تقرير أسبوعي لـ KuCoin Ventures: الثقة تتحسن، السيولة تتخلف: تيتر تُكمل مراجعة "الرابع الكبير" بينما تتباعد الأسواق العالمية وتدفقات العملات المشفرة وسط بيانات ماكرو متباطئة

2026/08/17 18:35:00

1. أبرز أسواق الأسبوع

تيرتر تتلقى أول مراجعة غير مشروطة من إحدى شركات المحاسبة الأربع الكبرى؛ قد تعيد الشفافية المعززة تشكيل محاور الثقة في السوق

بعد انتظار طويل في السوق، أعلنت شركة Tether، مُصدرة العملة المستقرة، أنها تلقت أول مراجعة مستقلة شاملة لبياناتها المالية من KPMG US. وأصدرت KPMG رأيًا مراجعيًا غير مشروط للبيانات المالية للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025. وقد أُجريت المراجعة وفقًا لمعايير AICPA، وتم إعداد البيانات المالية وفقًا للمعايير المحاسبية المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة (US GAAP). ويشمل نطاق المراجعة الميزانية العمومية، وبيان الدخل، وبيان التغيرات في حقوق الملكية، وبيان التدفقات النقدية، وليس فقط التحقق من ما إذا كانت "الاحتياطيات كافية في يوم معين". كما كشفت Tether أن KPMG أجرت عدًّا فيزيائيًّا دقيقًا لقضبان ذهبها الاحتياطية.

picture[data-cms-leading-picture="true"]{display:none!important}

مصدر البيانات: https://tether.io/news/tether-completes-the-largest-inaugural-financial-audit-in-history/

تاريخيًا، لم تكن Tether خالية تمامًا من التحقق من طرف ثالث. أصدرت شركة المراجعة المستقلة BDO Advisory Services S.r.l. تقرير ضمان حول أحدث الأرقام المالية وتقرير الاحتياطيات الخاصة بـ Tether حتى 30 يونيو 2026. حوالي 140.64 مليار دولار من احتياطياتها محفوظة نقدًا أو ما يعادل النقد أو ودائع قصيرة الأجل أخرى، مما يمثل حوالي 75% من إجمالي الأصول. ومن بينها، تصل السندات الأمريكية الحكومية وحدها إلى 114.96 مليار دولار، بمتوسط استحقاق موزون أقل من 90 يومًا، وتمثل حوالي 61% من إجمالي الأصول. بالإضافة إلى ذلك، تحتفظ Tether مباشرة بحوالي 18.84 مليار دولار في الذهب، و5.80 مليار دولار في البيتكوين، و13.45 مليار دولار في القروض المضمونة، و3.76 مليار دولار في الأسهم العامة، و5.24 مليار دولار في استثمارات أخرى. خلال فترة الإبلاغ، تجاوزت قيمة احتياطياتها الأصول مسؤولياتها المرتبطة بالعملات المعدنية بنحو 4.11 مليار دولار، مستمرة في الحفاظ على حالة احتياطي مُغطى بشكل زائد.

ومع ذلك، فإن الحدود بين التقريرين مختلفة بشكل واضح. يذكر تقرير BDO صراحةً أن تقرير الاحتياطيات الخاص به "لا يمثل القوائم المالية للشركة"، بل يكشف فقط عن معلومات مالية مستخلصة من السجلات المحاسبية. علاوة على ذلك، فإن رأي التأكيد الخاص به محدود فقط بالأصول والخصوم في النقطة الزمنية المحددة بتاريخ 30 يونيو 2026، ولا يوفر أي تأكيد على الأنشطة التشغيلية السابقة أو اللاحقة لتلك التاريخ.

تتناول تقرير مراجعة KPMG الأخير شكًا طويل الأمد وضارًا يحيط بـ Tether: لماذا لم يُنهِ مُصدر العملة المستقرة الذي يدير أكثر من مئة مليار دولار من الاحتياطيات أبدًا مراجعة كاملة للبيانات المالية من قبل شركة محاسبة كبرى. يمكن الآن التأكيد، على الأقل، أن KPMG قبلت هذا المهمة، وأكملت المراجعة، وأصدرت رأيًا غير مشروط.

