Reversão da Fila de Staking do ETH: Saída Liberada, 1,3 Milhão de ETH Entram em Staking

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

Autor | Dingdong (@XiaMiPP)

A 7 de janeiro, a fila de saída para a validação do mecanismo PoS do Ethereum foi oficialmente reduzida a zero. Pelo menos com base nos dados da cadeia, a pressão prolongada de saída, que persistiu durante meses, foi finalmente totalmente absorvida, e até ao momento não foram observados novos pedidos de resgate em grande escala.

Ao mesmo tempo, o tamanho da fila de entrada na garantia aumentou significativamente, e o tamanho atual da fila aumentou para cerca de 1,3044 milhões de ETH, com um tempo de espera de cerca de 22 dias e 15 horas, um estado que quase se inverteu completamente em relação ao meio de Setembro do ano passado.

Na altura, o preço do ETH atingiu um máximo faseado de cerca de 4700 dólares, com uma forte euforia no mercado. No entanto, o lado da aposta (staking) revelou uma atitude diferente: 2,66 milhões de ETH optaram por sair da aposta, e o tempo de espera na fila de saída ultrapassou, em certos momentos, 40 dias. Nos três meses e meio seguintes, o preço do ETH caiu cerca de 34%, retraindo-se de 4700 dólares para 3100 dólares.

Agora, após uma forte correção nos preços, a fila de saída foi finalmente totalmente absorvida.

Em geral, as alterações na fila de validadores são consideradas um indicador importante para observar a sentimentos do mercado. A lógica subjacente reside no facto de que, para garantir a estabilidade do consenso, o Ethereum PoS não permite que os nós entrem ou saiam livremente, regulando em vez disso o ritmo das operações de empréstimo e saída através de um mecanismo de controlo de tráfego.

Assim, quando o preço do ETH está num período elevado, a procura por saídas tende a acumular-se facilmente, e alguns validadores podem optar por concretizar os seus lucros. No entanto, a pressão de venda potencial não é libertada de imediato, mas sim "esticada" na cadeia através da fila de saídas; quando...Quando a procura de saída se torna gradualmente escassa, ou até completamente absorvida, pode significar que uma onda de pressão de venda estrutural está a chegar ao fim.

Neste ponto de vista, o fato de que a saída da fila tenha regressado a zero enquanto simultaneamente aumentava a entrada na fila constitui, de facto, uma mudança digna de atenção. No entanto, penso que...Embora esta mudança tenha criado uma ressonância positiva à primeira vista, a sua influência sobre os preços de mercado — note-se, "influência" — não é equivalente à fase de "alta saída e baixa entrada" registada em Setembro.Porque o ETH que entra na fila de participação não é equivalente a "fundos recentemente adicionados que estão activamente a comprar ETH". Uma parte considerável das acções que entram na participação é, de facto,É provável que a formação da posição já tenha sido concluída numa fase anterior, escolhendo apenas fazer a reconfiguração neste momento.Assim, o aumento da fila de staking reflete principalmente o interesse pelo rendimento a longo prazo, a segurança da rede e a estabilidade dos retornos do staking.Preferências mudam, em vez de uma significativa elevação da procura de preços imediatos.Isto também significa que as melhorias na estrutura atual da fila são mais propensas a correções antecipadas, em vez de impulsionar o preço a curto prazo com a mesma intensidade.

Apesar disso, o aumento significativo das entradas em fila continua a merecer atenção. O principal impulsionador por trás deste fenómeno é a maior empresa de DAT de Ethereum, BitMine. Dados da CryptoQuant mostram que,Na última quinzena, o BitMine depositou cerca de 771 000 ETH, o que corresponde a 18,6% das suas reservas totais de cerca de 4,14 milhões de ETH.

Isto significa que a mudança na tendência deste depósito é devido aComportamento de alocação de ativos dominado por uma única instituição grandeE não o resultado de uma recuperação sincronizada da preferência de risco do mercado como um todo. Por isso, não pode ser simplesmente interpretado como "o regresso de uma expectativa otimista generalizada". No entanto, num mercado emergente e com distribuição desigual de liquidez, como o setor de criptomoedas, as ações de grandes instituições tendem frequentemente a ter um impacto mais direto e imediato no mercado.Um certo grau de suporte emocional e recuperação das expectativas.

