

你有一家公司。 擁有 1 億股,每股價格為 1 土耳其里拉。 因此,該公司在股市中的總市值為 1 億土耳其里拉。 一隻投資基金前來,以 100 萬土耳其里拉的價格購買了公司 1% 的股份,即 100 萬股。 這就是加密貨幣市場中的做市商。 接下來發生了什麼? 透過一系列買賣交易,股價被推高。 僅僅當做市商再投入 100 萬土耳其里拉時,股價便翻了一倍。 原本 1 土耳其里拉的股價,被拉升至 100 土耳其里拉。 公司的市值現在可能達到 100 億土耳其里拉。 但這家公司或代幣實際做了什麼? 它增長了 100 倍嗎? 它的生產力提高了 100 倍嗎? 它的收入和利潤增加了 100 倍嗎? 如果真的如此,那麼這代幣或公司才會真正具備 100 倍的流動性。 但 不,在我們的例子中,這些都沒有發生。 僅僅是股價上漲了 100 倍。基金以 100 萬土耳其里拉購入,現在這些股份歸基金所有,並額外注入了 9900 萬土耳其里拉,股價瞬間漲至 100 土耳其里拉。 現在,真正的問題來了。 基金所持有的 1% 股份,現在看起來價值為 1 億土耳其里拉。 基金宣稱自己獲得了驚人回報!代幣漲了 100 倍! :) 看到這一幕的小投資者開始向基金投入資金。 數億土耳其里拉湧入基金。投機與操縱就此開始。透過口耳相傳與廣告宣傳,人們產生了「錯過了 100 倍,不能再錯過 10 倍」的錯覺。畢竟 10 倍也不小了。既然已經漲了 100 倍,難道不能再漲 10 倍嗎?資金開始湧入該代幣。 基金也持續用這些資金購買該公司或代幣的更多股份,因為小投資者相信它會再漲 10 倍。 但此時股價已不再是 1 土耳其里拉,而是 100 土耳其里拉。 假設小投資者向基金投入了 9 億土耳其里拉。基金會如何使用這筆錢?它會再購買該公司或代幣另外 9% 的股份。 為購買這 9% 的股份,基金需支付整整 9 億土耳其里拉。 此時,基金已持有該公司 10% 的股份。 但這些股份是從誰那裡買來的呢?😘 當然,是從持有公司剩餘 99% 股份的人那裡買的。 因此, 對基金(即做市商)而言,總成本為 9.01 億土耳其里拉。 而市場上顯示的價值則為 10 億土耳其里拉。 但實際上發生了什麼? 公司的生產力沒有增加。 收入沒有增加。 利潤也沒有增加。 但公司另外 9% 的股份,以 9 億土耳其里拉的價格被換成了現金;總計,公司或代幣的 10% 已以 9.01 億土耳其里拉的價格變現。 誰為基金提供了資金? 是小投資者! 小投資者的資金被用來以 100 倍的價格購買了經濟基本面毫無變化的公司股份。這些股份被賣出了。 現在請想一想: 基金持有的股份市值看起來為 10 億土耳其里拉。 但這並非現金!更準確地說,這些股份已不再具有流動性。因為購買這些股份的資金已經全部支付出去——那筆錢已流向了出售那 9% 股份的人。現金已經消失。 基金若想以每股 100 土耳其里拉或 200 土耳其里拉的價格再次出售這些股份,必須找到願意支付這個價格的買家。 如果找不到買家呢? 基金所持有的價值 10 億土耳其里拉的股份將瞬間暴跌。 原本投入了 9.01 億土耳其里拉的股份,市場價值可能跌至僅 1000 萬土耳其里拉;甚至理論上可能歸零——因為所有資金都已支付完畢,無人再出價。 損失達 9.01 億土耳其里拉! 那麼,在股價高企時被變現的那筆 9 億土耳其里拉去哪了? 那筆錢是真實存在的。 但基金投資者所持有的價值 10 億土耳其里拉的資產組合,其價值僅取決於市場價格,而非流動性。 這才是需要理解的關鍵點: 股價上漲 ≠ 經濟價值創造。 若價格是憑空推高、且基金用此高價大量購入股份,那麼將資產變現所獲利潤的風險,實際上轉嫁到了小投資者身上。 更何況,隨著新投資者看到基金回報而紛紛將資金投入相同股份時,這種循環還能持續一段時間。 但一旦新資金流入停止、或投資者開始撤資時,真正的流動性就會浮現——那就是零。也就是零。 因為螢幕上顯示的 10 億里拉與實際可收回的 10 億里拉並非同一回事。該收款最初由小投資者完成,並有 9% 給了帶來收益的人。 現在應該是什麼,真實公司中又是什麼?👇👇👇👇