في الواقع، كان غياب المراجعات الشاملة يمثل عائقًا مباشرًا لتوسيع رأس مال تيثر في السابق. قبل ذلك، حاولت تيثر جمع ما يصل إلى 20 مليار دولار في السوق بتقييم قدره 500 مليار دولار، لكن بعض المستثمرين المحتملين اتخذوا نهج الانتظار والمراقبة بسبب عدم وجود مراجعة مستقلة، مما أدى إلى تعليخ خطة جمع التمويل لاحقًا. قد يكون الحصول على "رأي مراجعة غير مشروط" من كي بي إم جي قد سد فجوة حاسمة في معايير العناية الواجبة للمؤسسات المالية التقليدية. قد يوفر تحسين الحوكمة المالية والمصداقية المؤسسية أساسًا أقوى لاستئناف التمويل الخاص على نطاق واسع أو الشراكات الاستراتيجية في المستقبل.

ومع ذلك، لم تُصدر تيتر بعد التقرير الكامل للمراجعة من KPMG والبيانات المالية المُراجعة، مما يعني أن الأطراف الخارجية لا تزال غير قادرة على مراجعة بياناتهما المالية التفصيلية وملاحظاتها بشكل مستقل. وتتناول هذه المراجعة بشكل أكثر مباشرة المشكلات المستمرة لتيرتر المتعلقة بـ"إمكانية المراجعة" والائتمان المؤسسي؛ ولا يزال هناك مجال للتحسين في الشفافية العامة.

بخصوص تاريخها القانوني والتنظيمي، توصلت Tether ومنصتها التجارية المرتبطة Bitfinex إلى تسوية مع مكتب المدعي العام لنيويورك (NYAG) في عام 2021 بشأن قضايا الإفصاح عن الاحتياطيات. وفي نفس العام، فرضت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) غرامة مدنية قدرها 41 مليون دولار على Tether فيما يتعلق ببيانات سابقة حول احتياطياتها من الدولار الأمريكي المدعومة بـ USDT، بالإضافة إلى غرامة إضافية قدرها 1.5 مليون دولار على Bitfinex، ليصل المجموع إلى 42.5 مليون دولار. كما كشف تقرير BDO الأحدث بشكل موضوعي عن مخاطر قانونية جارية: حيث تواجه Tether حاليًا دعوى مدنية جماعية في محكمة نيويورك، تتعلق أساسًا بادعاءات مرتبطة بانخفاض أسعار البيتكوين في عامي 2017 و2018. حاليًا، لا يمكن لإدارة الشركة ومستشاريها تقدير النتيجة النهائية لهذه الدعوى بدقة؛ ولذلك، لم يتم الاعتراف بأي احتياطي في التقرير المالي.

بشكل عام، فإن إدخال تيثر لواحدة من شركات المحاسبة الأربع الكبرى التقليدية لإتمام مراجعة بياناتها المالية السنوية، إلى جانب الاستمرار في نشر تقارير احتياطيات ربع سنوية مضمونة من قبل BDO، يعكس أن الشركات الرائدة في مجال التشفير تتوافق بشكل أكبر مع معايير الحوكمة المالية للمؤسسات المالية التقليدية. بالنسبة لتايثر، التي تدير الآن ما يقرب من 190 مليار دولار في الأصول، فإن التركيز السوقي يتحول تدريجيًا من الشكوك المبكرة حول "ما إذا كانت الاحتياطيات موجودة فعلاً" إلى قدرتها على إنشاء آلية مراجعة وكشف معلومات مؤسسية ومستدامة على المدى الطويل.

