Аналітик Bitunix: Дані про ІКП у травні можуть підкріпити очікування підвищення ставок

Марс Файнанс: 10 червня, протягом останнього року ринок цінував лише питання «коли знизять відсоткові ставки», але останні дані змусили інвесторів задуматися над іншим питанням: якщо інфляція знову розжариться, а економіка та ринок праці залишаться міцними, чи змушені будуть головні центральні банки світу знову повернутися до шляху підвищення ставок? Ключовим тестом стануть дані з CPI США за травень, які будуть опубліковані сьогодні вночі. Ринок очікує, що річний темп зростання підніметься до 4,2% — це перший раз за три роки, коли показник знову перевищить 4%. Варто зауважити, що ця інфляція більше не обмежується лише зростанням цін на енергоносії: енергія, тарифи та витрати на послуги одночасно підсилюють ціновий тиск, тоді як приріст заробітної плати відстає від інфляції, що означає постійне зниження реальної купівельної спроможності. Для ФРС справжнє занепокоєння викликає не один місячний показник, а чи не починається втрата контролю над інфляційними очікуваннями. Ще важливіше: ринок облігацій вже це цінує. Від опціонів SOFR до ринку державних облігацій США величезний обсяг капіталу ставить ставки на те, що ФРС може знову підвищити ставки вже у вересні. Останнім часом дохідність американських облігацій з терміном до 2 та 10 років постійно зростає, що свідчить про те, що ринок все частіше приймає можливість «вищих і довших» ставок або навіть «обмеженого підвищення». Саме це є основною причиною зростання волатильності на ринках технологічних акцій, золота та криптовалют — ринок хвилюється не через рецесію, а через знову зростання вартості капіталу. Майже унімально очікується, що Банк Японії наступного тижня підвищить відсоткову ставку на 25 базисних пунктів до 1% — найвищий рівень з 1995 року — і навіть передбачається можливий новий підйом у жовтні. Якщо Японія офіційно вступить у цикл підвищення ставок, це означатиме поступове завершення надзвичайної монетарної політики, яка протягом десятиліть підтримувала глобальну ликвідність. Коли США, Японія та Європа одночасно починають обговорювати стиснення політики, зростання вартості глобального капіталу перестає бути питанням окремої країни — воно стає глобальною переоцінкою ликвідності. Щодо крипторинку, найбільшим невизначеним фактором залишається ликвідність. Коли ринок починає цінувати синхронне стиснення політики центральних банків, постійне зростання дохідності облігацій та ефект «всмоктування» капіталу через масштабне фiнансування галузей штучного інтелекту, високоризиковани активи будуть піддаватися багато строгому тестуванню оцінки. Дані CPI сьогодні вночі не просто вимірюють розмір інфляції — вони можуть стати ключовим поворотним моментом у визначенні напрямку цiнування глобальних активiв у другому пiврiччi.