محلل Bitunix: قد تعزز بيانات التضخم لشهر مايو توقعات رفع الفائدة

خبر من Mars Finance: في 10 يونيو، ظل السوق يُسعّر طوال العام الماضي حول "متى سيتم خفض أسعار الفائدة"، لكن البيانات الحديثة جعلت المستثمرين يبدأون في التفكير في سؤال آخر — إذا عاد التضخم للارتفاع بينما تظل الاقتصاد والتوظيف قويين، هل يجب على البنوك المركزية الرئيسية عالميًا العودة إلى مسار رفع أسعار الفائدة؟ سيصبح مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر مايو، الذي سيتم إصداره الليلة، نقطة تحقق رئيسية. ومن المتوقع أن يرتفع المعدل السنوي إلى 4.2%، وهو أول مرة منذ ثلاثة أعوام تتجاوز فيها النسبة 4%. ومن الجدير بالذكر أن هذا التضخم لم يعد مجرد نتيجة لارتفاع أسعار الطاقة، بل إن الطاقة والرسوم الجمركية وتكاليف الخدمات تدفع جميعها ضغوط الأسعار في وقت واحد، بينما تخلف نمو الأجور عن التضخم، مما يعني استمرار تآكل القوة الشرائية الفعلية. بالنسبة للفيدرالي الأمريكي، فإن ما يجب الحذر منه حقًا ليس البيانات الشهرية الفردية، بل ما إذا كانت توقعات التضخم بدأت تفقد السيطرة مرة أخرى. الأهم من ذلك، أن سوق السندات سبق وسعّر هذا السيناريو بالفعل. من خيارات SOFR إلى سوق السندات الأمريكية، يضع كم كبير من الأموال رهانات على أن الفيدرالي قد يعيد رفع أسعار الفائدة في أسرع وقت ممكن في سبتمبر. لقد استمرت عوائد السندات الأمريكية لأجل سنتين وعشر سنوات في الارتفاع مؤخرًا، مما يعكس قبول السوق التدريجي لاحتمال "رفع أعلى وأطول" أو حتى "رفع محدود". وهذا هو السبب الجوهري وراء تزايد تقلبات أسواق التكنولوجيا والذهب والعملات المشفرة مؤخرًا — فما يقلق السوق ليس الركود الاقتصادي، بل ارتفاع تكلفة رأس المال مرة أخرى. في الوقت نفسه، يتوقع السوق تقريبًا بالإجماع أن البنك الياباني سيقوم الأسبوع القادم برفع سعر الفائدة 25 نقطة أساس إلى 1%، وهو أعلى مستوى منذ عام 1995، بل ويُتوقع أيضًا إمكانية رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في أكتوبر. إذا دخلت اليابان رسميًا في دورة رفع أسعار الفائدة، فهذا يعني أن السياسات التيسيرية الفائقة التي دعمت السيولة العالمية على مدار أكثر من عقد من الزمن تبدأ في الانسحاب تدريجيًا. عندما تبدأ الولايات المتحدة واليابان وأوروبا جميعها في مناقشة تشديد السياسات، فلن يكون ارتفاع تكلفة السيولة العالمية مشكلة دولة واحدة فقط، بل إعادة تقييم عالمي للسيولة. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن أكبر متغير حالي لا يزال السيولة. عندما يبدأ السوق في تسعير تشديد متسق للبنوك المركزية العالمية، وارتفاع مستمر في عوائد السندات، وتأثير جذب الأموال الناتج عن التمويل الواسع لصناعة الذكاء الاصطناعي، فستواجه الأصول عالية المخاطر اختبارًا أكثر صرامة في التقييم. لا تعكس بيانات CPI الليلة فقط مستوى التضخم، بل قد تصبح نقطة تحول حاسمة تحدد اتجاه تسعير الأصول العالمية في النصف الثاني من العام.