隨機預測，持論鬆散
Anthropic 首次公開募股標誌著本輪週期的最高點，也是畫龍點睛之筆。對於過去幾年收益數倍的基金來說，這是一個自然且方便的退出所有公開股權的時機。
OpenAI 也必須上市，私人市場已無法滿足其需求，但隨著公開市場對 Anthropic 重新定價，其估值將下降。總體而言，我認為一旦上市，它們的表現將非常相似。商品薩克斯風的聲音變得更響亮。如果它們最終成為智能的公用事業，是否意味著它們的價格上漲空間有限，並最終支付股息？
除少數幾家外，所有公司的 IPO 窗口均已關閉。Databricks 上市，但 Stripe 繼續延遲。它們從未上市，而是開創了一種新的私人公司結構，因為它們喜歡做些跳出框架的事情。
公開市場的季度報告節奏對前沿實驗室極不友好，它們希望當初能保持私有狀態。華爾街難以理解它們的商業模式和支出速度。不斷發布的新模型無人理會，人們對邊際改進充耳不聞，直到 AGI 的出現令所有人措手不及。整體市場至少冷卻 18 個月，所有人都在等待「下一次突破」。
實驗室進一步將焦點從前沿智能轉向盈利項目——專注於生物技術、應用 AI 部署、F500 合同的垂直與行業導向計劃。
AI 生態中所有公開交易的資產都依賴於實驗室，並作為槓桿 Beta 表現，實驗室數據的任何弱勢都會導致全市場嚴重受挫。私人公司在一定程度上免受此影響，但投資者在此處看到的狂熱已因有了公開市場基準而大幅減弱，他們現在可以從中反向推算。
NVIDIA 收購所有新興實驗室以進行人才收購，並為新興雲端提供支持，但因宏觀條件導致股價下跌，其熱情最終減退，它們只能承擔如此多的支出。如果它們未投資於你，而你又未大量購買 GPU 或缺乏個人聯繫，你就只能在外圍觀望。
生存下來的、經濟狀況良好的 SaaS 恐龍企業重新啟動併購機器，拾取殘羹冷炙。許多前沿 AI 初創公司實際上只是公開的研發項目。
使用 AI 解決現實世界問題，在大多數職位上變得比在前沿實驗室工作「更具聲望」。人們開始執著於現實世界影響的概念。
機器人 IPO 將留待下一個週期，本輪主要退出方式將是並購至需要趕上的現有工業巨頭。
