Strateji en son açıklamaya göre, şirket şu anda 845.256 BTC tutmaktadır. Bu sırada Bitcoin fiyatı yaklaşık 61.410 ABD doları seviyesindeydi. Şirketin sunduğu verilere göre, yıl içinde BTC getirisi %12,8, çeyreklik içinde BTC getirisi ise %9,7'dir.
Konum ve kazanç verilerini açığa çıkarın
Şirket, 2025 yılında BTC getirisinin %22,8 olduğunu, BTC artışı olarak 101.873 BTC ve ABD doları cinsinden kazancın yaklaşık 8,915 milyar dolar olduğunu açıkladı. Bu ifade, Strategy'nin BTC'yi temel varlık olarak konumlandırma yaklaşımını sürdürmektedir.
Bu güncelleme yayınlanmadan önce ve sonrasında, Bitcoin fiyatı bir süre geri çekildi. Bazı platformlarda hafta sonu geçici olarak 64.000 ABD dolarının üzerine çıkmış olsa da, fiyat daha sonra yaklaşık 62.600 ABD doları seviyesine geriledi. Yani, Strategy daha yüksek BTC getirilerini açıkladığında, spot fiyatı dönemsel bir zirvede değildi.
Finansman modeli yeniden sorgulanıyor
STRC'nin fiyatının nominal seviyenin altına düşmesi ve MSTR'nin de "değer artıran ihrac sınırının" altına inmesi nedeniyle, şirketin hissedar değerini seyreltmeksizin bitcoin alımını sürdürmesi daha zor hale gelmiştir.
O, stratejinin erken modelinin, şirketin hisse senedi fiyatlarında prim varken sıradan hisseleri satması veya beklenen bitcoin artışından daha düşük bir temettü maliyetiyle tercihli hisseler çıkarabilmesi nedeniyle etkili olduğunu düşünüyor. Hisse senedi fiyatı zayıflarsa veya bitcoin piyasası solmaya başlarsa, bu yaklaşımın uygulanabilirliği daralacaktır.
Bu tür şüphelere karşı Strategy yönetimi farklı bir açıklama sundu. Phong Le, STRC temettü ayarlamasının hedefinin fiyatı istikrara kavuşturmak, döngüsel dalgalanmaları azaltmak, likiditeyi iyileştirmek ve pazar talebini artırmak olduğunu belirtti.
Bitcoin talebi aynı anda zayıflıyor
Bu tartışmalar, bitcoin talebinin zayıfladığı dönemde de gerçekleşti. Haberde, spot ve sürekli kontratların birleştirilmiş 30 günlük talep artış hızının yaklaşık -650.000 BTC seviyesine düştüğü verilerle desteklendi. Bu aralık, 2019 yılından beri yalnızca üç kez görüldü.
Daha da önemlisi, spot talep ve sürekli sözleşmeler talebinin aynı anda düşmesi, basıncın yalnızca yüksek kaldıraçlı trader'lardan gelmediğini, spot alım ve türev pozisyonların da daraldığını göstermektedir.
Tarihte, benzer okumalar, pandemi dönemindeki ani düşüşler ve 2022 yılındaki ayı piyasasındaki düşüş fazlari öncesinde görülmüştür. Son dönemde, Bitcoin Pazar günü yaklaşık %4'lük bir yükseliş göstermiş ve 64.000 ABD dolarını geçmiştir, ancak ardından yükseliş yavaşlamıştır.
Ek bilgi: Metindeki "BTC getirisi", her hissenin Bitcoin maruziyetindeki değişimi ölçmek için stratejinin kullandığı özel bir endikatördür ve Bitcoin spot fiyatındaki artışla aynı şey değildir.