石油生產商 對 銅礦商 XLE 對 COPX 的比率顯示長期無明顯上漲或下跌趨勢（即適合均值回歸交易），目前處於其長期週期的低位。 在此階段，若回歸近期高點，將意味著 XLE 相對於 COPX 的表現高出 61%；若達到歷史最高點，則將產生 250% 的超额回報。 從動能方面來看，也可注意到該比率近期處於超賣狀態（典型於底部），而其月線 MACD 現已轉為正值。 這也是我目前對能源資產超配、相對於基本金屬的另一個理由。 $XLE $COPX $COPJ

NASDAQ 100 — 周期高點？ 當大多數被動投資者將資金投入科技ETF，希望重現2010-2025年的表現時，或許是時候提醒大家： • 股票因子，例如成長股對價值股，會遵循週期。 • 自2010年以來，NASDAQ 100的回報中，有三分之二來自市盈率擴張，而非盈利增長（後者貢獻了另外三分之一）。 此外，經過貨幣供應調整後，NASDAQ 100目前已達到長期趨勢上方4σ，而2000年高點則為+5σ，這讓你對當前升息環境下的風險報酬比有更清晰的認識。 那麼，我會做空NASDAQ嗎？不會，因為資產定價過高並不意味著它明天就會下跌。 我會避開它嗎？會。 我會轉為持現嗎？不會。 幸運的是，目前市場中許多板塊並未過高估價（價值股、小型股、大多數商品）。 $QQQ $VOO $VTV

油氣生產商對比 S&P500 從油氣生產商對 S&P500 的比率可見，相較於歷史水平，油氣生產商目前仍相對便宜。 事實上，要達到過去的高點，此比率需上漲三倍。 這意味著 $XLE 相對於 $SPY 將有 200% 的超額表現。 #OOTT

OIL 對 S&P500 儘管油價近期上漲，但根據油價與 S&P500 的比率顯示，油價相對於 S&P500 仍非常便宜。 請記住，油價上漲意味著通貨膨脹加劇，進而導致利率上升，最終使估值倍數下降。 這就是為何在能源價格急升時，大多數資產都會受挫，除了商品生產商之外。 在此情境下，商品及商品生產商成為大多數投資組合所需的新型對沖工具。 $XLE #OOTT

歐洲天然氣 – 大幅backwardation 與下方筆記發布時相比，歐洲天然氣現已上漲95%，仍處於大幅backwardation狀態。 事實上，TTF合約目前提供+44%的展期收益。 這表明供需嚴重失衡，買家儘管未來日期的價格低得多，仍急於今日購買天然氣。 #OOTT $XLE

鈾礦股 — 基本面變革還是技術性調整？ 我在今天的筆記中解釋： • 為何鈾礦股表現落後於鈾本身。 • 礦股的短期風險報酬比是否已從負轉正？ • 礦股的領先與落後潛力分別為何。 連結在下方評論中 ↓ $URNM $URA $U.UN.TO

ON OIL 「因此，考慮到今天的貨幣供應量，油價在 2008 年和 1980 年的高點如今分別相當於 400 美元和 670 美元。」 #OOTT $XLE

鈾礦股——底部是否已接近？ 鈾礦股在經歷了 200% 的上漲（達到長期趨勢上方 4 個標準差）後，已修正數月。 目前交易於趨勢下方 3σ，情況已從超買轉為超賣。 的確，儘管回歸先前高點將帶來約 110% 的上漲空間，但回歸先前低點僅意味著 14% 的有限下跌空間。 因此，儘管沒有人能精確預測走勢（或猜測底部何時出現），但可以說，此時鈾礦股的風險報酬比已變得相當吸引人。 $URNM $URA $UUUU

銅礦股 對比 銅 - 負面動能 自2025年以來，銅上漲了63%，而銅礦股在過去幾個月前則表現超出135%。 銅礦股與銅的比率確實顯示，自高點以來，礦股相較於金屬已落後超過30%。 儘管目前礦股價格較低，但短期內仍處於負面動能，這正是我最近部分獲利了結銅礦股、以加強對油氣資產配置的原因。 然而，我長期仍看好銅（以及銅礦股），此交易具有策略性（即短期性），目標是待銅礦股價格更低時回補，並在未來獲利了結近期表現出色的資產。 $COPX $XLE

油服公司 對 油氣生產商 根據下方的油氣生產商對油服公司比率顯示，油氣生產商相對於油服公司已於過去6年內形成第4個底部。 不同之處在於，油價近期已突破上行。 相對而言，油服公司目前相較於油氣生產商更具吸引力。 以 $XLE 和 $IEZ 作為代理指標。