Quanto a se esta tendência poderá continuar e se espalhar para participantes mais amplos, ainda é preciso esperar para ver. No entanto, com base nos dados fundamentais da cadeia, vários indicadores-chave do Ethereum estão a mostrar sinais de melhoria marginal simultânea.

Primeiro, no que diz respeito à dimensão dos desenvolvedores,Atividade de desenvolvimento do EthereumEstá a estabelecer um novo recorde histórico. Os dados mostram que, no quarto trimestre de 2025, o Ethereum viu a implantação de cerca de 8,7 milhões de contratos inteligentes, batendo o recorde anterior de um único trimestre. Esta mudança está mais próxima de uma construção contínua de produtos e infraestrutura, em vez de comportamentos especulativos de curto prazo. A implantação de mais contratos significa que mais DApps, RWA, stablecoins e infraestrutura estão a ser implementadas, com o Ethereum a funcionar comoOs papéis das camadas de execução central e de liquidação continuam a ser reforçados.

EmMoeda estávelNo quarto trimestre, o volume de transferências na cadeia de stablecoins Ethereum já ultrapassou 8 trilhões de dólaresDa mesma forma, estabelecendo um novo recorde histórico. Do ponto de vista da estrutura de emissão, a vantagem do Ethereum na ecologia de stablecoins permanece significativa. Os dados mostram que a quota de emissão de stablecoins na cadeia do Ethereum atinge 54,18%, muito superior à de TRON (26,07%), Solana (5,03%) e BSC (4,74%) e outras redes blockchain principais.

Ao mesmo tempo,Taxas de Gas do EthereumEstabeleceu-se um novo mínimo desde o lançamento da rede principal, e continua a bater recordes. Em certos períodos, as taxas de gas atingiram até menos de 0,03 Gwei. Tendo em conta que a Ethereum ainda vai continuar a expandir a capacidade dos blocos este ano, esta tendência tem potencial para continuar a curto e médio prazo. Custos de transação mais baixos reduzem diretamente o limiar de atividade na cadeia e fornecem uma base realista para a expansão contínua da camada de aplicações.

DeSaldo da bolsa de valoresCom base nesse indicador, a pressão potencial de venda do Ethereum também encontra-se em níveis baixos. Em meados de dezembro, a oferta do Ethereum nas exchanges caiu para 12,7 milhões de unidades, o nível mais baixo desde 2016. Em particular, desde agosto de 2025, esse indicador registrou uma redução superior a uma queda significativa de 25%Apesar de recentemente haver havido uma ligeira recuperação nos saldos das exchange, o aumento foi apenas de cerca de 200.000 unidades, mantendo-se o total num nível historicamente baixo, o que indica que a vontade dos traders de vender não é forte.

Além disso, o influenciador criptográfico KOL rip.eth recentemente publicou no X que, com base na diferença entre o Valor Total Bloqueado (TVL) e a capitalização de mercado, a Ethereum pode ser a rede blockchain mais subestimada atualmente. Os dados mostram que a Ethereum suporta 59% do TVL do mercado criptográfico, mas a capitalização de mercado do seu token ETH representa apenas cerca de 14%. Para comparação, a Solana tem uma relação de capitalização de mercado/TVL de 3%/7%, a Tron é de 1%/3,7% e a BNB Chain é de 4,5%/5,5%. Isso reflete, em certa medida, que...Avaliação do ETH ainda está claramente desalinhada com a escala da atividade económica que suporta.

Em conjunto, as alterações na fila de staking podem não ser a "única variável" que determina a tendência de preços, mas quando melhoram simultaneamente com outros indicadores, como a atividade dos desenvolvedores, a escala de utilização de stablecoins, os custos de transação e os saldos nas exchange, deixam de ser sinais isolados, apresentando uma imagem mais completa e tridimensional da fundamentação do mercado.

Para o Ethereum, talvez isso não seja uma inversão rápida impulsionada por emoções, mas simApós concluir um ciclo de ajuste profundo, o sistema está no processo de restabelecer gradualmente a estabilidade estrutural.