2. إشارات السوق المختارة أسبوعيًا

انخفاض التضخم والاستهلاك يقللان توقعات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر، وتحافظ الأسهم الأمريكية على مستوياتها المرتفعة، ويكسب الذهب والنفط دعماً من المخاطر المالية والجيوسياسية، بينما تضعف تدفقات صناديق ETF للعملات المشفرة مجددًا

استمرت بيانات الاقتصاد الأمريكي لشهر يوليو في الإشارة إلى تباطؤ الزخم. فقد تباطأ مؤشر أسعار المستهلكين العام من 3.5% إلى 3.4% على أساس سنوي، بينما انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي من 2.6% إلى 2.5%. وظل مؤشر أسعار المنتجين دون تغيير على أساس شهري، مع انخفاض المعدل السنوي من 5.5% إلى 4.7%. وانخفضت مبيعات التجزئة في يوليو بشكل غير متوقع بنسبة 0.6% على أساس شهري، وهو أكبر انخفاض منذ أكثر من عام، مما يشير إلى أن الدعم الاستهلاكي الناتج عن عوامل لحظية سابقة يتناقص، وأن الطلب الأساسي للأسر المعيشية يبدأ في التراجع. ودفع مزيج التضخم المتباطئ والطلب الأضعف الأسواق إلى تقليل توقعاتها بشأن تشديد مجلس الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب.

حتى 16 أغسطس، أظهر أداة CME FedWatch أن احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر قد انخفضت إلى حوالي 30٪، بينما ارتفعت احتمالية بقاء الأسعار دون تغيير إلى حوالي 70٪.

على الرغم من أن ثلاثة أعضاء في FOMC دعموا رفعًا فوريًا لمعدلات الفائدة في اجتماع يوليو، وبعض المسؤولين لا يزالون يعبرون عن مخاوفهم بشأن أسعار الطاقة والتضخم المستمر، فإن بيانات التوظيف والتضخم والاستهلاك الأخيرة تضعف الحجة لتشديد السياسة في سبتمبر في أقرب وقت. وقد ذهب غولدمان ساكس أبعد من ذلك، مؤكدًا أنه ما لم تُعَكِّس بيانات أغسطس بشكل حاد، فمن غير المرجح أن يظل رفع معدلات الفائدة في سبتمبر هو السيناريو الأساسي.

التغير في تسعير السوق خلال الأسبوعين الماضيين

(الأسبوع السابق معروض أولاً؛ الأسبوع الحالي معروض ثانياً)

مصدر البيانات: CME FedWatchTool

ومع ذلك، لم تُخفف التوقعات الأقل حدة بشأن تشديد السياسة قصيرة الأجل الضغط بالكامل على الطرف الطويل من منحنى العوائد. فدين الحكومة الفيدرالية الأمريكية يقترب من 40 تريليون دولار، بينما تمت تسوية مزاد الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا الأخير عند عائد قدره 5.126٪، وهو أعلى مستوى منذ نحو 25 عامًا. وفي الوقت نفسه، فإن الإنفاق الرأسمالي الواسع النطاق المرتبط بمرافق بيانات الذكاء الاصطناعي يدفع إلى زيادة إصدار السندات الشركاتية. وبالتالي، فإن العجز المالي، وعرض السندات، وأقساط الأجل أصبحت عوامل دافعة متزايدة الأهمية للعوائد طويلة الأجل. بعبارة أخرى، لا يعني قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعدم رفع أسعار الفائدة بالضرورة تحسن ظروف التمويل طويلة الأجل.

هذا السياق يعزز أيضًا الحجة المتعلقة بتخصيص الذهب على المدى المتوسط إلى الطويل. يرى مايكل هارنيت من بنك أوف أمريكا أن الذهب بمثابة وسيلة للتحوط ضد انخفاض القوة الشرائية للدولار الأمريكي، والتوسع المالي، والمخاطر في سوق السندات. ارتفعت عقود الذهب الآجلة في COMEX بنسبة حوالي 0.9% الأسبوع الماضي إلى حوالي 4,380 دولارًا للأونصة، مسجلة مكاسب أسبوعية متتالية ثانية.

