在 DeFi 中最令人擔憂的是什麼？我認為不是收益低，而是看似年化收益率頗具吸引力，但研究半天，卻連資金到底從哪裡賺來都搞不清楚。 最近翻閱 f(x) Protocol 的動態，發現它與 Morpho 的合作已取得實質進展。 10 月 5 日，官方公佈了兩組數據：Morpho 相關市場的 USDC 年化收益率達 10.70%，以 fxSAVE 作為抵押品的借款規模已達 2,000 萬美元。 這裡最值得關注的，其實是後面那個數字。 ① fxSAVE 終於不只是用來賺收益了 過去提到 fxSAVE，大家最熟悉的就是將 USDC 存入，透過底層穩定池與協議活動獲取收益，收益會自動複投。 但現在，隨著 @Morpho 的整合，持有者還可以將 fxSAVE 作為抵押品借出 USDC。 這意味著什麼？ 假設你持有 10,000 美元的 fxSAVE，臨時需要部分 USDC 周轉，便可根據市場抵押要求，在 Morpho 借出資金，而無需先將全部 fxSAVE 出售。 當然，借款會產生利息，也存在抵押品價值波動與清算風險，不能將其視為免費提款機。 ② 為什麼 RockawayX 也值得關注？ 此次與 Morpho 相關的市場由 @RockawayX 負責策略管理。 對普通用戶而言，更重要的是市場的抵押參數、利率與風險管理有了專門的策劃方。 但需注意，策略管理不等於本金擔保。10.70% 為當時的市場年化數據，後續將隨供需變化而波動。 ③ 我為何較看好這個方向？ 因為 DeFi 產品能否真正發展起來，僅靠高收益是不夠的，還需有人願意持有、有人願意借款，資產能在不同協議間流動。 fxSAVE 接入 Morpho 後，原本偏向收益管理的資產，多了一層抵押融資的用途。 從 fxUSD 到 fxSAVE，再到 Morpho 借貸市場，f(x) 正逐步將其穩定幣生態系統連接起來。 我認為這比單純喊一個高 APY 更值得長期關注。 @protocol_fx 僅為個人整理，非投資建議，DYOR。