PUTs 的波動率比 CALLs 高出 10 個波動率點，針對明日 109 億美元的 BTC 期權到期，最大痛苦點位於 78,000 美元，市場上共有 135,000 套合約。然而，真正的 CALL 未平倉量壁壘實際上堆積在 90,000 至 100,000 美元的行權價之間。 這並非一個認為此輪週期已結束的市場。這是一個在為短期保險支付溢價的同時，仍積極佈局下一波上漲的市場——這正是在聯準會鷹派維持利率不變，以及三星與 Alphabet 的財報恐慌導致比特幣跌破 80,000 美元並清算 3.56 億美元多頭頭寸後，你所預期的反應：前端恐懼，後端信念堅定。 每當科技股財報動搖、alt-tokens 跟隨 BTC 下跌時，我總聽見「AI 資本支出正在吞噬加密貨幣週期」這種說法。這是錯誤的框架。AI 計算對晶片與電力的競爭，並不會摧毀比特幣挖礦的經濟模型，反而會讓包括礦工在內的所有人的供應端更加緊縮，而能在這場擠壓中存活下來的，最終將掌控更稀缺的基礎設施。這對剩餘的算力而言是看漲，而非看跌。 週五到期時最大痛苦點位於 78,000 美元，僅意味著交易商無論如何都能獲利。關鍵在於：你是否將此期權偏斜視為恐懼，還是視為市場中最聰明的資金正在悄悄累積第一季的 CALL 頭寸？ 你目前實際站在 90,000 至 100,000 美元 CALL 壁壘的哪一側？ 來源： - [當 100 億美元比特幣期權逼近到期日，關鍵在定價]( - [比特幣價格跌至 80,000 美元以下，清算 3.56 億美元加密貨幣多頭頭寸]