超大規模廠商仍居領先地位。 在下午交易中，$AMZN 上漲約 7% 至近 268 美元，$MSFT 上漲約 7.3% 至近 559 美元——這些以 AI 為主的股票在市場消化民主黨大勝後反彈最強勁。 昨日的跌股，今日的買盤。

在東京，AI拋售潮蔓延全球。 由於美國對數據中心規則的中期擔憂，軟銀、愛德萬測試 $ATEYY 和铠俠等AI相關股領跌，日經指數盤中跌幅超過3%，最終收跌1.4%至62,189。 先減倉，後提問。

$AMD 剛剛公布業績，指引才是重點。 第三季每股收益為 $2.09，高於預期的 $1.95，營收為 $13.38B，數據中心銷售額躍升 97% 至 $8.5B。第四季營收指引約為 $17B，遠高於 $16.3B 的市場共識。 關注點在於利潤率：第四季毛利潤率指引接近 55%。

$GOOGL 剛剛讓學校面對搜尋功能「用或不用」的選擇。 明年，K-12 帳戶的 AI 工具將預設關閉，除非管理員主動啟用。但若完全封鎖 AI，學生也會失去搜尋功能。這兩者現在已整合為同一產品。 啟用，或完全放棄。

Tether 持有大量比特幣。 首席執行官 Paolo Ardoino 表示，該穩定幣發行方自身持有約 150,000 比特幣（$BTC），此資訊於 Lugano 的 Plan B 論壇上披露。 這還不包括其在第三季度資產中直接持有的 122.8 億美元國庫券。

$DIS 正計劃進行迄今最大規模的成本重置。 彭博社報導，迪士尼正考慮裁員數千人，部分管理層被要求在主題公園、電視和電影業務中尋找每年 20% 的成本節省。 節省的資金將重新投資於製作、科技和主題公園。

美銀的哈特內特剛剛轉向人工智能債務交易。 在一年前建議做空超大規模雲端供應商債券後，他現在建議買入：科技債今年下跌9%，Mag 7債券收益率為6%至8%，發行量達1,820億美元，而2024年僅為170億美元。 供應終於為你帶來回報。

財政部正在追蹤資金流向海外。 FinCEN 標記了 2021 年至 2025 年間，由外國代理人指示、經美國資金服務公司轉移的超過 80 億美元潛在可疑電匯付款，並已通知銀行提高警覺。 「可疑」並不等於「已證實」。但 80 億美元足以引起關注。

AI 建設的實際帳單未列入資產負債表。 統計第三季度的申報資料，超大規模雲端服務商、$NVDA、$AVGO 和 SpaceX 所披露的表外承諾總額已達約 $4.1 兆，較 90 天前增加約 $1 兆。 這些付款承諾無法被任何槓桿比率所涵蓋。

高盛的AI警告涉及二階導數。 支出仍處於歷史高位，高盛將今年標普500指數約一半的收益增長歸因於AI投資。 但供應商的利潤追蹤的是支出的增長，而非支出的水平。