Super Micro Computer baru saja memberi tahu Wall Street bahwa mereka membutuhkan $7 miliar untuk mengejar permintaan AI. Respons pasar cepat dan dapat diprediksi: saham turun sekitar 9% dalam perdagangan setelah jam pasar.
Pembuat server mengumumkan rencana pembiayaan ekuitas berlapis-lapis yang dirancang untuk membeli komponen-komponen bagi bisnis server AI-nya, yang telah mengakumulasi pesanan sekitar $39 miliar dari lebih dari 20 pelanggan.
Menguraikan penggalangan dana sebesar $7 miliar
Pendanaan ini datang dalam dua bentuk. Yang pertama adalah penawaran umum yang dijamin senilai $5 miliar, terbagi menjadi $1,25 miliar saham biasa dan $3,75 miliar saham deposito. J.P. Morgan, Goldman Sachs, dan Citigroup mengelola penawaran tersebut.
Yang kedua adalah program at-the-market senilai hingga $2 miliar dalam saham biasa, yang diharapkan Super Micro mulai tidak lebih awal dari kuartal ketiga 2026. Program ATM memungkinkan perusahaan menjual saham secara bertahap ke pasar terbuka seiring waktu, bukan menjual semuanya sekaligus.
Gambar permintaan AI
Perusahaan juga meningkatkan proyeksi pendapatan tahun fiskal 2026 menjadi setidaknya $40 miliar, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar $36 miliar. Proyeksi yang direvisi mencerminkan permintaan kuat untuk penyebaran infrastruktur AI, yang didorong oleh kemitraannya dengan produsen chip seperti Nvidia.
Backlog pesanan sebesar $39 miliar dari lebih dari 20 pelanggan memberikan bukti nyata bahwa ini bukanlah proyeksi aspirasional. Ini adalah pesanan yang perlu dipenuhi, yang memerlukan komponen, yang memerlukan modal.
Apa artinya ini bagi para investor
Super Micro memiliki pesanan senilai $39 miliar dan baru saja menaikkan perkiraan pendapatannya menjadi $40 miliar untuk tahun fiskal 2026. Ada juga lanskap kompetitif yang perlu dipertimbangkan. Super Micro bukan satu-satunya perusahaan yang membangun infrastruktur server AI. Dell Technologies, Hewlett Packard Enterprise, dan sejumlah ODM yang terus bertambah semuanya bersaing untuk menarik pelanggan hyperscaler dan perusahaan yang sama.
Investor yang memantau SMCI harus memperhatikan dua hal penting dalam kuartal-kuartal mendatang. Pertama, kecepatan dan penetapan harga program ATM, yang akan mengungkap seberapa agresif manajemen berencana memanfaatkan fasilitas senilai $2 miliar tersebut. Kedua, tren margin kotor dari pengiriman server AI, karena pertumbuhan pendapatan sangat sedikit artinya jika perusahaan membeli jalan menuju pendapatan utama dengan margin yang sangat tipis.