Pada 11 Juni, U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) bergerak untuk menghapus pembatasan dalam sistem pasar nasional (NMS). Para analis percaya bahwa reformasi ini dapat menguntungkan saham yang ditokenisasi.
Berbicara setelah mencabut aturan 611 dan 610(e) dari Regulation NMS, ketua SEC Paul Atkins mengatakan kebijakan tersebut justru menghambat daripada memperluas pasar.
Setelah dua dekade Rule 611, sudah saatnya Komisi meninjau konsekuensi tak terduga yang telah menghambat — daripada meningkatkan — pertumbuhan jangka panjang pasar kami.
Atkins menambahkan bahwa usulan untuk mengamendemen aturan di atas akan membantu menghindari kesalahan masa lalu yang menghambat pasar ekuitas.
Proposal ini dimaksudkan untuk menyederhanakan struktur pasar dan mengurangi biaya bagi peserta pasar sambil memungkinkan persaingan, inovasi, dan kekuatan pasar lainnya membentuk evolusi berkelanjutan pasar saham kami.
Mengapa usulan SEC bisa meningkatkan saham yang ditokenisasi
Secara signifikan, Aturan 610(e) mewajibkan pembatasan pasar silang, sementara Aturan 611 mengharuskan setiap tempat perdagangan untuk mencegah eksekusi jika harga jatuh di bawah penawaran yang dilindungi di bursa lain.
Menanggapi pembaruan tersebut, Alex Thorn, kepala penelitian di bursa kripto Galaxy Digital, mengatakan aturan 611 adalah salah satu “hambatan terbesar” terhadap saham yang ditokenisasi.
Ini adalah salah satu hambatan struktural terbesar dalam perdagangan ekuitas AS yang ditokenisasi di DeFi saat ini. AMM tidak dapat mematuhi 611 secara konstruksi. Ia melakukan eksekusi terhadap kurva ikatan pada harga pool apa pun, dengan slippage, pada tingkat granularitas waktu blok.
Sebagian besar penetapan harga DeFi bergantung pada arus modal dan dapat dengan mudah terkunci atau terpisah dari tingkat harga ketat yang ditentukan oleh kerangka saat ini.
Menurut Thorn, jika usulan baru diadopsi, ini bisa menjadi "pembukaan terbesar" untuk perdagangan saham tertokenisasi di berbagai antarmuka DeFi.
Ini adalah cerita tradfi, ya, tetapi ini juga salah satu terobosan terbesar hingga kini untuk saham yang ditokenisasi. Kerangka kerja yang diusulkan dapat mengakomodasi AMM. Yang lama tidak pernah bisa.
Namun, Thorn menambahkan bahwa usulan tersebut hanya menyelesaikan satu masalah. Ada masalah lain, seperti kliring, penyelesaian, dan pendaftaran bursa untuk tempat yang menangani saham tertokenisasi.
Untuk Thorn, masalah-masalah lain ini kemungkinan akan ditangani dalam kerangka 'pengecualian inovasi' mendatang.
Patut dicatat bahwa rencana pengecualian ditunda bulan lalu di tengah penolakan yang semakin besar dari pemain tradisional.
Meskipun demikian, pasar segmen ini telah mencapai $3,5 miliar, dengan volume transfer bulanan hampir $5 miliar, menandai peningkatan 44% selama bulan terakhir. Dengan 357 ribu pemegang, saham tertokenisasi semakin banyak diadopsi.
Ringkasan Akhir
- SEC telah mengusulkan untuk menghapus batasan struktur pasar sebelumnya pada perdagangan saham.
- Galaxy Digital memandang langkah ini sebagai salah satu 'pembukaan terbesar' untuk perdagangan saham tertokenisasi di seluruh DeFi.