يبقى الذهب محدودًا على المدى القريب بسبب العوائد الحقيقية المرتفعة. ومع ذلك، مع تراجع توقعات رفع أسعار الفائدة السياساتية بينما تستمر مخاطر السياسة المالية وسندات الأجل الطويل في التزايد، يستفيد الذهب من مصدرين متزامنين للدعم: توقعات تيسير نقدي وزيادة المخاطر المالية. وبالتالي، يصبح حجج تخصيصه أوسع من مجرد تجارة آمنة جيوسياسية بسيطة.

مصدر البيانات: TradingView

استمرت المخاطر الجيوسياسية في دعم أسعار الطاقة. لا تزال المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران دون اختراق واضح، بينما لم تُنتج الترتيبات المنظمة للشحن عبر مضيق هرمز حلاً مستقرًا بعد. كما أشارت واشنطن إلى فرض عقوبات اقتصادية إضافية وضغط حظر على إيران، مما أعاد تجديد علاوة مخاطر العرض.

ارتفع خام واي تي آي حوالي 5.4% الأسبوع الماضي إلى 82.40 دولار للبرميل، بينما ارتفع خام برنت حوالي 6.0% إلى 88.50 دولار. لا يزال النفط عالقًا بين تراجع الطلب ومخاطر العرض. إن استهلاك الولايات المتحدة الأضعف وتوقعات أضعف للطلب العالمي تحد من الصعود، لكن الأ premiums الجيوسياسية من غير المرجح أن تختفي طالما ظل مضيق هرمز متعطلًا بشكل ملموس.

استمرت أسواق الأسهم الأمريكية في التداول قرب مستويات قياسية، حيث سجل مؤشر S&P 500 ومؤشر Nasdaq مكاسب أسبوعية متواضعة. وبينما تدعم التضخم الأضعف التقييمات، يصبح المستثمرون أكثر حساسية تجاه عوائد واستدامة تمويل النفقات الرأسمالية الضخمة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. ونتيجة لذلك، أصبح أداء قطاع التكنولوجيا أكثر تميزًا. وحقق سلسلة توريد الذاكرة أداءً ممتازًا، حيث كانت Sandisk وSK Hynix من بين الأداء الأقوى. في المقابل، تستمر شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي التي تتطلب رأس مال كبير وتخضع لمستويات عالية من الديون، مثل CoreWeave وOracle، في مواجهة مراجعة متزايدة بشأن تكاليف التمويل وتدفقات النقدية والعوائد على الاستثمارات. وبالتالي، فإن تجارة الذكاء الاصطناعي تتطور من مجرد متابعة الطلب على الحوسبة إلى تقييم ما إذا كان نمو الإيرادات يمكنه في النهاية تغطية النفقات الرأسمالية والتكاليف التمويلية المتزايدة باستمرار.

ارتفع مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة تقارب 11% بعد سبع أسابيع متتالية من التراجع، حيث دفعت أشباه الموصلات جزءًا كبيرًا من الانتعاش. ويعكس جزء من هذا التحرك إعادة بناء المراكز بعد تقليل كبير للرافعة المالية، بينما أعاد الطلب المرن على خوادم الذكاء الاصطناعي والذاكرة المستثمرين إلى سامسونج إلكترونيكس وSK هاينكس والأسماء ذات الصلة. حاليًا، يبدو أن هذا التحرك أقرب إلى تعافي سريع من ظروف مبالغ في بيعها سابقًا. وستظل قدرته على الاستمرار تعتمد على أسعار الذاكرة وبيانات التصدير وتحقيق الأرباح الفعلية.

