5月20日將成為美國股市極其重要的一天。 NVIDIA 將在美國市場收盤後公布財報。 目前的 S&P500 幾乎完全由 AI 和半導體相關的大型科技股支撐，該板塊佔其約 40% 的比重，而 NVIDIA 正處於核心位置。 換句話說，NVIDIA 就是 AI 交易本身。 S&P500 能夠創下歷史新高 7500 點，背後是市場已將以下情境納入考量： ・AI 熱潮是真實的 ・企業將持續大規模投資 AI 基礎設施 ・AI 相關資本支出將進一步擴大 ・NVIDIA 將繼續主導市場 當前市場已將一個相當“完美的未來”完全反映在價格中。 市場預期為： 營收：約 780 億美元 EPS：約 1.77 美元 但關鍵在於，市場並不會僅因達成 780 億美元的營收就感到滿意。 市場期待的是： 更強勁的營收增長 更樂觀的指引 中國業務的全面復甦 AI 投資加速的持續性 換言之，NVIDIA 不僅需要超預期的財報，更需要證明“AI 泡沫仍在持續加溫”。 近期 NVIDIA 的上漲，部分源於對中國大型科技企業銷售 H200 芯片的批准。 但問題在於，即使在特朗普訪華後，中國方面仍明確表示“尚未購買 H200”。 目前，對中國的 H200 銷售尚未反映為實際數字。 為滿足市場期待，NVIDIA 必須做到以下兩點： ・財報大幅超越預期 ・明確確認中國業務的復甦 尤其現在，市場面臨眾多不確定因素： ・新任美联储主席 ・原油價格突破 100 美元 ・中東風險與物流混亂 ・過熱的 AI 估值 若 NVIDIA 能交出超過 800 億美元的強勁財報，AI 市場可能進一步加速上漲。 反之，若財報僅符合預期，而中國業務仍不明朗，市場可能先進行調整，靜待下一組數據。 若未能達成預期，則可能引發 AI 相關資產全面回調，與現有市場不安情緒疊加，導致大幅波動。