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Yuki Eliot

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Bitwise 將 2036 年比特幣價格目標上調至約 160 萬美元（自九月下旬水平起年複合成長率為 34.3%），熊市情境下約為 13.1 萬美元，牛市情境則超過 360 萬美元。該模型假設控制約 147 兆美元資產的機構將 1–5% 配置於比特幣（需求為 1.5–7.4 兆美元），而每年新增發行量約為 140 億美元。由於 2100 萬枚比特幣供應中已有約 95.7% 被挖出，該模型強調潛在機構資金流入與固定新增供應之間的差距正不斷擴大。

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Yuki Eliot

突發新聞：比特幣的邊際買家正在更替美國現貨比特幣 ETF 已連續多日錄得淨流出（僅 11 月 2 日單日淨流出約 4 億美元，由 IBIT 主導，7 日合計淨流出接近 –7 億至 –9 億美元）。與此同時，大型鏈上持倉者（不包括交易所和礦池）的合計持倉量已攀升至約 303 萬枚比特幣，為自 2 月以來最快的 30 天累積速度。中等規模錢包（10–10,000 枚比特幣）自 9 月中旬以來已累計增加了數萬枚比特幣。結果顯示出明顯的分化：受監管產品正在分發，而自託管的大型持倉者則在吸收供應。若此模式持續，價格發現可能將越來越由鏈上資本而非每日 ETF 成交價決定。

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企業比特幣庫存現已控制 6.3% 的供應量公開公司持有約 131.4 萬枚比特幣，策略公司（Strategy，前稱 MicroStrategy）單獨控制 4% 目前超過 181 家上市公司持有約 131.4 萬枚比特幣，按當前價格計算價值約 1000 億美元，佔 2100 萬枚硬頂總量的 6.3%。策略公司（Strategy，前稱 MicroStrategy）以 849,327 枚比特幣（平均成本約 75,450 美元）領先，並在最近報告期內新增了 811 枚比特幣。Metaplanet、Twenty One Capital、Strive 和 MARA 緊隨其後，位居前幾名。這種集中度極為顯著：少數幾家公司主導了企業比特幣持有格局，使資產負債表上的比特幣成為一個基本不受每日 ETF 流動波幅影響的結構性需求底線。