الأصول المشفرة وصناديق الاستثمار المتداولة: فشلت تحسينات الظروف الكلية في رفع الأسعار مع عودة تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى السلبية

مصدر البيانات: SoSoValue

أداء الأصول المشفرة بشكل أضعف من الأسهم الأمريكية الأسبوع الماضي. انخفض BTC من حوالي 65,000 دولار في بداية الأسبوع إلى حوالي 62,500–63,000 دولار، بانخفاض نسبته حوالي 3% على مدار الأسبوع. كما تراجع ETH بشكل متواضع، من حوالي 1,910 دولار إلى حوالي 1,880 دولار. إن حقيقة أن العملات المشفرة لم تستفد بشكل معقول من تراجع التضخم الأمريكي وتوقعات خفض رفع أسعار الفائدة تشير إلى أن أسعار الفائدة الكلية لم تعد العائق الوحيد على الأسعار.

وفقًا لـ SoSoValue، سجلت صناديق BTC الأمريكية المباشرة انسيابًا صافيًا قدره حوالي 390 مليون دولار بين 10 أغسطس و14 أغسطس، مع تسجيل أربع من أصل خمس جلسات تداول انخفاضًا صافيًا. ويشكل هذا عكسًا حادًا مقارنة بتدفقات صافية قدرها حوالي 854 مليون دولار خلال الأسبوع السابق. وكانت صناديق Fidelity's FBTC وARKB وGBTC من بين المصادر الرئيسية للانسيابات، بينما تحولت صندوق BlackRock's IBIT أيضًا إلى سالب على أساس أسبوعي. وظلت صناديق ETH المباشرة في مجملها مستقرة، مسجلة انسيابًا صافيًا أسبوعيًا صغيرًا قدره حوالي 2.26 مليون دولار.

يُساعد تدهور تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في تفسير سبب فشل البيتكوين في الاستجابة إيجابيًا لتحسين عوائد السندات قصيرة الأجل وتراجع التوقعات بشأن زيادة أخرى في أسعار الفائدة. في الوقت نفسه، أجل مجلس الشيوخ الأمريكي أي تقدم إجرائي إضافي بشأن قانون الوضوح حتى سبتمبر، مما خفّض التوقعات بشأن وجود دافع تنظيمي فوري. ولذلك، عاد السوق إلى نمط تحسن تدريجي في الظروف الكلية لكنه غير كافٍ من حيث الطلب المتعلق بالعملات المشفرة. لاستئناف البيتكوين والإيثيريوم مسارًا أكثر ديمومة من الانتعاش، من المرجح أن تحتاج تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة أو سيولة العملات المستقرة إلى العودة إلى توسع مستدام.

العملات المستقرة: يستقر إجمالي القيمة السوقية بعد تقلص متتالٍ، لكن السيولة الجديدة تظل محدودة

مصدر البيانات: DeFiLlama

وفقًا للمنهجية الحالية لـ DeFiLlama، بلغ إجمالي رأس المال السوقي للعملات المستقرة حوالي 300.7 مليار دولار. ظل العرض غير مُتغير إلى حد كبير على مدار الأيام السبعة السابقة، مع زيادة طفيفة بلغت حوالي 0.02%، بينما ظل أقل بنسبة حوالي 0.53% مقارنة بالـ 30 يومًا السابقة. وزاد حصة USDT في السوق إلى حوالي 60.85%.

لذلك، انتقل إجمالي العرض من انكماش متتالٍ نحو الاستقرار، لكن لا يزال هناك دليل ضئيل على دخول سيولة دولارية جديدة ذات أهمية إلى السوق. كانت التغييرات بين أكبر عشر عملات مستقرة محدودة نسبيًا. انخفض USDC بنسبة حوالي 0.46% على مدار الأسبوع، بينما ظل USDT دون تغيير كبير. وزاد USDe بنسبة حوالي 1.1% وBUIDL بنسبة حوالي 1.2%، مما يشير إلى أن السيولة الإضافية المحدودة لا تزال تفضل المنتجات التي تحقق عائدًا.

بشكل عام، استقر قاعدة السيولة بالدولار على السلسلة مقارنة بالأسابيع السابقة، لكنها لا تزال غير كافية لدعم مرحلة جديدة من التوسع الواسع في المخاطر المشفرة.

