Dune 最新 RWA 報告中最有趣的部分，並非目前鏈上存放的超過 340 億美元資產。 而是發行之後所發生的變化。 因為將資產上鏈僅僅是開始。 如今，一個代幣化資產可能已有價格、持有者，甚至淨資產值（NAV），但仍難以交易、用作抵押品，或在交易對手之間轉移。 Dune 發現，目前僅有 6.1% 的可衡量 RWA 供應量位於借貸協議中，另有 1.85 億美元位於去中心化交易所的流動性中。 原因在於一個比代幣化更不吸引人、但對市場至關重要的因素：接入權。 如果每次有人想使用某項資產時，都需要 KYC、發行方批准或管理帳戶，那麼上鏈並不必然使其更具流動性或更實用。 股票市場展示了當這些障礙開始消除時所發生的變化。 該類別的持有者已超過 100 萬人，八月產生了 126 億美元的現貨交易量，以及 724 億美元的永續合約交易量。 正如 Base 的 Antonio García Martínez 所言：「一隻在鏈上生活的股票，可在數秒內結算，週末也能交易，並可在購買當天作為抵押品提交至借貸市場。」 這句話精準捕捉了市場的發展方向。 代幣化的價值不僅在於資產現在擁有了區塊鏈表示形式。 而是在於該資產能夠開始參與一個更快、更連接、並能執行其鏈下版本無法做到之事的金融系統。 這正是 Rayls 正在解決的基礎設施問題：為受監管機構提供隱私、合規性與連接性，以將真實的金融活動帶上鏈上。 股票、信貸、黃金與現金的完整細分數據請見 @Dune 的《發行後》報告 👇