以太坊的超聲波貨幣假說遭遇擴容悖論
一段時間以來，以太坊擁有加密貨幣中最強勁的貨幣敘事之一：網路使用越多，ETH 就越稀缺。這正是「超聲波貨幣」背後的承諾。
* EIP 1559（2021 年）引入了費用焚燒機制，永久將基本費用從流通中移除。
* 2022 年的合併將 ETH 發行量減少約 90%，使在高活動期間費用焚燒速度超過新發行速度。
* 在合併後的大部分時期，ETH 變為通縮，強化了超聲波貨幣假說。
* 2024 年 3 月的 Dencun 升級將活動轉移到二層滾動擴容方案，大幅降低了支付給以太坊基礎層的費用。
* 每日焚燒的 ETH 數量從數千枚降至僅 50–70 枚，使供應量增長重新回到年約 0.2%–0.8% 的輕微通脹狀態。
* 2025 年 12 月的 Fusaka 升級引入了 EIP-7918，設立了 blob 費用底線。富達估計，自 2024 年以來，在 93% 的日子裡，這將額外增加約 7860 萬美元的費用焚燒。
* 根本性挑戰依舊存在：隨著以太坊變得更便宜、更具擴容性，焚燒的 ETH 越少，削弱了支撐超聲波貨幣敘事的稀缺機制。
以太坊透過二層擴容實現更快、更便宜的最大工程成就，也減少了曾使 ETH 持續通縮的經濟壓力。爭論已從「以太坊能否擴容」轉向「在擴容的同時能否維持強勁的期權費」
