OpenAI 於六月提交了 IPO 計畫 四個多月過去了，仍未成行 在這段窗口期內，想接觸 OpenAI 敞口的人，要麼是風投圈內的事，要麼得透過 Forge、EquityZen 等傳統二級平台，門檻起於六位數，且鎖定期長 @OndoPerps 先後上線了兩個與 OpenAI 挂鉤的產品 首先是 OPAIPon OpenAI Private Market Note 現貨票據，交易對 OPAIPon/USDC，24/7 上線初期市值約 1900 萬美元 然後於 10 月 21 日，上線 OPENAI 永續合約 最高 3 倍槓桿，獨立定價，資金費率每小時結算 兩個產品名稱相似，但本質完全不同 OPAIPon 是一張票據 由 BVI 發行人發行的無擔保債務憑證，最終償付與 OpenAI 在流動性事件中的每股價值掛鉤 全額出資，不帶槓桿，不支付資金費率 注意，這不是股權 沒有投票權，也無股東權利。你持有的是一張債券，而非股票 OPENAI 永續合約是純合成產品 交易的是合約價格的波動，不持有任何底層票據 3 倍槓桿，維持保證金 16.67%，跨倉模式 一個倉位虧損會侵蝕其他倉位的保證金 // Ondo 此前做的都是已有公開市場價格的資產— —國債、股票、ETF 這次直接跨入 Pre-IPO 領域 RWA 的邊界從「將公開市場資產上鏈」轉變為「在鏈上為私人市場資產定價」 方向我認同 私有化週期越來越長，OpenAI 不是個例 優質公司不急於上市，想接觸敞口的人卻越來越多，傳統渠道又貴又慢 搬到鏈上，7×24 小時運作，降低進出摩擦，邏輯通順 我會去試試，但有些細節得先說清楚 流動性仍太薄 底層資產本身就不具流動性，剛上線的永續合約，滑點與資金費率波動幅度很可能遠高於成熟市場 現在進場更像賭價格發現初期的錯位，而非資產配置 還有一點容易被忽略： 跨倉保證金 OPENAI 倉位與你的其他倉位共用同一個保證金池 在成熟市場問題不大，但在流動性薄的新合約上，強制平倉風險被放大 這點需留意，量力而行 // 目前我將這兩個產品視為觀察窗口 OPAIPon 的市值變化、訂單簿深度、永續合約的資金費率走勢 跑幾週數據後，比現在空談更有意義 若想參與，先搞清楚自己買的是什麼 票據不是股票，永續不是持倉，槓桿是放大器 細節請以 @OndoPerps 官方為準 #ONDO @Ondo