Trong bốn ngày của tuần này, dữ liệu cho tôi thấy tôi đã sai. Tôi muốn đi qua chi tiết mức độ sai lầm đến đâu, bởi vì câu trả lời thay đổi chính xác rủi ro thực sự là gì. Chủ nhật, tôi gọi chế độ này là tự mãn. Vùng đệm mỏng, thị trường chật chội, áp lực tín dụng ở phần trăm thứ 2 trong khi vị thế nằm ở phần trăm thứ 93. Sự lo ngại ngầm là có điều gì đó bên dưới đang yếu ớt. Rồi cả tuần xảy ra. Thứ Ba, lạm phát giảm nhiệt. Không chỉ ở dòng xăng dầu, mà cả số liệu dịch vụ cơ bản cũng yếu đi. Cũng vào thứ Ba, các ngân hàng công bố báo cáo. Tôi nói rằng họ sẽ là cuộc kiểm toán trung thực về tín dụng. Kết quả kiểm toán trả về sạch sẽ. JPMorgan dự phòng chỉ bằng một phần ba so với năm ngoái và giảm dự báo tổn thất thẻ tín dụng của chính họ. Tín dụng không đang bị suy yếu. Nó đang khỏe mạnh. Thứ Tư, giá sản xuất xác nhận cùng xu hướng giảm nhiệt. Và sáng nay, mảnh ghép cuối cùng: doanh số bán lẻ. Tôi dự đoán người tiêu dùng sẽ là mắt xích yếu nhất, tài sản đảm bảo cho toàn bộ tín dụng sạch sẽ cuối cùng cũng cho thấy dấu hiệu căng thẳng. Loại bỏ sự bóp méo từ xăng dầu đã làm tăng con số này trong ba tháng qua, đây là điều mà doanh số tháng Sáu thực sự đã làm. Nhóm kiểm soát, phần đóng góp vào GDP, tăng 0,5%, đúng như kỳ vọng. Chi tiêu loại trừ xăng và ô tô tăng 0,4%. Số yêu cầu trợ cấp thất nghiệp liên tục cải thiện. Chỉ số đơn đặt hàng mới của Fed Philadelphia nhảy từ 27 lên 37. Vì vậy, hãy để tôi nói rõ mà không né tránh: Người tiêu dùng ổn định. Tín dụng ổn định. Lạm phát giảm nhiệt. Sản xuất đang mở rộng. Bốn điểm dữ liệu, bốn ngày, và tất cả đều cho thấy tình trạng khỏe mạnh. Nếu luận điểm của bạn trong tuần này là có điều gì đó trong nền kinh tế thực đang sụp đổ, thì dữ liệu đã mất bốn ngày để nói với bạn rằng: không. Tôi sẽ không giả vờ khác đi để bảo vệ một từ trên thẻ. Bây giờ đây là lý do tại sao từ đó vẫn giữ nguyên, hẹp hơn và cứng rắn hơn so với Chủ nhật. Hãy quay lại đọc những gì tôi thực sự tuyên bố. Không phải tín dụng xấu. Mà là vùng đệm mỏng. Không phải người tiêu dùng yếu. Mà là thị trường quá đông đúc. Đó không bao giờ là dự đoán rằng dữ liệu sẽ thất vọng. Đó là những quan sát về cách thị trường định vị mình so với dữ liệu tốt như thế này. Và không có gì trong tuần này chạm vào điều đó. Tín dụng sạch sẽ, và trái phiếu cao cấp vẫn ở mức 2,70%, định giá xác suất bằng không cho bất kỳ sự cố nào xảy ra. Người tiêu dùng khỏe mạnh, và cổ phiếu đạt kỷ lục với các nhà quản lý tài sản giữ vị thế dài ròng ở phần trăm thứ 93. Các ngân hàng đang phát triển mạnh, và cách họ phát triển mạnh là thông qua tài trợ cho đám đông này, số dư chính tăng gần 60% trong một năm. Vì vậy, luận điểm của tôi chưa bao giờ là tin tức sẽ xấu. Hãy đọc lại lần nữa. Đó là tin tức tốt và nó đã được định giá đầy đủ, hoàn toàn trong giá, được mua bằng tiền vay, bởi một thị trường không còn ai để bán vì mọi người đều đã sở hữu nó. Bốn ngày dữ liệu tốt không làm suy yếu điều đó. Đó chính là điều kiện khiến nó nguy hiểm. Một thị trường yếu ớt với nền tảng xấu là rủi ro bình thường. Mọi người đều có thể nhìn thấy, nên nó đã được định giá. Một thị trường hoàn hảo với nền tảng tuyệt vời và vị thế tối đa mới là rủi ro khó nhận ra hơn, bởi vì không có gì để chỉ ra. Không có vết nứt, không có chất xúc tác, không có khuyết điểm rõ ràng. Chỉ là một căn phòng nơi mọi người đều đã ở trong đó, nghiêng cùng một hướng, được tài trợ và bình tĩnh. Đó không phải là dự báo rằng điều gì đó sẽ sụp đổ. Tôi chưa từng đưa ra lời dự báo như vậy và dữ liệu sẽ làm tôi xấu hổ nếu tôi làm vậy. Đó là một mô tả về nơi sự yếu ớt tồn tại khi mọi thứ hiển nhiên đều tốt đẹp. Nó tồn tại trong vị thế, và chỉ trong vị thế mà thôi. Ngày mai tôi sẽ đánh giá ba đường tôi vẽ vào Chủ nhật so với mức đóng cửa thứ Sáu. Hai trong số chúng sẽ giữ vững. Tôi sẽ nói thật với bạn rằng chúng giữ vững một phần vì những lý do tôi chưa dự đoán trước, bởi vì một thị trường bình tĩnh như thế này đã cho phép điều đó xảy ra. Đó chính là bài học toàn bộ của tuần này. Các đường thẳng vẫn giữ vững. Dữ liệu tốt đẹp. Và vùng đệm vẫn mỏng y như lúc không ai có lý do để lo lắng. Thị trường nguy hiểm nhất không phải là thị trường có điều gì đó sai sót. Mà là thị trường không có gì sai sót và không còn chỗ nào để bất ngờ. Theo dõi nếu bạn muốn giữ một luận điểm trung thực hơn là một luận điểm thoải mái.

