你能用對沖來耕作 PAPER 嗎？@papertrade_xyz Papertrade 只允許你透過虧損交易來鑄造其代幣。那麼，為何不直接同時開立多單和空單，免費耕作 PAPER 呢？我測試過了，以下是其設計如何讓你為此付出代價。 該平台沒有訂單簿。每筆交易都是與單一流動性提供者（LP）進行合成交換，價格以 Hyperliquid 的 BBO 中間價為準。無點差、無滑點、無資金費率、無交易手續費。 PAPER 的供應量從零開始。無預鑄、無團隊分配、無風投、無空投。唯一鑄造 PAPER 的方式就是虧損：當 LP 資產低於 200 萬美元時，每虧損 1 美元鑄造 100 PAPER，超過後鑄造率會遞減。將 PAPER 質押後，可從協議收益中賺取 USDC。 顯而易見的耕作策略：同時開立多單和空單，其中一方虧損並鑄造 PAPER，另一方則贏回 PAPER。 我正是在 BTC 上這樣操作的：進場價相同、倉位大小相同，每邊名义價值為 20 萬美元。價格移動了 0.03%： 多單：-57.78 美元 空單：+27.94 美元 虧損部分全額計入，盈利部分則被削減。對沖策略在本應淨零的價格波動中，淨虧損約 30 美元。 削減幅度取決於價格移動幅度，而非倉位大小： 0.03% 波動：保留約 48% 0.1% 波動：保留約 74% 1% 波動：保留約 88% 上限為 88%，因此至少有 12% 始終被削減 具體公式請參閱文件：https://t.co/EBLXMifNK7 因此，對沖耕作並未被禁止，而是被定價了。每筆往返交易都會將削減部分轉移給 LP，而這筆「洩漏」正是你獲取 PAPER 的成本。小幅波動的洩漏最多，這正是 1000 倍交易者活躍的區間，因為強制平倉僅距離 0.05%。 其他需留意的事項： - 若 LP 無法支付你的盈利，付款將進入隊列，並由未來的虧損補足 - 上線初期，PAPER 不可轉移，僅可質押 - 削減參數由合約擁有者設定 這基本上是一個鏈上賭場——虧損即獲得賭場份額。設計巧妙，但在投入資金前請務必理解其機制。 NFA
