرحلة المكاسب العشوائية في تجارة الذكاء الاصطناعي بانتقائية أكبر. لا تزال أسماء التخزين والضوئية عرضة بشكل خاص لتدفق الأخبار، بينما قد توفر المنصات الراسخة مثل جوجل استقرارًا نسبيًا. وتشير تحليلات بنك أوف أمريكا إلى أن التسعير الحالي لشركة نيفيديا قد لا يعكس بعدُ مزاياها الهيكلية. بشكل عام، لا يزال الذكاء الاصطناعي موضوعًا أساسيًا في الأسهم، لكن النجاح الآن يعتمد أكثر على اختيار الأسهم بعناية وإدارة المخاطر أكثر من مجرد التعرض الموضوعي البسيط.

الأسئلة الشائعة

ما كان رقم إيرادات OpenAI الدقيق للربع الثاني؟

أبلغت OpenAI عن إيرادات الربع الثاني بقيمة 6.7 مليار دولار، بزيادة نسبتها 18% على أساس فصلي مقارنة بـ 5.7 مليار دولار في الربع الأول.

لماذا اتسعت الخسائر التشغيلية أسرع من الإيرادات؟

انعكست الخسائر الأكبر على ارتفاع تكاليف التشغيل، بما في ذلك مصروفات تعويضات قائمة على الأسهم التي دفعت الخسارة التشغيلية الفصلية إلى 12.3 مليار دولار.

ما هي أسهم الذكاء الاصطناعي التي هبطت أكثر بعد تحديث OpenAI؟

انخفض كل من Coherent و CoreWeave بأكثر من 12٪، وانخفضت SanDisk و SK Hynix بأكثر من 9٪، وانخفضت Micron بأكثر من 7٪، وانخفضت Nebius بأكثر من 7٪.

كيف تؤثر العوائد الأعلى للسندات الحكومية على شركات الذكاء الاصطناعي؟

ارتفاع أسعار الفائدة على المدى الطويل يزيد من تكلفة الاقتراض التي تستخدمها العديد من شركات الذكاء الاصطناعي لتمويل مراكز البيانات والأبحاث وشراء الرقائق، مما يزيد من الضغط على نماذج الأعمال كثيفة رأس المال.

إخلاء المسؤولية: هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية. تستلزم استثمارات العملات المشفرة مخاطرة. يرجى إجراء بحثك الخاص (DYOR).

اخلاء المسؤوليه: تُرجمت هذه الصفحة باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي لراحتك. للحصول على المعلومات الأكثر دقة، ارجع إلى النسخة الإنجليزية الأصلية.