[Saturn 投資的年息 15% 優先股，以公司實際收到資金計算為 17.2%] @saturn_credit Strive 於 10 月 20 日完成發行的 $SATS 優先股，總募資額為 6.3 億美元。 然而，若計算這 700 萬股根據合約每年累積的股息，總額為 1.05 億美元，約佔總募資額的 16.7%。 Saturn 亦以自身財務庫存資金參與本次 IPO。 差異始於每股 $10。 SATS 的股息率為年 15%，但計算基準為每股面值 $100，而發行價為 $90。 因此，每股每年累積股息為 $15，相對於發行價的比率如下： 15 / 90 * 100 = 約 16.7% 我們亦可從發行公司角度重新計算： Strive 公開的發行費用為每股 $3，總計 2,100 萬美元。 扣除此費用後，公司實際收到的資金（未扣除其他發行成本）為 6.09 億美元。 105000000 / 609000000 * 100 = 約 17.2% 此比率顯示，以公司實際收到資金為基礎，每年累積股息的規模有多大。 這並非反映股價波動、再投資或實際派息時點的投資報酬率。 Strive 亦在證券申報文件中表明，將為前 18 個月的股息準備每股 $22.50，計入準備金帳戶。 以總共 700 萬股計算，總額為 1.575 億美元。 此舉旨在確保在設計高固定股息的同時，亦預先籌措初期派息資金。 此外，此股份具有優先順序： SATS 的順位低於 SATA 優先股，但高於 ASST 普通股。 股息雖為累積性質，但實際現金派發仍需董事會宣佈及符合法律允許的可分配資金。 首次定期派息日定於 11 月 9 日。 此交易對投資者與發行公司而言，代表不同的計算邏輯。 投資者為追求高股息，需承擔價格波動、派息風險及較優先證券的保護優先權； 發行公司則在獲得資金用於比特幣購入或營運資金的同時，也承擔長期股息負擔。 Saturn 的參與意義亦需區分： 本次投資為獨立於 USDat 或 sUSDat 用戶資產之外的自有財務庫存投資。 這是 Saturn 選擇比特幣基礎信貸產品作為實際資本配置對象的案例，並未宣布任何對現有用戶產品擔保或支付條件的變更。 未來需觀察的是：從表面的 15% 轉向自 11 月起的實際派息執行、市場上形成的 SATS 價格，以及準備金與發行公司的資金運用。 唯有這三者相互印證，方能判斷數位信貸的高股息是否具備持續性。 #Saturn