أحداث مالية/كلية مهمة لمراقبتها الأسبوع القادم

ستركز الأسواق على محاضر اجتماع FOMC في يوليو، والإجراءات الأمريكية اللاحقة تجاه إيران، وبيانات اقتصادية وتقنية كبيرة من الصين والولايات المتحدة واليابان وكوريا الجنوبية. يجب أن توفر محاضر FOMC تفاصيل إضافية حول الخلاف وراء الأصوات الثلاثة المؤيدة لرفع أسعار الفائدة فورًا، وتساعد في تحديد ما إذا كان تسعير السوق الحالي لاحتمال زيادة في سبتمبر يبلغ حوالي 30% لا يزال متشددًا جدًا.

17 أغسطس: الصين تُصدر بيانات الإنتاج الصناعي، والمبيعات بالتجزئة، والاستثمار في الأصول الثابتة لشهر يوليو، مما يوفر مؤشرات إضافية حول الطلب المحلي وزخم التصنيع.
18 أغسطس: تُعلن شياومي وبايدو عن أرباحهما، مع تركيز الانتباه على المركبات الذكية واستثمار الذكاء الاصطناعي وتسويق النماذج الكبيرة.
19 أغسطس: تفتح مؤتمر الروبوتات العالمي 2026 في بكين. كما يبدأ تطبيق رسوم جمركية أمريكية إضافية بنسبة 50% على منتجات كندية مختارة، مما يعيد تركيز الاهتمام على المخاطر التجارية.
20 أغسطس: يُصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي محاضر اجتماع FOMC لشهر يوليو. تُعلن علي بابا ووولمارت عن أرباحهما، مما يوفر مؤشرات حول استثمارات الذكاء الاصطناعي والسحابة ومتانة الاستهلاك الأمريكي.
21 أغسطس: تُصدر اليابان مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو، بينما تُنشر كوريا الجنوبية بيانات الصادرات لأول 20 يومًا من أغسطس. ستركز الأسواق على شروط مزيد من تشديد بنك اليابان وقوة صادرات الذكاء الاصطناعي ورقائق الذاكرة.

على الصعيد الجيوسياسي، أشارت وزارة الخزانة الأمريكية إلى أن ضغوطًا اقتصادية إضافية على إيران ستُفرض قريباً. وبالتالي، يظل مضيق هرمز متغيرًا مهمًا لأسعار النفط وتوقعات التضخم العالمية. إذا ارتفعت أسعار الطاقة مرة أخرى بشكل ملحوظ فوق 90 دولارًا للبرميل، فقد تظل مرونة سياسة الاحتياطي الفيدرالي محدودة حتى لو استمرت بيانات الاقتصاد الأمريكي في التراجع.

أحداث السوق الأولية للعملات المشفرة: تبقى النشاطات خافتة مع تحول رأس المال بشكل أكبر نحو التمويل المؤسسي وبنية تحتية RWA

مصدر البيانات: CryptoRank

بناءً على بيانات RootData وCryptoRank والمعاملات المعلنة علنًا، ظل عدد صفقات السوق الخاصة في مجال التشفير المعلنة الأسبوع الماضي منخفضًا نسبيًا. كانت معظم التمويلات ذات المبالغ المعلنة في نطاق الملايين الأمريكية من رقم واحد. وهذا يتناقض مع الربع الثاني، حيث تم رفع إجماليات التمويل الإعلانية بشكل غير متناسب بسبب عدد قليل من الاستثمارات الاستراتيجية الكبيرة وعمليات الدين. ولا يزال هناك القليل من الأدلة على تعافي واسع في رغبة السوق الخاصة في تحمل المخاطر. لا يزال رأس المال يفضل المشاريع ذات حالات الاستخدام التجارية المحددة بوضوح والعملاء المؤسسيين.

