Super Micro Computer сообщила Уолл-стрит, что ей необходимо 7 миллиардов долларов, чтобы успевать за спросом на ИИ. Реакция рынка была быстрой и предсказуемой: акции упали примерно на 9% во время внебиржевых торгов.
Производитель серверов объявил многоуровневый план акционерного финансирования, направленный на покупку компонентов для своего бизнеса по серверам ИИ, который уже получил заказы на сумму около 39 миллиардов долларов от более чем 20 клиентов.
Разбор привлечения $7 млрд
Финансирование осуществляется двумя способами. Первый — это гарантированное публичное размещение на сумму 5 млрд долларов США, разделенное между 1,25 млрд долларов США в виде обыкновенных акций и 3,75 млрд долларов США в виде депозитарных акций. J.P. Morgan, Goldman Sachs и Citigroup управляют этим этапом.
Второй — это программа на рынке по продаже обыкновенных акций на сумму до 2 млрд долларов США, которую Super Micro планирует запустить не ранее третьего квартала 2026 года. Программы ATM позволяют компаниям постепенно продавать акции на открытом рынке во времени, а не сбрасывать их все сразу.
Картина спроса на ИИ
Компания также повысила прогноз выручки на финансовый год 2026 до как минимум $40 млрд, с предыдущего ориентира в $36 млрд. Пересмотренный прогноз отражает сильный спрос на развертывание инфраструктуры ИИ, обусловленный партнерствами с производителями чипов, такими как Nvidia.
Бэклог заказов на 39 миллиардов долларов от более чем 20 клиентов является конкретным доказательством того, что это не просто прогнозы на будущее. Это заказы, которые необходимо выполнить, а для этого требуются компоненты и капитал.
Что это значит для инвесторов
Super Micro имеет заказы на сумму 39 миллиардов долларов и только что повысила прогноз выручки до 40 миллиардов долларов на финансовый 2026 год. Также следует учитывать конкурентную среду. Super Micro — не единственная компания, создающая инфраструктуру для AI-серверов. Dell Technologies, Hewlett Packard Enterprise и растущий список ODM-поставщиков также конкурируют за одних и тех же гипермасштабируемых и корпоративных клиентов.
Инвесторам, отслеживающим SMCI, следует внимательно следить за двумя аспектами в ближайшие кварталы. Во-первых, темпы и цена программы ATM, что покажет, насколько агрессивно руководство планирует использовать этот фонд в $2 млрд. Во-вторых, динамика валовой маржи по поставкам AI-серверов, поскольку рост выручки имеет мало значения, если компания добивается роста доходов за счет крайне узких марж.