企業財務部門的買盤正同時從三個方向受到壓力。 MSCI 開始了一項諮詢，可能將 $MSTR 和 Metaplanet 分類為非營運公司，並將其剔除出全球指數。若採納此舉，追蹤這些指數的被動型基金將被迫賣出。Strategy 公開反駁——「衡量市場，而非規範企業資產」——這表明流動性風險真實存在，而非表面現象。 同一週：BTC 交易所交易基金在連續 853 億美元/5 天的累積後，出現了八月的首兩日下跌，而 Strategy 本身也賣出了 1,690 BTC，其美元準備金為 46.5 億美元。「永久性企業買家」的說法如今已成為爭議，而非定論。 風險不在於 MSCI 的頭條新聞，而在於疊加效應：指數剔除 + ETF 流動停滯 + 財務部門賣出，共同施壓於相同的邊際買家假設。請關注諮詢時間表，以及八月 ETF 數據是否持續為負。