تُجدد Circle اتفاقية مشاركة إيرادات USDC مع Coinbase حتى عام 2029
2026/08/10 15:20:00
مقدمة
Circle جددت اتفاقية تقاسم الإيرادات لمدة ثلاث سنوات الخاصة بـ USDC مع Coinbase على الشروط الحالية، مما يضمن المكانة الأساسية للعملة المستقرة عبر جميع منتجات Coinbase حتى عام 2029.
أكد الرئيس التنفيذي لشركة Circle، جيريمي أليير، على تجديد الاتفاقية خلال مكالمة الشركة للإفصاح عن نتائج الربع الثاني من عام 2026 في 5 أغسطس، موضحًا أن الاتفاقية تستمر وفقًا للشروط الأصلية الموقعة في أغسطس 2023. وهذا يضمن بقاء USDC في صميم عروض Coinbase للمستهلكين والمؤسسات، بينما تواصل Circle توسيع شبكة توزيعها مع شركاء متوافقين. ويزيل هذا الإجراء عدم اليقين القريب الأجل المحيط بأحد أهم العلاقات التجارية في صناعة التشفير، ويعزز دور USDC كعملة مستقرة مدعومة بالدولار في ظل المنافسة المتزايدة.
ما هي الشروط الأساسية لاتفاقية Circle-Coinbase USDC المجددة؟
يحتفظ الاتفاق المجدّد بالهيكل الأصلي لتقاسم الإيرادات من اتفاق التعاون المؤرخ 18 أغسطس 2023 دون تعديلات. تتلقى Coinbase 100% من إيرادات الفائدة على الاحتياطي الناتجة عن USDC المحتفظ بها على منصتها، و50% من إيرادات الاحتياطي المتبقية من USDC المتداولة في أماكن أخرى بعد خصم تخصيص issuer من Circle وخصومات الشركاء الآخرين.
نشأت هذه البنية عندما حلّت الشركتان اتحاد Centre وجعلتا Circle المُصدر الوحيد لـ USDC. وفي نفس الوقت، احتفظت Coinbase بحصة ملكية طفيفة في Circle. وقد تضمن المصطلح الأولي البالغ ثلاث سنوات أحكامًا تجديد تلقائية إذا استوفى الطرفان التزامات العقد. وفقًا لإفصاحات ومستندات Circle للربع الثاني من عام 2026 المذكورة في التقارير الأخيرة، فإن أحدث تجديد يمدد الترتيب حتى عام 2029.
يأتي الدخل المحفوظ أساسًا من أوراق الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل والمعادلات النقدية التي تدعم USDC. وقد شكلت حصة Coinbase تاريخيًا جزءًا كبيرًا من تكاليف توزيع Circle—حوالي 908 مليون دولار في عام 2024، أو حوالي 54٪ من إيرادات Circle المرتبطة بذلك العام. وفي الفترات الأخيرة، ظلت الحصة الفعالة قريبة من 51٪ مع تعديل اتفاقيات النظام البيئي مع شركاء إضافيين للمجموعات المتبقية.
الطبيعة التلقائية للتجديد توفر رؤية لعدة سنوات. تستمر الشركتان في تحقيق عتبات الأداء المتعلقة بدمج المنتج وتوزيعه، مما يسمح بتمديد العقد دون إعادة التفاوض على الاقتصاديات الأساسية.
كيف يؤثر التجديد على تداول USDC وموقعها في السوق؟
وصلت دورة USDC إلى 73.3 مليار دولار في نهاية الربع الثاني من عام 2026، ما يمثل زيادة قدرها 19% على أساس سنوي وفقًا لبيانات أرباح Circle. احتفظت Coinbase بحوالي 30% من إجمالي دورة USDC على منصتها في نهاية الربع، مما يؤكد دورها كقناة توزيع مركزية مهيمنة. وشكلت بنية Circle الأساسية الخاصة حوالي 17%، أو 12.4 مليار دولار.
