上週對市場而言至關重要。聯準會升息，債券利率上升，美元走強，但風險資產並未出現預期中的大規模拋售。 但這週，對我來說，真正的問題才剛剛浮現： 資金是會從市場中撤出，還是僅僅重新配置？ 高利率和強勢美元自然使流動性變得更為選擇性。一邊是提供安全回報的債券，另一邊是仍試圖維持強勢的股市、黃金和加密資產。 此外，土耳其還增添了FT所帶動的國際關注的基金危機。目前尚難斷言這是否會演變為系統性問題，但對於外資而言，「信心」這一議題無疑變得更加重要。 我認為，在剩餘的年份裡，市場更可能出現資金更為選擇性的流動，並伴隨時而劇烈的轉向，而非大規模崩盤。 因此，我們不僅要關注價格，還需追蹤美元、債券利率和流動性的走向。 因為有時，市場的方向並非由價格先行揭示，而是由資金的流向提前預示。