之前寫 OPAIPon 上線時，我特別提過一句：不能當永續抵押品 現在能了 Ondo 近兩天做了兩件事 一是 OPAIPon 正式開放為抵押品，折扣率 30%，上限約 350 單位 二是將 RWA perps 接入 Jumper，使用的是 LI.FI 的 Perps SDK 第一件事比第二件重要得多 我來詳細說說 — 我之前已經多次寫過 Ondo 的抵押品擴展 SPYon、QQQon、GLDon、SLVon，一個個加進來 每新增一類，同一筆資金就能多做一件事 但那些都是公開市場資產 有公開價格、有流動性、估值有錨定 OPAIPon 不同 它是 pre-IPO 票據。沒有公開市場定價，流動性本就稀薄，價格取決於鏈上訂單簿中參與者的博弈 這種東西現在能當抵押品了 我覺得這一步比以往任何一次都更激進 // 它能做什麼 最直接的是基差交易 我之前介紹過公開股票如何做 basis trade，這次底層換成了私募資產 買入 OPAIPon 現貨，同時做空 OPENAI 永續 當永續價格高於現貨時，你賺取價差收斂的部分 關鍵在於：OPAIPon 本身就是抵押品 你的現貨持倉與做空的保證金是同一筆資金，無需額外籌措資金 私募市場的定價效率遠低於公開市場。理論上價差空間更大 但反過來，風險也更集中 // 我得把另一面說清楚 30% 折扣率 存入 100 塊只計 70 塊為保證金 這比公開市場資產高得多 平台本身也認為這類資產波動性和流動性風險更高 價差收斂並非必然 現貨與永續可能長期不收斂，甚至反向走勢 流動性越薄，此風險越高 OPAIPon 底層是 BVI 發行人發行的無擔保票據 若發行人信用出問題，你的抵押品可能直接歸零 這與代幣化國債、代幣化美股完全不在同一信用等級 當保證金不足時 系統會自動將你的抵押品兌換為穩定幣以強制平倉 在如此稀薄的市場中，執行價格可能與你預期相差甚遠 — Jumper 那邊疊加了激勵機制 每周約 5.7 萬 USDC，加上 1.1 倍 xPerps 乘數 平台本週還有 22 萬 USDC 的三池獎勵 流動性 10 萬、交易量 10 萬、活動獎勵 2 萬，本週活動池聚焦 OpenAI 現貨與永續 獎勵不少 但我更關心的是激勵退去後，交易量是否還能持續 獎勵池能買來試用，買不來留存 — 我跟蹤 Ondo 很久了 從國債到公開股票，再到 ETF，再到 pre-IPO，產品線一層層往上疊 DTCC、FINRA 等機構管道也在鋪設 如今將私募資產納入抵押品體系，等於把此前在公開市場驗證過的玩法推進了一步至私人市場 這一步邁出來了 但私募資產的流動性、定價與信用風險與公開市場完全不在同一量級 能跑通 SPYon 不代表能跑通 OPAIPon 我會密切關注 OPAIPon 的訂單簿深度與實際抵押使用量 這兩個數據比獎勵池能說明更多事 數據以官方為準，不構成投資建議，大家量力而行 DYOR @OndoPerps #ONDO