Чтение рынка биткоина в июне — «Точка разветвления», которую показывают ончейн-данные CryptoQuant (аналитический отчет №305) ◆ Краткое резюме анализа ・ BTC продолжает выводиться с бирж, что в среднесрочной и долгосрочной перспективе может привести к дефициту предложения. ・ В то же время спрос со стороны американских институциональных инвесторов остается слабым, и для настоящего роста пока не хватает фундаментальных факторов. ・ Июнь, вероятно, станет решающим месяцем, в который определится: пойдет ли рынок от укрепления дна к росту или пройдет через повторную коррекцию. ◆ Основной текст При анализе рынка биткоина в июне важно смотреть не только на «цену», но и на то, «что происходит внутри рынка». Анализ ончейн-данных показывает, что текущий рынок находится в состоянии смешанного настроения — присутствуют как бычьи, так и медвежьи факторы. В первую очередь стоит обратить внимание на «остаток BTC на биржах». Это индикатор, показывающий объем биткоинов, доступных для продажи на рынке. Когда инвесторы выводят BTC с бирж и переводят их в кошельки, количество доступных для немедленной продажи BTC уменьшается — это традиционно рассматривается как бычий сигнал. Сейчас остаток BTC на биржах продолжает снижаться, что может указывать на то, что многие инвесторы выбирают долгосрочное хранение. Уменьшение объема BTC, обращающегося на рынке, способствует поддержке цен в будущем. Следующий ключевой индикатор — SSR (Stablecoin Supply Ratio). Хотя название звучит сложно, по сути это показатель объема стейблкоинов, ожидающих использования для покупки криптовалют. Стейблкоины часто служат резервными средствами для покупки цифровых активов. Чем ниже SSR, тем больше свободных средств остается для покупок. На данный момент SSR находится на относительно низком уровне, что указывает на сохраняющийся потенциал покупательского спроса на рынке. Однако есть и тревожные индикаторы — одним из ключевых является Coinbase Premium. Coinbase Premium — это индикатор, отражающий разницу в цене между американской биржей Coinbase и зарубежными биржами. Поскольку на Coinbase много институциональных инвесторов, положительный Premium обычно интерпретируется как активная покупка со стороны американских институциональных инвесторов, а отрицательный — как продажа. Несмотря на то, что цена сейчас отскакивает, улучшение Premium остается ограниченным — сильная покупка со стороны институциональных инвесторов пока не подтверждена. Еще один важный индикатор — SOPR. SOPR — это показатель, демонстрирующий, фиксируют ли инвесторы прибыль или убытки. Если SOPR выше 1 — это означает продажу с прибылью; если ниже 1 — продажу с убытком. Сейчас SOPR как у долгосрочных держателей (LTH), так и у краткосрочных держателей (STH) колеблется около уровня 1, что указывает на отсутствие активной фиксации прибыли. Однако в последнее время наблюдается небольшое снижение, что может свидетельствовать о растущей осторожности инвесторов. На деривативном рынке важен также Open Interest (открытый интерес). Это показатель объема средств, вложенных в фьючерсный рынок. Рост OI означает увеличение числа участников рынка, но чрезмерный рост может привести к накоплению плеча и повышению риска ликвидации при резком падении. Сейчас OI, резко выросший в мае, начал снижаться — рынок переходит от перегрева к нормализации. Еще один важный индикатор — MVRV. MVRV показывает, насколько прибыльным является рынок в целом. В прошлых циклах часто наблюдалась закономерность: «слишком высокий MVRV → рост продаж с прибылью → вершина рынка». Сейчас MVRV не находится в зоне перегрева, но продолжает расти — скрытая прибыль участников рынка постепенно увеличивается. Это означает как потенциал дальнейшего роста, так и будущее давление со стороны продавцов. В целом, рынок биткоина в июне находится в состоянии: «с точки зрения предложения — бычье», «с точки зрения спроса — еще недостаточно сильное». Снижение остатков на биржах и низкий SSR — это попутный ветер в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Однако по Coinbase Premium и SOPR трудно утверждать, что новые средства активно поступают на рынок. Поэтому ключевыми наблюдаемыми показателями в июне станут: - Приток средств через ETF - Coinbase Premium - SOPR - Остатки BTC на биржах Если покупки со стороны институциональных инвесторов вернутся и приток средств через ETF снова ускорится, биткоин имеет высокие шансы войти в следующий восходящий тренд. Напротив, если восстановление спроса не будет подтверждено, текущий отскок может оказаться лишь временной коррекцией. Июнь станет важной точкой разветвления, определяющей направление рынка во второй половине 2026 года. ◆ Короткое видео (Ключевые моменты): Ответ на вопрос о рынке BTC в июне знает ончейн-данный [Ewin Bitcoin Research] https://t.co/Bv5LZrg4gz