Magiging opisyal na treasury deployer ng USDC si Coinbase sa Hyperliquid, ayon sa pagpapahayag ng mga kompanya noong Huwebes, nagtatapos ang maikling panahon ng USDH, ang native stablecoin na pinili ng mga validator kaysa sa mas nakaranas na mga kalaban nang higit sa isang taon ang nakalipas.
Ang Native Markets, ang startup na nanalo sa pagboto sa governance ng Hyperliquid noong Setyembre para maglabas ng USDH, ay sumang-ayon na bilhin ang mga ari-arian ng brand nito ng Coinbase, ayon sa inanyo.
Ang mga merkado ng USDH ay magiging obsolete nang paulit-ulit. Ang USDC, na kasalukuyang pinakamalaking stablecoin sa platform na may halos $5 bilyon na supply, ay magiging quote asset sa lahat ng mga merkado ng Hyperliquid na HIP-1 hanggang HIP-4 sa ilalim ng isang inayos na framework na tinatawag na AQAv2, kinumpirma ng Hyperliquid.
Ang Circle ay magiging teknikal na tagapag-deploy at nakatiklop na mag-stake ng 500,000 HYPE tokens. Ang Coinbase ay inanunsyo na tumataas din ang kanilang staked HYPE position bilang bahagi ng kasunduan.
Pagbalik sa Boto sa Pamamahala
Ang pagbabalik ay nakakatanda sa kung ano ang nangyari bago ito. Sa Setyembre, nag-run ang Hyperliquid validators ng isang on-chain governance vote upang piliin ang isang issuer para sa isang native stablecoin. Ang batayan ay ang Hyperliquid ay may mga bilyon sa USDC, at ang yield sa mga reserve na iyon — na inaasahang $150 milyon hanggang $220 milyon taon-taon — ay dumadaloy sa Circle, hindi sa protocol. Ang isang native stablecoin ay magpapabalik ng yield na iyon sa ecosystem sa pamamagitan ng HYPE buybacks at ang Assistance Fund.
Ang pagboto ay naganap noong Setyembre 11–14. Nanalo ang Native Markets na may halos dalawang-katawan ng staked HYPE, na nagwagi laban sa Paxos, Ethena, Frax, BitGo, at Agora, ayon sa reported ng The Defiant. Ang resulta ay nakakatanda dahil ang Native Markets ay nag-aalok ng mas maliit na mga pana-panahong kondisyon kaysa sa kanilang mga kalaban: isang 50/50 na paghahati ng reserve yield sa pagitan ng Assistance Fund at mga proyekto para sa ecosystem growth.
Binigyan ng 95% ang yield para sa HYPE buybacks ni Paxos; binigyan ng 95% plus minimum na $75 milyon sa ecosystem incentives si Ethena; sinumpaan ng Frax at Agora ang 100%. Nanalo ang Native Markets kahit pa, dahil sa pagpili ng mga validator sa isang team na Hyperliquid-native kaysa sa mga institusyon na nag-aalok ng mas magandang ekonomiya ngunit mas kaunting integrasyon sa ecosystem. Ang Hyper Foundation ay abstain sa boto.
Agad na tinutulan ang proseso ng pamamahala, ayon sa report ng The Defiant noong panahong iyon. Sinabi ni Haseeb Qureshi mula sa Dragonfly — isang investor sa parehong Agora at Ethena — na mayroong likas na kasunduan, at tiniyak na ang Native Markets ang nagsumite ng unang propuesta sa loob ng 90 minuto pagkatapos ma-activate ang RFP. Mayroon isang validator, ang Hypurrscan, na may halos 15% ng kabuuang kapangyarihan sa pagboto. Ang proseso ay dinagdagan din: dapat ipasa ang mga proposta noong Setyembre 10, nagsimula ang pagpapahiwatig ng validator noong Setyembre 11, at isinara ang botohan noong Setyembre 14.
Pagpapahintulot sa Supply ng USDH
Ipinakilala ang USDH noong huling bahagi ng Setyembre 2025 na may $2.2 milyon na trading volume sa unang araw. Walong buwan pagkatapos, ang supply nito ay naka-stall sa paligid ng $100 milyon habang ang USDC sa platform ay tumubo hanggang sa halos $5 bilyon.
Sa ilalim ng AQAv2, mababahagi ng Coinbase ang "karamihan sa mga kita" mula sa yield ng reserve ng kanyang Hyperliquid USDC supply sa protokolo — ang parehong modelo ng pagbabahagi ng yield na unang inilunsad ng USDH.
Ang Circle, na nagsimula nang mag-akumula ng HYPE at mag-deploy ng native USDC sa HyperEVM ilang araw pagkatapos ng botohan sa Setyembre, ay inala na maghahandle ng minting, redemption, at cross-chain infrastructure.
Sinabi ng Hyperliquid na, sa isang darating na network upgrade, ang mga canonical outcome markets ay gagamit ng USDC bilang quote asset. Sinabi ng Hyper Foundation na maglalabas sila ng mga grant para sa mga deployer at builder ng HIP-1 at HIP-3 na nag-integrate ng USDH upang suportahan ang migration.
Mga kasaligan sa Talahanayan
Ipinakita ng Native Markets ang resulta bilang isang proof-of-concept.
"Sikat naming dinala ang mga umiiral sa talakayan kasama ang USDH, nagbabago ng ekonomiya hindi lang para sa Hyperliquid, kundi para sa lahat ng ecosystem ng stablecoin," ayon sa kompanya.
Sinabi rin ng Native Markets na nananatiling independiyente ito at hindi inilathala ang mga kondisyon ng pagbebenta ng mga ari-arian ng brand.
Hindi lahat ang nagsasalaysay nang ganun.
Ang bullish na pag-unawa ay 'nagpunta ang mga kasaligan sa talahanayan,' isinulat ng isang user sa X. "Ang tapat na pag-unawa ay ang incumbent ay binebenta lang ang talahanayan."
Panatilihin ng USDH ang buong suporta habang nagtatrabaho. Magagamit ang walang bayad na pagpapalitan patungo sa USDC at fiat sa pamamagitan ng dashboard ng Native Markets.