Permintaan bitcoin turun sebesar 652.000 BTC, kapitulasi masih belum terlihat: CryptoQuant

Bitcoin mungkin mendekati zona valuasi yang secara historis menandai titik terendah pasar bear.

Namun, data on-chain menunjukkan bahwa pasar belum mengalami tingkat kelelahan penjual yang biasa terlihat sebelum pemulihan besar.

Menurut analisis CryptoQuant terbaru, bitcoin baru-baru ini jatuh ke level terendah pasar bear baru di $59.000. Itu membuatnya hanya 9% di atas harga realisasi sebesar $53.600.

Harga yang terwujud mencerminkan rata-rata biaya pokok seluruh bitcoin yang beredar. Secara historis, harga ini telah berperan sebagai lantai selama siklus pasar bear utama.

CryptoQuant mencatat bahwa pasar bear sebelumnya berakhir ketika bitcoin diperdagangkan di dekat atau sedikit di bawah harga realized-nya. Ini menunjukkan bahwa pasar memasuki zona di mana dasar jangka panjang sebelumnya terbentuk.

Meskipun valuasi bitcoin menarik, indikator permintaan tetap lemah. CryptoQuant melaporkan bahwa permintaan bitcoin total turun sebesar 652.000 BTC selama minggu lalu. Metrik ini menggabungkan aktivitas futures spekulatif dengan permintaan spot yang tampak. Menurut perusahaan, ini menandai kontraksi permintaan terbesar sejak Januari 2022.

Permintaan spot jangka panjang juga memburuk. Metrik pertumbuhan permintaan tampak satu tahun CryptoQuant telah berubah negatif dan mencapai level terlemah sejak Februari 2024.

Ini menunjukkan bahwa aktivitas pembelian baru tidak cukup kuat untuk menyerap pasokan yang tersedia. Meskipun metrik valuasi menunjukkan kemungkinan dasar, CryptoQuant mengatakan permintaan yang lemah tetap menjadi hambatan utama dalam mengonfirmasi dasar pasar.

Laporan tersebut juga menyoroti pembalikan tajam dalam permintaan Bitcoin ETF spot. Menurut CryptoQuant, pembelian ETF semakin mengecil dengan kecepatan tercepat sejak ETF Bitcoin spot AS diluncurkan pada Januari 2024. Tingkat pertumbuhan 30 hari dari permintaan ETF telah turun ke level terendah yang pernah tercatat.

Investor institusional telah menjadi pendorong utama siklus pasar bitcoin saat ini. Akibatnya, peralihan dari akumulasi ke penjualan bersih oleh investor ETF telah menjadi hambatan signifikan.

CryptoQuant menggambarkan kecepatan arus keluar ETF saat ini sebagai hal yang tidak biasa secara historis. Tren ini menunjukkan bahwa permintaan institusional tidak hanya mandek, tetapi juga secara aktif menurun.

Sementara itu, sinyal penting lainnya datang dari kerugian yang terwujud. CryptoQuant mengatakan Bitcoin holder mengalami kerugian sebesar 187.000 BTC selama 30 hari terakhir. Meskipun angka ini signifikan, tetap berada jauh di bawah level-level pada peristiwa capitulation sebelumnya.

Sebagai perbandingan, investor mengalami kerugian sekitar 400.000 BTC pada Februari 2026 ketika bitcoin pertama kali jatuh ke kisaran $60.000 selama pasar bear saat ini.

Kerugian bahkan lebih besar setelah kejatuhan FTX. Pada saat itu, kerugian yang terwujud melonjak menjadi sekitar 1,2 juta BTC saat Bitcoin membentuk dasar siklusnya.

Menurut CryptoQuant, dasar pasar utama biasanya terbentuk setelah penjualan panik mencapai tingkat ekstrem dan penjual menjadi lelah. Data saat ini menunjukkan bahwa tahap tersebut belum tercapai.

CryptoQuant menyimpulkan bahwa bitcoin mendekati lantai valuasi. Namun, perusahaan tersebut tidak melihat cukup bukti untuk mengonfirmasi dasar siklus.

Para analis percaya bahwa pemulihan yang berkelanjutan akan memerlukan beberapa perkembangan. Ini termasuk menstabilkan permintaan, kebangkitan arus masuk ETF, dan sinyal capitulation yang lebih kuat dari peserta pasar.

Sampai saat itu, CryptoQuant mengatakan investor sebaiknya melihat kisaran harga saat ini sebagai zona nilai yang secara historis menarik, bukan bukti bahwa koreksi pasar bear Bitcoin telah berakhir.