La Comisión de Trading de Futuros de Mercancías está examinando cuidadosamente cómo deberían regularse los mercados de predicción y busca la ayuda del público para determinarlo. La agencia emitió una Notificación de Propuesta de Regulación Preliminar el 12 de marzo, solicitando comentarios sobre un marco que podría redefinir cómo se evalúan, aprueban y monitorean los contratos de eventos.
El momento no es casual. Los volúmenes de trading en mercados de predicción han estado aumentando rápidamente, con Kalshi reportando volúmenes semanales que subieron de $300 millones a $3 mil millones entre septiembre de 2025 y marzo de 2026. Ese tipo de crecimiento diez veces mayor en seis meses tiende a llamar la atención de los reguladores.
Lo que realmente está pidiendo la CFTC
El ANPRM, publicado en el Registro Federal el 16 de marzo, abarca seis áreas temáticas clave. Estas incluyen principios regulatorios fundamentales, preocupaciones de interés público, riesgos de manipulación, vulnerabilidades al trading interno y, notablemente, la integración de tecnologías de cadena de bloques en la infraestructura de mercados de predicción.
Para los no iniciados: los contratos de evento son esencialmente apuestas de sí/no sobre si ocurrirá algo específico. Compras un contrato, y si el evento ocurre, se paga a un valor fijo de $1. Si no ocurre, no recibes nada.
La CFTC ha estado supervisando estos contratos durante más de 20 años. Pero el panorama ha cambiado drásticamente. Las plataformas basadas en cadena de bloques han introducido nuevos mecanismos para operar, liquidar y compensar estos contratos, y el marco regulatorio actual no fue diseñado teniendo en cuenta la tecnología de libro distribuido descentralizado.
El período de comentarios finalizó el 30 de abril y la respuesta fue sustancial. La CFTC recibió más de 1,500 cartas de comentarios de una amplia gama de partes interesadas, incluyendo exchanges, casas de apuestas deportivas y empresas de cadena de bloques.
A finales de mayo, la agencia pasó a la siguiente fase, enviando su aviso de propuesta de reglamentación a la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios de la Casa Blanca para una revisión adicional.
La capa de cumplimiento
Junto con la ANPRM, la CFTC emitió la Carta Asesora N.º 26-08, que recuerda que las prohibiciones existentes sobre fraude, manipulación y trading interior se aplican directamente a los contratos de eventos. La carta asesora enfatiza particularmente los contratos de eventos relacionados con deportes, una categoría que ha atraído escrutinio mientras la línea entre los mercados de predicción regulados y las apuestas deportivas sigue difuminándose.
Por qué los mercados de predicción están en auge
Los números de crecimiento de Kalshi merecen ser considerados. Un aumento de 300 millones a 3 mil millones de dólares en volumen de trading semanal en aproximadamente seis meses representa la curva de adopción que la mayoría de los productos financieros nunca logran.
Qué significa esto para los inversores
La énfasis en la prevención del trading interno podría resultar particularmente desafiante para las plataformas basadas en cadena de bloques, donde la participación seudónima es una característica, no un defecto.
La categoría de contratos relacionados con eventos deportivos es otro punto de conflicto. Si la CFTC traza la línea demasiado ampliamente, podría captar inadvertidamente contratos que parecen más apuestas deportivas que instrumentos financieros, generando conflictos de jurisdicción con los reguladores estatales de juegos.
La revisión de la Casa Blanca sobre la propuesta de normativa añade otra capa de incertidumbre. Las propuestas regulatorias pueden cambiar sustancialmente durante la revisión interagencial, y el plazo para las normas finales sigue sin estar claro.
Una cosa es clara a partir de las más de 1,500 cartas de comentarios: cada rincón del ecosistema de mercados de predicción, desde exchanges tradicionales hasta protocolos nativos de cripto y casas de apuestas deportivas de Las Vegas, reconoce que quien moldee estas reglas moldeará el futuro de un mercado de miles de millones de dólares.