這是一個我從好友兼傳奇人物 @PermabullNino 那裡首次聽來的精闢見解。 這張圖顯示了熱力價格（最低的紅線），即挖礦幣種的歷年平均生產成本。 每個週期中，空頭的底部都位於更高的倍數，代表貨幣溢價。 2011 年的第一個週期在熱力價格的 1 倍處觸底，隨後 2015 年的底部在 2 倍之上，2018 年和 2022 年的空頭底部則約在 6 倍或 7 倍溢價處。 本週期的空頭底部約在 12 倍，而我們現在已回到 16 倍。 另一個觀察是，振盪器曲線下方的面積正在變大，顯示隨著時間推移，貨幣溢價相對於生產成本正變得更為持久。 高點已接近 32 倍（今日為 313,000 美元），但如果這種底部持續上升的趨勢繼續下去，最終地板將與高點相遇……屆時事情就會變得非常奇怪！