10月29日 昨日的領頭羊今天早上面臨考驗。SOXX 收盤上漲 2.13%，但盤前已回吐約 2%。QQQ 也呈下跌態勢。在業績公布後，我主要關注現金開盤後買方是否出現。 AI 的看漲理由仍獲支持：Azure 增長 48%，Google Cloud 增長 103%。甲骨文目標在 2029 財年實現超過 300 億美元的自由現金流。雖然這仍是管理層的目標，但實現增長融資並產生實際現金的路徑，正是我想要追蹤的。 我理解 Degen 的算力論點。然而，對於新雲端（neoclouds），我需要區分延遲交付、融資問題和需求疲軟。這些因素對股價的意義截然不同。單憑一則資本支出的頭條新聞，若缺乏可比的報告基礎，也無法提供太多資訊。 宏觀環境略有放緩：油價約為 102 美元，十年期債券收益率剛低於 5%，但仍處於高位。聯準會維持利率不變，但有兩名成員投票支持升息。我從中並未看到寬鬆貨幣政策的跡象。 市場廣度也讓我更有理由保持選擇性。昨日 SPY 上漲 0.34%，而等權重指數幾乎無變化。波動率、信用與廣度指標仍為負面。最新利差收窄雖令人鼓舞，但並未改變整體格局。 加密貨幣的情況更為選擇性。20 款跟蹤幣種中，僅有 5 款高於其 50 日移動平均線；一週前為 9 款，一個月前則為 19 款。週度未平倉量下降 3.1%，而資金費率再次轉為正值。我尚未看到足以支持全面山寨幣季節來臨所需的參與度。XMR 表現突出；大多數市場仍需努力。 期權也頗具趣味性。低 BTC/ETH IV 百分位並不自動代表波動率便宜。比特幣原生 IV 約為 35%，而近期實現波動率約為 24%。單單低百分位並不足以讓我買入期權。 今天我將關注半導體是否找到買盤、廣度是否改善，以及 SNDK 在收盤後的表現。對於加密貨幣多頭，我希望看到有现货買盤支撐的具體相對強勢表現。