ارتفع حجم المعاملات على السلسلة المرتبطة بـ USDC بشكل حاد، حيث ارتفع بنسبة 151% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. يعزز هذا التجديد سيولة USDC وسهولة وصولها داخل نظام Coinbase البيئي، الذي يشمل التداول الفوري، والاحتفاظ المؤسسي، والمنتجات ذات الصلة. يدعم هذا الاستمرار التبني الأوسع حتى مع تراجع أسعار الفائدة وانخفاض معدلات عائد الاحتياطيات إلى حوالي 3.5% في الربع.
حققت Circle إيرادات إجمالية ودخل احتياطي بقيمة 701 مليون دولار للربع الثاني من عام 2026، بزيادة قدرها 7% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق. وشددت الإدارة على أن الشراكة مع Coinbase لا تزال أساسية بينما تسعى الشركة إلى إبرام ترتيبات توزيع إضافية. وأشار أليير إلى أن الشركة تتطلع إلى توسيع شبكة USDC من خلال شركاء متوافقين استراتيجيًا، أحيانًا بالتنسيق مع Coinbase.
لماذا اختارت Circle وCoinbase تجديد الشروط الحالية؟
استوفت الشركتان الشروط التعاقدية المطلوبة للتجديد التلقائي، مما ألغى الحاجة إلى أي تغييرات. وتأكيدت مديرة المالية في Coinbase، أليسيا هاس، في مناقشة نتائج الربع الثاني لعام 2026 الخاصة بالبورصة أن الشروط قد تم استيفاؤها بالفعل، وسيستمر الشراكة على نفس الشروط.
يُعطي القرار الأولوية للثبات على إعادة التفاوض قصيرة الأجل. تستفيد Coinbase من تدفق إيرادات عالي الهامش ومتوقع مرتبط برصاصات USDC، بينما تضمن Circle موقعًا تفضيليًا مستمرًا عبر منتجات Coinbase. وقد دعم هذا التوافق المتبادل نمو USDC منذ إعادة الهيكلة في عام 2023. وقد ثبت أن الضغط التخميني حول التغييرات المحتملة—المرتبط جزئيًا بمشاركة Coinbase في مبادرات عملات مستقرة أخرى—غير مبرر بمجرد تفعيل التجديد التلقائي.
الهيكل لا يزال يشجع Coinbase على الترويج لـ USDC عبر منصاتها. وفي المقابل، تكتسب Circle نطاق توزيع يصعب تحقيقه بشكل مستقل. تسمح اتفاقيات النظام البيئي الأخيرة للمشاركين من طرف ثالث بمشاركة الاقتصادات المتبقية، إلا أن العلاقة الأساسية مع Coinbase لا تزال سارية.
ما هي التداعيات الأوسع على قطاع العملات المستقرة؟
يعزز التجديد الطابع المركّز لعلاقات توزيع العملات المستقرة الكبرى. تحتفظ USDC بمكانتها كخيار رئيسي خاضع للتنظيم ومدعوم بالدولار، مع نمو في الدورة التداولية يفوق بعض التوقعات رغم انخفاض عوائد الاحتياطيات. ويشير قرار Circle بعدم دفع أرباح أو مبالغ نقدية ربع سنوية للمستثمرين إلى تركيز أكبر على إعادة الاستثمار على المدى الطويل في المنتجات والبنية التحتية والشراكات بدلاً من العوائد الرأسمالية الفورية.
أكد المدير المالي جيريمي فوكس-غين على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة وتمويل مبادرات النمو، بما في ذلك توسيع مصادر الإيرادات غير المخصصة للاحتياطيات. ورفعت Circle توقعاتها لعام 2026 لإيرادات خارج إيرادات احتياطي العملات المستقرة بشكل كبير، مما يعكس الثقة في التنويع. واستمرار الشراكة يقلل من أحد مصادر عدم اليقين الهامشية لكلا الشركتين وسط المنافسة من النماذج البديلة ومنتجات النقد المُرمّزة.