من بين الصفقات الكبيرة المعلنة، جمع مزود البنية التحتية للسفر المخصص للعملات الرقمية Entravel 7.5 مليون دولار، بمشاركة من Ethereal Ventures وFinality Capital ومستثمرين آخرين. تتجاوز القيمة الأساسية لشركة Entravel سردًا بسيطًا لـ "السفر بالعملات الرقمية". توفر الشركة بنية تحتية للحجز والدفع للتبادلات ومنصات التكنولوجيا المالية، مما يجعل نموذج عملها أقرب إلى منصة B2B SaaS مع طبقة دفع بالعملات الرقمية مدمجة.

كانت التمويل المؤسسي والبنية التحتية للأصول الواقعية أيضًا من المجالات البارزة للنشاط.

RWA.xyz، منصة بيانات مركزة على الأصول الواقعية، أكملت جولة تمويل بذري بقيادة Neoclassic Capital.
تلقت Digital Prime Technologies استثمارًا استراتيجيًا من LTP ومستثمرين آخرين. وتشمل أنشطتها تنفيذ الأصول الرقمية للمؤسسات، والإقراض، والوساطة الرئيسية.
كما أجرت Ondo Finance استثمارًا استراتيجيًا في Saturn، بروتوكول ائتمان مدعوم بـ Bitcoin.

على الرغم من أن كميات هذه المعاملات لم تُكشف، إلا أنها تشير إلى اتجاه شائع: حيث يستمر رأس المال في الابتعاد عن التطبيقات العامة على السلسلة نحو بيانات RWA، والائتمان المؤسسي، وإصدار الأصول، وبنية التحويلات.

بشكل عام، لا يزال البيئة الحالية للسوق الخاصة تتميز بانخفاض حجم الصفقات وزيادة الانتقائية. مقارنةً بالبروتوكولات العامة المستندة إلى السرديات، فإن المشاريع التي تتمتع بتوزيع مؤسسي، وحالات استخدام فعلية للمعاملات أو المدفوعات، وبنية تحتية قادرة على ربط الأصول على السلسلة بالتمويل التقليدي، تجد صعوبة أقل في جذب رؤوس أموال جديدة.

عن KuCoin Ventures

كوسين فنتشرز هي الذراع الاستثمارية الرائدة في منصة كوسين للعملات الرقمية، وهي منصة عالمية رائدة مبنية على الثقة وتخدم أكثر من 40 مليون مستخدم عبر أكثر من 200 دولة ومنطقة. تهدف كوسين فنتشرز إلى الاستثمار في مشاريع العملات الرقمية وبلوك تشين الأكثر إثارةً للإضطراب في عصر الويب 3.0، وتدعم مطوري العملات الرقمية والويب 3.0 ماليًا واستراتيجيًا من خلال رؤى عميقة وموارد عالمية. بصفتها مستثمرًا يرتكز على المجتمع والبحث، تعمل كوسين فنتشرز عن كثب مع مشاريع محفظتها طوال دورة حياتها الكاملة، مع التركيز على بنى تحتية الويب 3.0، والذكاء الاصطناعي، وتطبيقات المستهلك، وتمويل اللامركزية (DeFi) وتمويل الدفع (PayFi).

إخلاء المسؤولية: هذه المعلومات العامة عن السوق، والتي قد تكون من مصادر خارجية أو تجارية أو ممولة، ليست نصيحة قانونية أو متوافقة أو مالية أو استثمارية، ولا تُعد عرضًا أو دعوة أو ضمانًا. نحن لا نقدم أي تمثيلات أو ضمانات صريحة أو ضمنية بشأن دقتها أو اكتمالها أو موثوقيتها، وننفي أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عنها. الاستثمار/التداول محفوف بالمخاطر؛ الأداء السابق لا يضمن نتائج مستقبلية. يجب على المستخدمين إجراء البحث، واتخاذ قرارات حكيمة، وتحمل المسؤولية الكاملة. يرجى استشارة مستشارين قانونيين أو ضريبيين أو ماليين محترفين عند الحاجة.

اخلاء المسؤوليه: تُرجمت هذه الصفحة باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي لراحتك. للحصول على المعلومات الأكثر دقة، ارجع إلى النسخة الإنجليزية الأصلية.