SEI 從高點下跌 89%，但 Breven Howard 正在運行驗證者基礎設施，與他們將主基金代幣化的鏈相同。漢密爾頓萊恩（Hamilton Lane）管理著 9410 億美元資產，選擇 SEI 進行結算，而不是以太坊。阿波羅（Apollo）的 ACRED 也在那裡結算。六個月內現實世界資產（RWA）總鎖定價值（TVL）從零增長到 3000 萬美元。令牌價值捕獲令人懷疑，但當宏觀對沖基金在你的網絡上運營節點，而不仅仅是使用它時，這就不是實驗。

chainlink SVR 收入在單週達到 738 萬美元。這意味著產品推出 11 個月後，年化營收達 3.84 億美元。CME 期貨週一上線。自 11 月以來，大戶透過 44% 的回調累計購入 2046 萬 LINK。鎖定總價值（TVL）達 770 億美元，實際收入擴張，市值達 67 億美元。解鎖 FUD 將於 3 月 16 日結束

erebor 剛剛在創始人基金的支持下完成了 3.5 億美元融資，目標是建立第一家在聯邦特許銀行的資產負債表上包含穩定幣的銀行。已經取得 OCC 的條件性批准。當 2026 年穩定幣立法通過時，Circle 和 Paxos 需要能夠快速行動的銀行合作夥伴。摩根大通仍將處於委員會會議中。下一個萬億美元穩定幣交易量的銀行基礎設施，將由國防科技創始人而非華爾街來建設。

美國戰略比特幣儲備在首個月因外包托管漏洞損失 2,000 萬美元。薩爾瓦多自 2021 年以來一直持有，未發生任何事故。Fireblocks 和 MPC 托管協議剛在主權規模上證明了其必要性。政府持續向駭客購買 BTC，直到他們解決門限簽名問題為止。

vitalik 剛說以 rollup 為中心的以太坊路線圖「不再完全合理」。ARB 和 OP 從高點下跌了 40%，但目前的價格仍顯示 L2 擴展是獲勝的敘事。同時 L1 在 1 月份達到了 75,862 TPS，比預期提前了 3.3 年。L2 在「去中心化即將到來」的承諾下，三年後仍然運行著中心化的 sequencer。這些代幣所建立的理論基礎，正被其自身設計者逐步撤回。

樂觀買回本月開始。50%的超鏈收入用於購買OP。Base產生了其中87%的收入，並支付15%給樂觀。880萬美元的年度結構性收購，每次Base擴展時都會擴增。率先搞懂價值累積的鏈，卻送走了它最好的產品。ARB目前仍僅限於治理。

pendle tvl 達到 134 億美元，但 sUSDe 的訂單簿顯示 8400 萬美元的未實現價值，而實際流動性卻不到 50 萬美元。退出時的有效槓桿高達 174 倍。aave 剛剛將 PT-sUSDe 的上限提高到 19.2 億美元，涵蓋兩個到期日。每個人都急著通過同一扇門湧入固定收益，而這扇門連一個大賣家都難以容納。

parafi capital 以 3500 萬美元現金支付 JUP 的現貨價格，並延長鎖定期。沒有折扣。沒有認股權證。以 jupusd 計價。他們在知道 2 月 28 日市場將釋放 5300 萬美元解鎖的情況下這樣做。木星（Jupiter）以 2650 萬美元年收入的 2.3 倍市銷率交易。Uniswap 則以 50 倍市銷率交易。要麼 parafi 是錯誤的，要麼市場將木星視為簡單的去中心化交易所來定價，而實際上它在 220 萬每月用戶中運營永續合約、貸款、穩定幣和預測市場。

Hyperliquid 的銀價每日交易量達 14 億美元，佔 CME 的 0.6%。這意味著在未向 CFTC 註冊的情況下進行了重要的商品期貨交易。Bitmex 的創辦人因較輕的違規行為而面臨刑事起訴。以 28 美元的價格評估成長，但並未考慮 6-12 個月的執法窗口期。驗證者數量低於 15 是你的退出信號。這是一筆二元結果的交易，而非長期持有。

solana 驗證器在兩年內下降了 65%，但目前 70% 的供應量已質押。質押資金必須有去處。marinade 剛於 1 月 29 日推出動態傭金競標。jito 維運 bam 基礎設施。sanctum 於 2026 年初在 TVL 上超越 jito。驗證器整合是流動質押協議的催化劑，而非網絡風險。較少的驗證器意味著更多質押資金會通過抽象層路由。