شمل رد فعل السوق ضغطًا متواضعًا على أسهم Circle في الأعقاب الفورية لاجتماع الإعلان عن النتائج، لكن الرؤية على مدى عدة سنوات تُعتبر إيجابية لتبني USDC المستدام. تشير نشاطات السلسلة وبيانات_holdings على المنصة إلى استمرار التزام رأس المال بالعملة المستقرة.
كيف يؤثر هذا على المتداولين ومستخدمي USDC؟
يستفيد المستخدمون من سيولة عميقة غير مقطوعة وتكامل منتجات على Coinbase. لا يزال USDC متاحًا بسهولة لأزواج التداول والتحويلات والتدفقات المؤسسية دون انقطاع بسبب عدم اليقين الشراكي. تشجع الاقتصاديات الثابتة على مواصلة الترويج لـ USDC كعملة مستقرة مفضلة للتسوية والتجارة.
استمرار تدفق الدخل وفقًا للقواعد المعمول بها بدلاً من التحول المفاجئ. لا يتلقى الحاملون عائدًا مباشرًا ضمن النموذج القياسي؛ أي عوائد تتطلب مشاركة منفصلة في برامج المكافآت أو بروتوكولات DeFi. يدعم التجديد الثقة العامة في السوق باستمرارية تشغيل USDC ومكانتها التنظيمية.
الاستنتاج
تجديد Circle لاتفاقية مشاركة الإيرادات لمدة ثلاث سنوات مع Coinbase على الشروط الحالية يضمن المركز الأساسي للعملة المستقرة عبر منتجات Coinbase حتى عام 2029. يستمر هذا الترتيب في تقسيم إيرادات الاحتياطي بنسبة 100% على المنصة و50% من الإيرادات المتبقية خارج المنصة، والذي تم تأسيسه في عام 2023، مما يوفر يقينًا متعدد السنوات للطرفين. بلغت دورة USDC 73.3 مليار دولار مع نمو سنوي قدره 19%، بينما أبلغت Circle عن إيرادات ودخل احتياطي قدره 701 مليون دولار في الربع الثاني. يبرز حصة Coinbase البالغة 30% من الدورة أهمية الشراكة المستمرة.
يُعطي القرار الأولوية لتوسيع النظام البيئي وإعادة الاستثمار على حساب المدفوعات قصيرة الأجل. يُزيل التجديد التلقائي بعد استيفاء الشركتين للشروط التعاقدية أي تكهنات ويدعم الاستمرار في السيولة والتبني. يكتسب المتداولون والمستخدمون من التكامل المستدام للمنتج وعمق السوق. مع تطور قطاع العملات المستقرة، يظل هذا العلاقة التجارية الطويلة أمراً أساسياً في موقف USDC في السوق.
الأسئلة الشائعة
ما مدة اتفاقية Circle-Coinbase USDC المجددة؟
يُمدد التجديد مدة الثلاث سنوات الأصلية لثلاث سنوات إضافية حتى عام 2029 وفقًا لأحكام التجديد التلقائي.
هل لا يزال Coinbase يتلقى الغالبية العظمى من دخل احتياطيات USDC؟
نعم. تستمر Coinbase في تلقي 100% من دخل الاحتياطي من USDC المحفوظ على منصتها و50% من الدخل المتبقي من الحيازات خارج المنصة بعد التخصيصات الأخرى.
كم كان عدد USDC المتداول عند إعلان التجديد؟
وفقًا لنتائج Circle للربع الثاني من عام 2026، وصل متوسط الدورة وحجم الدورة في نهاية الفترة إلى حوالي 73.3 مليار دولار، بزيادة قدرها 19٪ مقارنة بالعام السابق.
اخلاء المسؤوليه: تُرجمت هذه الصفحة باستخدام تقنية الذكاء الاصطناعي لراحتك. للحصول على المعلومات الأكثر دقة، ارجع إلى النسخة الإنجليزية الأصلية.