如果你可以只在市場關閉時持有股票，而無需每天買賣，會怎樣？ 這正是由 @0xbeans 和 @standard_rsv 提出的「隔離風險代幣」（IETs）的核心理念。 存入一份代幣化股票，即可獲得： • OVERNIGHT：從收盤至下一個開盤的風險敞口。 • SESSION：從開盤至收盤的風險敞口。 同時持有兩者並贖回，即可換回一股股票；若僅想保留其中一種敞口，可出售其中一項。每個系列均有到期日；若提前退出其中一側，則需找到買家。 一個簡單的例子： • 一股價值 100 美元的股票，初始時各分配 50 美元給兩個代幣。 • 開盤價為 110 美元：OVERNIGHT 上漲至 60 美元。 • 收盤價為 105 美元：SESSION 下跌至 45 美元。 • 在會計層面上，兩者合計價值為 105 美元。 為何這項概念有趣？我們 @paboxoxyz 也十分認同，因為它與我們的非市場借貸功能高度契合。 • 可支持僅限隔夜的金庫與針對性對沖。 • 在無需發行方每日交易底層資產的情況下，拆分風險敞口。 • 為 DeFi 提供另一個類似 Pendle 分割索償結構的基礎模塊。 但仍有一些需要進一步完善與詳細說明的問題： • 每個代幣在初始會計價值時，風險敞口約為 2 倍。 • 餘額累積的是美元價格變動，因此無法再現複利回報。 • 預期的隔夜收益可能已反映在代幣價格中。 • 隔夜風險敞口過去已透過 NightShares ETF 存在。 若虧損方無任何欠款，金庫無法支付 110 美元。設置上限、提前終止或額外資本或可解決此問題，但所提交的論文未明確規定相關規則。 這是一個有潛力的概念，但在歷史性隔夜異常成為新基礎之前，仍需明確的虧損規則、可靠的價格供應與低成本的流動性支持。