Một quan chức Fed khác, Phil Jefferson, cân nhắc khả năng duy trì lãi suất cao hơn vào cuối năm nay, đồng thời cẩn trọng không ủng hộ việc tăng lãi suất vào tháng Bảy. Lãi suất chính sách hiện tại “nên tiếp tục hỗ trợ thị trường lao động trong khi cho phép lạm phát tiếp tục giảm xuống mức mục tiêu 2% khi các tác động từ các mức thuế và giá năng lượng trước đó hoàn toàn được phản ánh. Tuy nhiên, trong kịch bản mà lạm phát thực tế không bắt đầu hạ nhiệt sớm, tôi tin rằng có thể cần xem xét lại lập trường chính sách hiện tại của chúng tôi.” “May mắn thay, lập trường chính sách hiện tại của chúng tôi giúp chúng tôi ở vị thế thuận lợi…”

Quan chức FED Lorie Logan: "Một tháng lạm phát CPI thấp hơn là chưa đủ." Cô bổ sung rằng các mức lãi suất cao hơn một cách khiêm tốn sẽ cân bằng tốt hơn triển vọng kinh tế và các rủi ro. Các quan chức Fed hiện đang công khai thảo luận khả năng tăng lãi suất. 🚨

Jefferson của Fed: Nếu các lợi ích năng suất từ AI làm giảm chi phí sản xuất sớm hơn, lạm phát có thể chịu áp lực giảm xuống

Jefferson của Fed: Sốc năng lượng trùng lặp với sự gián đoạn chính sách thương mại: ảnh hưởng đến sản lượng và giá trong ngắn hạn Jefferson của Fed: Chính sách hiện tại được định vị để phản ứng dựa trên dữ liệu mới nhất, triển vọng thay đổi và cân bằng rủi ro

Jefferson của Fed: Nếu lạm phát không giảm, việc xem xét lại lập trường chính sách có thể là cần thiết để duy trì sự ổn định giá cả

