「AI 公司面臨債券收益率上升」的說法忽略了實際問題:這些公司沒有足夠的現金流來支付 5% 收益率的債務,因為其盈利模式依然不存在。這不是利率環境的問題,而是 $NVDA 的銷售和 MSFT 的授權協議還未能快速轉化為利潤,以證明它們目前所承擔的槓桿是合理的。債券市場終於開始將這一因素納入定價。