นักวิเคราะห์จาก Bitunix: ข้อมูล CPI เดือนพฤษภาคมอาจเสริมความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ข่าว Huoxing Caijing: เมื่อวันที่ 10 มิถุนายน ตลาดในปีที่ผ่านมาได้กำหนดราคาไว้ตามคำถามว่า “จะลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด” แต่ข้อมูลล่าสุดทำให้นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามอีกข้อหนึ่ง—หากเงินเฟ้อกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ในขณะที่เศรษฐกิจและการจ้างงานยังคงแข็งแกร่ง ธนาคารกลางหลักทั่วโลกจะต้องกลับไปสู่เส้นทางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหรือไม่? ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เดือนพฤษภาคมที่จะเปิดเผยคืนนี้จะเป็นจุดตรวจสอบที่สำคัญ ตลาดคาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตรายปีจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% ซึ่งเป็นครั้งแรกในรอบสามปีที่กลับขึ้นไปเกินระดับ 4% สิ่งที่น่าสังเกตคือ ครั้งนี้เงินเฟ้อไม่ได้เกิดขึ้นเพียงเพราะราคาพลังงานพุ่งสูงเท่านั้น แต่เป็นผลจากแรงกดดันด้านราคาที่เกิดจากพลังงาน ภาษี และต้นทุนบริการที่พุ่งขึ้นพร้อมกัน ในขณะที่อัตราการเติบโตของค่าจ้างยังตามหลังอัตราเงินเฟ้อ ซึ่งหมายความว่ากำลังซื้อจริงยังคงถูกกัดกร่อนอย่างต่อเนื่อง สำหรับเฟด สิ่งที่ควรระวังอย่างแท้จริงไม่ใช่ข้อมูลรายเดือนเพียงอย่างเดียว แต่คือการคาดการณ์เงินเฟ้อที่อาจเริ่มหลุดควบคุมอีกครั้ง ยิ่งไปกว่านั้น ตลาดพันธบัตรได้กำหนดราคาไว้ล่วงหน้าแล้ว ตั้งแต่ตัวเลือก SOFR ไปจนถึงตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ มีเงินจำนวนมากกำลังเดิมพันว่าเฟดอาจกลับมาขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะ 2 ปีและ 10 ปียังคงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง สะท้อนให้เห็นว่าตลาดเริ่มยอมรับความเป็นไปได้ของ “อัตราสูงกว่าและนานกว่า” หรือแม้แต่ “การขึ้นอัตราดอกเบี้ยแบบจำกัด” นี่คือเหตุผลหลักที่ทำให้หุ้นเทคโนโลยี ทองคำ และตลาดคริปโตมีความผันผวนเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ตลาดกังวลไม่ใช่เรื่องภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ แต่คือต้นทุนการเข้าถึงเงินทุนที่เริ่มกลับมาสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน ตลาดเกือบทั้งหมดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานในสัปดาห์หน้าเป็นระดับ 1% ซึ่งจะเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 และคาดว่าอาจมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคม หากญี่ปุ่นเข้าสู่วัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ จะหมายความว่านโยบายการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่สนับสนุนสภาพคล่องทั่วโลกมาตลอดกว่าสิบปีกำลังค่อยๆ ถูกยกเลิก เมื่อสหรัฐฯ ญี่ปุ่น และยุโรปต่างเริ่มพูดถึงการปรับนโยบายให้เข้มงวดขึ้น ต้นทุนเงินทุนทั่วโลกจะไม่ใช่ปัญหาของประเทศใดประเทศหนึ่งอีกต่อไป แต่จะกลายเป็นการประเมินใหม่ของสภาพคล่องระดับโลก สำหรับตลาดคริปโต สิ่งที่ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญคือสภาพคล่อง เมื่อตลาดเริ่มประเมินการปรับนโยบายแบบพร้อมกันของธนาคารกลางทั่วโลก การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของผลตอบแทนพันธบัตร และผลกระทบด้านการดูดซับเงินทุนจากภาค AI ที่มีการระดมทุนขนาดใหญ่ สินทรัพย์เสี่ยงสูงจะเผชิญกับการประเมินมูลค่าอย่างเข้มงวดมากขึ้น ข้อมูล CPI คืนนี้ไม่เพียงสะท้อนระดับเงินเฟ้อเท่านั้น แต่อาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในการกำหนดทิศทางการกำหนดราคาสินทรัพย์ทั่วโลกในช่วงครึ่งหลังของปี