CUỘC CÁCH MẠNG TIỀN TỆ MỚI: CÁCH FEDERAL RESERVE BIẾN NỢ THÀNH QUYỀN LỰC—VÀ VÌ SAO ĐỒNG HỒ NỢ CỦA MỸ ĐÃ TRỞ THÀNH BIỂU TƯỢNG CỦA HỆ THỐNG Đồng hồ nợ của Mỹ đã trở thành nhiều hơn chỉ một trang web theo dõi tài chính chính phủ. Đối với nhiều người, nó đại diện cho lời nhắc nhở liên tục về khoản nợ quốc gia ngày càng tăng, các nghĩa vụ tài chính mở rộng và hướng đi dài hạn của hệ thống tài chính Mỹ. Mỗi giây, con số tăng lên, thúc đẩy các cuộc tranh luận về nợ, lạm phát và tương lai của đồng đô la Mỹ. Những người ủng hộ quan điểm này cho rằng Cục Dự trữ Liên bang đã biến đổi hệ thống tiền tệ Mỹ bằng cách mở rộng cung tiền thông qua nợ, đồng thời giảm dần sức mua của đồng đô la. Họ khẳng định lạm phát không chỉ là một chu kỳ kinh tế, mà là kết quả của các chính sách tiền tệ dần chuyển dịch của cải khỏi người tiết kiệm và người lao động có thu nhập. Theo quan điểm này, mỗi lần tăng nợ quốc gia đều củng cố sự phụ thuộc vào vay mượn và đặt thêm gánh nặng tài chính lên các thế hệ tương lai. Những người chỉ trích cho rằng Đồng hồ Nợ minh họa một hệ thống được xây dựng trên sự mở rộng nợ liên tục, thay vì sự ổn định tài chính dài hạn. Lạm phát vẫn là một trong những mối quan tâm trung tâm. Những người ủng hộ thường chỉ ra sự suy giảm dài hạn trong sức mua của đồng đô la kể từ khi thành lập Cục Dự trữ Liên bang, cho rằng tiền tệ liên tục mất giá trong khi chi phí sinh hoạt tiếp tục tăng. Họ tin rằng quá trình này lặng lẽ làm giảm của cải hộ gia đình mà không cần đến việc đánh thuế trực tiếp. Một mối quan tâm ngày càng gia tăng tập trung vào Tiền tệ Kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC). Những người chỉ trích cho rằng các loại tiền kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành có thể tăng đáng kể sự giám sát tài chính bằng cách cho phép các giao dịch trở nên hoàn toàn kỹ thuật số và có thể lập trình. Họ cảnh báo điều này có thể mở rộng ảnh hưởng của chính phủ và các tổ chức đối với hoạt động tài chính cá nhân, trong khi những người ủng hộ cho rằng CBDC có thể cải thiện hiệu quả thanh toán và hiện đại hóa hạ tầng tài chính. Nợ quốc gia đang tăng nhanh cũng đã trở thành trọng tâm trong cuộc thảo luận. Chi phí lãi suất tăng, nghĩa vụ chính phủ mở rộng và thâm hụt ngày càng lớn đã gây ra lo ngại về tính bền vững dài hạn của tài chính công. Đối với nhiều người, Đồng hồ Nợ là lời nhắc nhở trực quan về tốc độ nhanh chóng mà các nghĩa vụ này tiếp tục gia tăng. Những người ủng hộ quan điểm này cho rằng hệ thống tài chính hiện tại chủ yếu mang lại lợi ích cho các tổ chức tài chính lớn, ngân hàng trung ương và các bên tham gia thị trường lớn, trong khi người lao động bình thường và doanh nghiệp nhỏ phải gánh chịu những tác động dài hạn của lạm phát, nợ và sức mua suy giảm. Khi các cuộc thảo luận về chính sách tiền tệ, tiền kỹ thuật số và chi tiêu chính phủ tiếp tục, nhiều người tin rằng cuộc tranh luận không còn đơn thuần là về kinh tế. Thay vào đó, họ xem đây là một cuộc đối thoại rộng hơn về tự do tài chính, chủ quyền tiền tệ và ai thực sự kiểm soát giá trị của tiền tệ itself. Dù được xem là lời cảnh báo hay chỉ đơn thuần là công cụ theo dõi tài chính, Đồng hồ Nợ của Mỹ đã trở thành biểu tượng mạnh mẽ trong cuộc tranh luận đang diễn ra về nợ, lạm phát, ngân hàng trung ương và tương lai của hệ thống tài chính Mỹ.